[SMM 분석] 철강 제품 최근 가격 스프레드 동향 간략 분석

• 냉연강판과 열연강판의 가격차는 하락세를 멈추고 횡보세에 접어들었다.
SMM 데이터에 따르면 7월 24일 기준 이번 달 냉연-열연 강판의 SMM 평균 가격차는 382위안/톤으로 6월 평균 대비 보합세를 유지했다. 2분기 이후 냉연-열연 가격차는 지속적으로 축소돼 왔다. 한편으로 미중 관세 갈등 격화로 철강 제품 수출이 타격을 받으며 냉연강판 수요 해소가 직접적으로 막혀 냉연 현물 가격이 급락했다. 다른 한편 3~5월 성수기 동안 열연강판 시장은 양호한 흐름을 보이며 수요가 강한 회복력을 나타낸 반면, 철강 공장의 정비로 생산이 일시적으로 영향을 받았다. 열연 시장의 기초 펀더멘털은 냉연보다 훨씬 양호해 열연 가격 흐름이 냉연 대비 강세를 보인 요인으로도 작용했다. 두 요인이 복합적으로 작용하며 냉연 가격차는 크게 축소됐다. 2025년 냉연-열연 가격차 저점은 7월 2일 310위안/톤이었다. 7월 들어 냉연-열연 가격차는 2분기 이후의 지속적 하락세를 멈추고 횡보세에 접어들었다.

• 열연강판-철근 가격차는 정상 범위 내에 있다

5월 중순부터 현재까지 열연-철근 가격차는 점차 확대됐다. 7월 24일 기준 SMM 최대 거래 계약의 열연-철근 가격차는 162위안/톤으로 7월 전월 대비 22% 상승했으며, 전년 동기 대비 중간 수준이다. 단기적으로 3분기 비수기 하에 고온·강수·극한 기상이 빈번해지며 실외 건설 프로젝트가 심각한 어려움을 겪고 있다. 반면 제조업 수요는 계절적 요인에 상대적으로 덜 민감하다. 열연강판이 철근보다 기초 펀더멘털 압력이 다소 적다. 열연강판의 가격 탄력성이 비교적 높은 점을 감안하면, 단기적으로 열연-철근 가격차는 130~170위안/톤 범위에서 등락할 것으로 예상된다.

• 중후판과 열연강판의 가격차는 5월 이후 크게 축소되었으며, 추세는 2023년과 유사하다

1~5월 중후판-열연 가격차는 등락 속에서 점차 확대됐는데, 이는 주로 조선·풍력 발전 등 다운스트림의 중후판 견조한 수요에 기인했다. 중후판 가격 흐름은 열연 및 다른 품종보다 현저히 강세를 보였으며, 4월 중순경에는 시장 역행 상승세를 나타내기도 했다. 그러나 5월 말부터 가격차가 빠르게 좁혀지기 시작했다. 7월 24일 기준 중후판-열연 SMM 가격차는 63위안/톤이었으며, 7월 22일 연중 저점인 39위안/톤을 기록해 7월 전월 대비 53% 감소했다. 중후판-열연 가격차가 급격히 축소된 이유는 무엇인가?

한편, 중후판-열연 가격차가 200위안/톤을 초과해 한동안 지속되면 철강 공장은 쇳물 흐름을 조정해 중후판 생산을 늘리고 열연 생산을 줄인다. 4월 중순부터 6월 중순까지 공장들이 쇳물 배분을 재조정하면서 국내 중후판의 기초 수급 불균형이 크게 증가해 가격이 빠르게 수정 국면에 들어갔다. 반면 열연 가격은 횡보했다. 중후판 가격이 하락하는 동안 중후판-열연 가격차는 “좁혀졌다”.

다른 한편, 5월부터 현재까지 국내 철강 가격은 하락 후 반등하는 흐름을 보였다. 7월 25일 기준 전국 평균 열연강판 가격은 5월 초 대비 239.6위안/톤 상승한 반면, 중후판은 46.6위안/톤 하락했다. 열연강판은 중후판보다 금융 속성이 강하고 거시경제 및 산업 뉴스의 영향을 더 크게 받기 때문에, 가격 랠리 구간에서 열연강판 가격이 중후판보다 빠르게 상승했다. 그 결과 중후판-열연 가격차가 크게 축소되었다.

상반기 각 철강 품종 간 가격차 추세는 저마다의 “스타일”을 보였다. 하반기는 어떨까? 지켜봅시다.