거시적 측면에서, 6월 비농업 고용지표와 제조업 데이터 등 강력한 미국 경제 지표에 힘입어 달러가 지속적으로 반등했습니다. 미국과 유럽이 15% 상호 관세 협정에 도달하면서 위험 선호 심리가 회복되었고, 일본 및 한국과도 대규모 자원 조달 계약을 체결했습니다. 그러나 연준의 금리 동결 결정이 구리 가격에 압력을 가했습니다. 한편, 미국은 8월 1일부터 반가공 구리에 50% 관세를 부과(정제 구리는 면제)하기로 발표하면서 COMEX 구리 가격이 크게 하락하고 LME-COMEX 가격 스프레드가 거의 수렴했습니다. 시장은 또한 트럼프 대통령이 우크라이나 사태로 러시아에 대한 압박을 강화하고 국제 유가가 크게 상승한 것이 구리 가격에 단기적으로 지지 요인이 될지 주목하고 있습니다. 전반적으로 미국-유럽 무역 및 관세 분쟁, 연준의 통화정책 경로, 인플레이션 추세가 현재 변동성 있고 약세를 보이는 구리 가격의 주요 동력입니다. 이번 주 LME 구리 가격은 약 9,850달러/톤에서 약 9,600달러/톤으로 하락했고, 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 선물은 79,000위안/톤 가까이에서 약 78,000위안/톤으로 하락했습니다.
펀더멘털 측면에서, 주요 광산의 생산량이 2분기에 전분기 대비 증가하면서 구리 정광의 공급 부족이 완화되었습니다. 미국 구리 관세 시행 이후 LME 콘탱고 구조가 심화되었고 역외 시장 활동이 증가했습니다. 국내적으로는 7월 구리 음극 생산량이 사상 최고치를 기록했지만 재고가 큰 폭으로 증가하지 않아 비수기에도 견조한 소비 수요를 나타냈습니다. 전반적으로 이번 주 상류와 하류 부문 모두 회복 조짐을 보였으며, 구리 가격 하락 후 수요가 증가하고 거시적 요인의 영향이 약화되었습니다.
다음 주 전망으로, 거시적 측면은 조용할 것으로 예상되며 여러 국가의 PMI가 발표될 예정입니다. 6월에 글로벌 PMI가 확장 국면에 재진입한 이후 글로벌 제조업이 어느 정도 회복되었습니다. 펀더멘털 지지를 받으며 구리 가격은 낮은 수준에서 강력한 지지를 받을 것으로 예상됩니다. LME 구리 가격은 9,550~9,750달러/톤, SHFE 구리 가격은 77,500~78,500위안/톤 사이에서 변동할 것으로 전망됩니다. 현물 측면에서는 SHFE 근월물 구조가 BACK으로 전환되고 있으며, 사회 재고는 전반적으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 구리 가격 하락은 가공 기업의 가동률 증가를 촉진할 수 있습니다. 현물 가격은 SHFE 구리 2508 계약 대비 프리미엄 0~180위안/톤으로 예상됩니다.
