선물 시장:
지난 금요일, LME 납은 미터톤당 2,026.5달러에 개장했습니다. 아시아 장중 LME 납은 상승 흐름을 보였고, LME 납 재고 감소에 힘입어 가격 중심이 높아지며 한때 2,041.5달러를 기록했습니다. 그러나 야간 장 막판 상승분 대부분을 반납하며 하락 전환, 결국 2,020.5달러로 0.12% 하락 마감했습니다.
지난 금요일, 가장 거래량이 많은 SHFE 납 2509 계약은 톤당 16,960위안에 개장했습니다. LME 납 상승에 힘입어 개장 직후 17,085위안까지 급등했지만, 납괴 가시적 재고의 누적 증가와 공급 회복세에 밀려 고점 이후 다시 17,000위안 아래로 밀려나며 결국 16,845위안으로 0.38% 하락 마감했습니다. 미결제약정은 71,589계약으로 전 거래일 대비 1,738계약 감소했습니다.
거시 동향: 6월 중국 규모 이상 공업 기업 이익의 전년 동기 대비 감소율이 4.3%로 축소되었으며, 설비 제조업의 지지 역할이 두드러졌고 자동차 산업 이익은 96.8% 증가했습니다. 미국과 EU는 15% 관세 부과에 합의했습니다. 트럼프는 EU의 대미 투자가 6,000억 달러 증가하고 7,500억 달러 상당의 에너지 제품을 구매할 것이라고 밝혔습니다. 트럼프는 금요일 대부분의 합의가 8월까지 완료될 것이며, 캐나다는 기한 전에 새 합의를 체결하기 어려울 것이라고 전망했습니다. 일요일에는 3~4개국과의 합의를 검토 중이라고 언급했습니다. 미국은 목재에 추가 관세를 부과할 예정입니다. 트럼프 행정부는 캐나다의 침엽수 목재 덤핑을 판정했습니다. 한국은 “관세 인하 대가로 투자”를 준비 중이며, 제안된 투자 규모는 1,000억 달러를 초과합니다.
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지난 금요일 현물 납 시장에서는 SHFE 납이 상승 반등했습니다. 시중 유통 물량이 제한적이어서 일부 공급처가 현물 할인 폭을 축소했고 소수는 프리미엄 전환을 시도하기도 했습니다. 장쑤·저장·상하이 지역에서는 SHFE 납 2508 계약 대비 50~0위안/톤 할인, 혹은 SHFE 납 2509 계약 대비 20~0위안/톤 할인 호가가 제시되었습니다. 하류 기업들은 필요에 따라 매수했으며, 신월 장기 계약 개시와 맞물려 실 거래량은 전일 대비 감소했습니다. 원연 납 제련소의 현장 자체 픽업 물량도 많지 않아 프리미엄 출하를 유지했지만, 일부 높은 프리미엄 호가는 축소되었습니다. 주요 생산 지역은 SMM #1 납 평균가 대비 공장 인도 기준 0~100위안/톤 프리미엄을 제시했습니다. 재생 납 제련소의 가격 고수 의지도 완화되어, 재생 정련 납은 SMM #1 납 평균가 대비 0~50위안/톤 프리미엄 호가로 거래되었습니다.
재고: 7월 25일 기준 LME 납 재고는 3,050톤 감소한 266,275톤을 기록했습니다. SHFE 납괴 주간 총 재고는 63,254톤으로 전주 대비 919톤 증가했습니다.
오늘의 납 가격 전망:
현재 일부 주요 원연 납 제련소가 여전히 정비 중이며 완전히 재가동되지 않아 지역적 공급 부족이 두드러지고 있습니다. 현물 할인 축소와 프리미엄 거래로의 전환(SMM #1 납 평균가 대비)은 납 가격의 견조한 흐름을 뒷받침할 수 있습니다. 한편, 재생 납 부문의 생산 재개가 점진적으로 진행 중이며, 재생 정련 납과 원연 납 간의 역전된 가격 관계가 개선될 조짐을 보이고 있습니다. 이 두 제품 간의 가격차가 역전되기 전까지는 납 가격 상승을 지지할 것입니다. 프리미엄이 할인으로 전환되면 이 요인은 더 이상 강세 재료로 간주되지 않을 것입니다. 단기적으로 납 가격은 횡보 추세를 유지할 수 있습니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
