거래심리 냉각; 단기 기회는 환경보호에 따른 생산 제한에 집중 [SMM 철강산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 심리 주도 거래 냉각, 단기 기회는 환경보호에 따른 감산에 있다

이번 주 철금속 시리즈는 먼저 상승한 후 하락했으며, 일부 품목은 6개월 최고치를 기록한 후 큰 폭으로 하락했습니다. 뉴스 측면에서는 화요일에 다가오는 정치국 회의에 대한 기대와 9월 열병식 전 감산 기대가 결합되면서 시장 심리가 정점에 달해, 완제품이 원자재보다 더 큰 상승폭을 보였습니다. 주 후반 정치국 회의가 부동산과 ‘무한 경쟁’ 방지에 관한 성명에서 예상을 뛰어넘지 못한 채 마무리되면서 강세론자들의 차익 실현이 증가했습니다. 펀더멘털 측면에서는 이번 주 코크스 3, 4차 가격 인상이 현실화되었고, 완제품 재고가 쌓이기 시작했습니다. 현물 시장에서는 최근 거래 활동이 감소했으며, 주 초반에는 차익 거래 수요가 여전히 유입되었지만 후반부에는 거래가 급감했습니다. 단기적으로 SMM 조사에 따르면, 선철 생산량이 전주 대비 1,000톤 감소했지만 당분간 높은 수준을 유지했습니다. 그러나 열병식이 다가옴에 따라 환경보호에 따른 감산으로 선철 생산량이 예상보다 낮아질 수 있어 비용 지지가 다소 약화될 수 있습니다. 철강 부문에서는 높은 공급과 약한 최종 수요 구매로 인해 5대 주요 철강 제품 재고가 증가했습니다. 종합하면, 7월 정치국 회의는 놀라운 정책 없이 마무리되어 강세론자들이 이탈했습니다. 강한 기대감은 다소 실망스러웠지만, 9월 열병식을 앞두고 화북 지역 철강사의 유지보수 계획 가능성을 고려할 때, 현재 조정 후 8월 중순 이전에 철금속 시리즈는 반등 모멘텀을 찾을 수 있을 것이며, SMM 유지보수 및 생산 일정 데이터를 면밀히 주시할 필요가 있습니다.

철광석: 광석 가격 상승 동력 부족, 다음 주에도 침체 지속될 듯

이번 주 수입 철광석 가격은 소폭 하락했습니다. 이전 선적량 감소로 인해 지난주 항구 도착량이 크게 줄었고, 항구 재고는 소폭 감소하여 공급 압력이 비교적 작았습니다. 수요 측면에서는 선철 생산량이 소폭 감소했지만 일평균 생산량은 242만 톤을 넘어 철광석 수요가 견조함을 보여주었습니다. 펀더멘털은 계속해서 철광석 가격을 지지하고 있다. 그러나 정치국 회의 결과가 대체로 긍정적이지만 기대치를 밑돌면서, '무한 경쟁' 방지 논의가 식어가는 가운데, 전반적인 시장 낙관론이 약화되어 철광석 가격이 고점에서 후퇴했다. 강력한 수요에 힘입어 현물 철광석은 더 큰 탄력성을 보이며 선물보다 덜 하락했다. 항구에서는 산둥 지역 PB분광의 주간 평균 가격이 전주 대비 톤당 15위안 하락했다.

다음 주, 철광석 펀더멘털은 여전히 지지력을 유지할 것으로 보인다. 그러나 8월 열병식과 관련된 환경 보호 목적의 생산 제한 기대감이 시장 심리를 불안하게 할 수 있으며, 거시 정책 소화 과정에서 관망세가 짙어지고 있다. 상승 동력이 제한적이어서 철광석 가격은 등락을 반복하는 흐름을 이어갈 것으로 예상되지만, 현물 가격은 하락 저항력 측면에서 선물을 앞설 가능성이 높다.

코크스: 5차 인상 연기, 시장은 단기적으로 대체로 안정세 속에서 소폭 상승할 듯

소식통에 따르면, 철강업체들은 이번 주 5차 가격 인상을 일시적으로 거부하고 다음 주 시장 상황을 반영해 재평가할 계획이다. 공급 측면에서는 코크스 생산업체들의 수익성이 개선되었지만, 원가 부담이 높아 대부분 기존 가동률을 유지하며 증산 의지는 뚜렷하지 않다. 한편 코크스 공장의 출하도 원활하며 공장 내 재고도 낮은 수준이다. 수요 측면에서는 철강업체들이 적정 수익을 유지하며 안정적인 생산 수준을 지키고 있다. 최근 폭우로 일부 지역에서 운송이 차질을 빚으면서 입고가 지연되고 구매 의욕이 고조되고 있다. 원료 펀더멘털 측면에서, 점결탄 공급은 안전 점검과 환경 요인으로 회복이 지연되고 있다. 다만 최근 시장 분위기가 진정되면서 고가 탄종에 대한 구매자들의 관심이 줄었다. 온라인 경매 가격도 혼조세를 보였다. 단기적으로 점결탄 가격은 전반적으로 안정세를 보일 것으로 예상되며, 일부 인상되지 않은 탄종이 추격 상승할 가능성이 있다. 종합하면, 코크스 펀더멘털은 여전히 타이트하며 비용 지지가 유지되고 있어 코크스 시장은 당분간 견조한 수준을 유지할 것으로 보인다.

철근: 강한 심리 대비 약한 현실로 현물 가격 하락 압력 발생

이번 주 철근 가격은 등락을 거듭하며 하락세를 보였으며, 전국 평균은 톤당 3,282.3위안으로 전주 대비 62.5위안 하락했다. 공급 측면에서 고로 제철소들은 적당한 수익성을 유지하며 안정적인 생산 수준을 보였다. 일부 제철소는 앞서 마진이 높은 제품으로 전환해 건설 자재로의 용선 전환이 즉시 이뤄지지 않았다. 전기로 제철소들은 주 초 수익이 개선되면서 일부 공장에서 가동 시간을 늘렸지만, 대부분은 여전히 경부하 전력 시간대에만 생산했다. 주 후반 현물 가격 하락으로 즉각적인 수익성이 악화되면서 단기 가동률 상승 여력이 제한됐다. 수요 측면에서는 태풍으로 인한 차질로 연안 지역의 구매가 중단됐고, 급격한 가격 하락이 다른 지역의 거래 활동을 위축시켰다. 전반적인 수요는 비수기 특성이 지속되며 약세를 면치 못했다. 재고 측면에서는 초기 심리에 기댄 대리점들의 매입으로 제철소에서 사회 재고로의 이전이 가속화됐다. 이번 주 제철소 재고 감소분이 사회 재고 증가분에 상쇄돼 누적 재고가 소폭 증가했다. 비수기 수요 부진으로 재고 부담이 점차 부각될 수 있다. 전반적으로 시장은 강한 심리에서 약한 현실로 전환되며 건축 자재 펀더멘털에 모순이 누적되는 양상이다. 다음 주 건축용 강재 현물 가격은 북중국 9월 퍼레이드를 앞둔 잠재적 생산 제한 및 작업 중단 가능성에 따라 저조한 흐름을 이어갈 가능성이 크지만, 심리적 반등을 배제할 수는 없다.

HRC: 거시 기대 부족에 심리 위축, 다음 주도 침체 지속 전망

주류 현물 시장 가격은 지난 금요일 대비 톤당 50~110위안 하락했다. 주 후반 선물 시장 흐름에 따라 거래 심리가 뚜렷하게 위축되면서 일일 거래 분위기가 상당히 부진했다. 이번 주 시장 뉴스가 빈번히 나왔다. 국내에서는 정치국 회의에서 추가적인 깜짝 정책이 나오지 않아 심리가 급격히 위축됐다. 목요일 저녁에는 코크스 공장의 과잉 생산 제한 소식에 시장이 반응했다. 이번 주를 돌아보면 HRC의 수급 상황은 비교적 안정적이었다. 근본적인 모순이 누적되고 있지만 아직 심각한 수준은 아니었다. 전체 재고는 계절적 재고 증가 주기와 일치하면서도 작년 동기 대비 상대적으로 낮은 수준을 유지했다. 현재 SMM 통계에 따르면 전국 86개 창고(대형 샘플)의 HRC 사회 재고는 319만 2,000톤으로 전월 대비 5만 5,100톤 증가해 1.76% 늘었고, 전년 동기 대비 32.02% 감소했다. 앞으로 시장에는 여전히 생산 제한 소문이 있으며, 철광석 수요가 약화될 것으로 예상되어 광석 가격에 압력을 가할 것입니다. 그러나 단기적으로 제철소의 전반적인 이익 수준은 비교적 양호하며, 코크스 가격 인상에 대한 기대가 있습니다. 원가 지지력은 단기적으로 비교적 탄탄하여 쉽게 약화되지 않을 것입니다. 이후 8월로 접어들면서 거시적 요인은 비교적 중립적입니다. 열연코일(HRC)의 초점은 펀더멘털로 돌아갈 것입니다. 심리가 후퇴한 후, 최종 수요자들의 관망 태도가 다시 나타날 것입니다. 다음 주 HRC 가격은 침체될 것으로 예상되며, 최대 거래량 계약의 변동 범위는 3320~3470으로 제시됩니다.

철스크랩: 수급 약세 속에서 다음 주 철스크랩 시장은 범위 내 변동할 수 있음

공급 측면에서는 무더운 장마철 날씨 속에서 산업 활동에서 발생하는 폐기물 양을 크게 늘리기 어려워 전반적인 자원 공급이 비교적 타이트합니다. 수요 측면에서는 SMM 조사에 따르면 이번 주 전기로 조강 가동률이 37.82%로 전주 대비 2.08%p 상승했습니다. 철스크랩 수요는 소폭 증가했습니다. 그러나 이번 주 철금속 계열 선물의 약세와 철강 가격 하락으로 인해 최종 수요를 근본적으로 개선하기 어려워 철스크랩 수요의 지속적인 성장에 상당한 압박을 가하고 있습니다. 전반적으로 공급 측면의 위축이 어느 정도 가격에 지지력을 제공하지만, 수요 측면의 불확실성으로 인해 철스크랩 가격은 지속적인 상승 동력을 갖추지 못하고 있습니다. 다음 주 철스크랩 시장은 범위 내 변동을 이어갈 것으로 예상됩니다. 이후에는 완제품 철강 제품의 재고 소진 속도와 제철소 이익 변화에 주목해야 합니다.

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