선물 시장:
간밤 LME 연은 톤당 2,024.5달러에 개장했습니다. 아시아 세션에서 LME 연은 보합세를 보이며 톤당 2,020달러 부근에서 횡보했습니다. 유럽 세션에 접어들면서 달러 인덱스가 강세를 보였고, LME 연 재고가 하루 만에 약 7,000톤 급증한 점이 더해져 LME 연의 전반적인 중심 가격대가 낮아졌으며, 한때 톤당 2,007달러의 저점을 기록했습니다. 밤사이 등락을 거듭한 끝에 LME 연은 결국 톤당 2,020달러로 마감해 0.12% 상승했지만, 4일 연속 하락세를 나타냈습니다.
간밤 SHFE 연 최종거래월물 2509 계약은 톤당 16,870위안에 개장했습니다. 공급 회복 기대감이 커지면서 거래 시작과 동시에 매도세가 집중 유입되어 SHFE 연을 16,870위안까지 끌어내렸고, 모든 일일 이동평균선을 하향 돌파했습니다. 그러나 2차 정련 연은 여전히 적자 상태입니다. 후반 거래에서는 매수·매도 공방이 심화되며 SHFE 연이 낙폭을 일부 회복해 최종적으로 톤당 16,910위안에 마감, 0.21% 하락했습니다. 미결제 약정은 65,827계약으로 전 거래일 대비 1,293계약 증가했습니다.
거시 동향:
중미 협상 합의에 따라, 양측은 예정대로 미국 상호 관세의 24% 분 유예 및 중국의 보복 조치를 90일간 추가 연장할 것으로 전해졌습니다. 미국 연방 항소법원은 이번 주 목요일 트럼프 대통령이 국제비상경제권한법(IEEPA)을 사용해 관세를 부과한 합법성을 다투는 주요 소송에서 구두 변론을 진행하며, 이에 따라 "상호 관세"가 "취소 위기"에 직면하게 됩니다. 트럼프는 러시아-우크라이나 합의를 위한 러시아의 새로운 기한을 기존 50일에서 10일로 단축하고, 러시아에 관세를 부과할 수 있다고 경고했습니다. 인도는 새로운 무역 양허를 중단하고 미국의 높은 관세에 대응할 준비를 하고 있으며, 9월 또는 10월까지 협정을 마무리할 계획입니다.
어제 연 현물 시장에서 SHFE 연은 약보합세를 보였습니다. 공급업체들은 할인 출하를 유지했으며, 강소·절강·상하이 지역 물량은 SHFE 연 2508 계약 대비 톤당 50~0위안 할인, 또는 SHFE 연 2509 계약 대비 톤당 40~0위안 할인으로 호가되었습니다. 하류 수요 기업들의 문의 열기는 낮은 편이었고, 일부 관망세가 짙어 현물 거래는 상대적으로 부진했습니다. 또한 1차 및 2차 정련 연 기업들의 생산 재개로 일부 지역의 공급 부족이 조금 완화되었으며, 생산지에서 직접 픽업하는 물량이 더 많이 호가되었습니다. 주류 생산 지역의 공장도 프리미엄은 SMM #1 연 평균 가격 대비 톤당 25~100위안으로 축소되었습니다. 2차 정련 연 제련소는 시장 상황에 맞춰 출하했고, 2차 정련 연은 SMM #1 연 평균 가격 대비 톤당 0~50위안 프리미엄에 공장도로 호가되었습니다.
재고: 7월 29일 기준, LME 연 재고는 6,700톤 증가한 270,350톤입니다. SHFE 연괴 등록 재고는 전일 변동 없이 60,932톤입니다.
금일 연 가격 전망:
현재 중미 관세 협상이 진행 중이어서 시장 분위기는 강한 관망세를 보이고 있습니다. 한편 연 펀더멘털은 국내외 연괴 재고가 모두 증가했으며, 특히 어제 해외 재고가 큰 폭으로 늘어 연 가격에 부담이 되고 있습니다. 국내 시장에서는 1차 및 2차 정련 연 제련소의 생산 재개, 신규 생산능력 확보 등이 점진적으로 진행되면서 현물 시장의 유통량이 상대적으로 증가하고 현물 거래 프리미엄(SMM #1 연 평균 가격 기준)은 축소되었습니다. 그러나 2차 정련 연 부문의 적자는 크게 개선되지 않아 톤당 500~700위안 수준입니다. 이로 인해 제련소들의 생산 재개에 대한 주관적 의지가 약해 생산능력 확대가 제한될 수 있습니다. 단기적으로 연 가격은 약보합 흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
