원자재 공급 제약이 사라지면서 공급 과잉 국면에서 가격이 원가 부근에서 등락한다

SMM 7월 29일 뉴스:

2025년 상반기를 돌아보면, 중국의 알루미나 기존 생산능력과 가동 생산능력이 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 중국의 알루미나 기존 생산능력은 연간 730만 톤 증가한 1억 1,032만 톤/년에 달했으며, 월평균 가동 생산능력은 8,824만 톤/년으로 전년 동기 대비 742만 톤/년(9.2%), 2024년 하반기 대비 185만 톤/년(2.1%) 증가했습니다. 2025년 1월부터 6월까지 중국의 제련용 알루미나 누적 생산량은 총 4,368만 톤이었고, 순수출은 107.5만 톤에 달했습니다. 국내 알루미늄 생산 수요는 4,178만 톤으로, 알루미나 시장은 전반적으로 공급 과잉 상태를 보이며 가격 하락 추세를 나타냈습니다.

2024년에는 원자재 제약으로 알루미나 생산 증가가 제한되어 알루미나 가격이 10년 만에 최고치를 기록했습니다. 2025년에 접어들면서 고가의 여파로 알루미나 수익성은 강세를 유지했습니다. SMM의 일일 원가-이익 모델에 따르면, 1월 2일 알루미나 산업의 이론적 이익은 톤당 2,279위안에 달했으며, 3월 중순이 되어서야 마이너스로 전환되었습니다. 높은 광석 가격에 자극받아 보크사이트 공급이 증가하면서 원자재 제약이 완화되었습니다. 수익성에 힘입어 알루미나 가동 생산능력이 증가하면서 시장은 지속적인 공급 과잉으로 전환되었고, 이에 따라 가격이 급락한 후 원가 수준 부근에서 등락을 거듭했습니다.

월별 수급 및 가격 동향:

1~2월에는 알루미나 현물 가격이 급락했지만 생산자들은 여전히 수익을 내고 있어 적당한 생산 의욕을 유지했습니다. 가동 생산능력은 계속 증가하여 각각 9,017만 톤/년, 9,041만 톤/년에 달했습니다.

3월에도 알루미나 가격은 하락세를 이어갔지만 광석 가격 하락은 더뎠습니다. 현물 가격이 점차 생산 원가선에 접근하면서 초과 생산이 감소했습니다. 일부 생산자들은 광석 공급 또는 원가 문제로 감산에 나서면서 가동 생산능력이 감소했습니다. 그러나 이전의 지속적인 수익성 덕분에 손실 감내력이 강화되어 대부분의 생산자는 정비를 피하면서 생산능력을 높게 유지했습니다.

4월~5월에는 월평균 알루미나 현물 가격이 상반기 최저치를 기록하면서 심각한 손실을 초래했습니다. 생산자들은 선택적으로 감산에 들어가 공급이 줄면서 시장이 공급 부족으로 전환되었습니다. 5월부터 현물 가격이 저점에서 반등하기 시작하여 5월 말에서 6월 초 사이에 정점을 찍었습니다.

6월 알루미나 가격은 하락세를 이어갔으나 월평균 가격은 전월 대비 상승해 수익성이 개선되었습니다. 일부 휴지 설비가 재가동되고 신규 설비 증산이 더해지면서 연간 환산 가동 능력이 8,800만 톤/년을 다시 넘어섰습니다.

하반기 전망: 원자재 공급이 알루미나 가동률을 제약할 가능성은 낮으며, 시장은 공급 과잉을 유지할 전망입니다. 현물 가격은 비용 수준에서 등락할 수 있습니다.

비용 측면에서는 보크사이트 가격이 상반기 하락세를 보였고, 가성소다 가격도 연초 대비 크게 하락해 알루미나 비용을 낮췄습니다.

1분기 SMM의 수입 보크사이트 CIF 지수는 평균 톤당 101.42달러를 기록했으며, 알루미나 평균 비용은 톤당 3,337위안이었습니다. 2분기에는 광석 가격이 급락하면서 CIF 지수가 22.5% 하락한 톤당 78.57달러로 떨어져 평균 비용이 톤당 2,942위안으로 내려갔습니다. 하반기 수입 광석 평균이 톤당 75달러, 국내 광석 가격이 안정화된다고 가정할 경우, 알루미나 평균 비용은 톤당 2,800~2,900위안 범위에서 형성될 수 있습니다. 비용 하단이 낮아지면서 알루미나 가격은 침체를 유지하며 비용 주변에서 등락할 가능성이 높습니다.