납 및 은 정광의 TC는 8월에도 계속 하락했으며, 수입 광석 가격 전망은 여전히 비관적일 것으로 보인다.

7월 귀금속 가격 강세에 힘입어 국내 은-납 광석 가공비는 하락세를 이어갔으며, 시장 구조적 차별화가 심화되었습니다. 대부분의 은-납 광석 공급업체는 은 함유 납 정광의 가공비를 암묵적으로 인하하는 방식을 선택했습니다. 귀금속 가격 상승으로 납 제련 부산물 수익이 증가함에 따라, 종합 수익을 추구하는 제련소들은 일반적으로 은 및 기타 희소 금속이 풍부한 납 정광에 대해 더 낮은 납 가공비 공제를 기꺼이 지불했습니다. 이에 따라 시장에서는 주류 호가보다 낮은 입찰 및 경쟁 입찰 TC 가격이 간헐적으로 등장했습니다.

은 가격의 큰 폭 상승은 납 광석 가공비 조정 의도에도 간접적으로 영향을 미쳤습니다.

저은 광석(<200g/mt)의 상징적 가격 결정 계수는 0.2~0.3이었으며, 일부 광산에서는 협상 시 귀금속 가격 변동을 납 가공비에 반영했습니다. 이는 주로 은 가격이 큰 폭으로 상승한 후 광산 측이 귀금속 가격 상승에 따른 이익을 얻고자 했기 때문입니다. 은 가격이 kg당 7,500위안 미만일 때는 통상 소량의 은 농축에 대해 별도 가격을 책정하지 않아 실제 가공비가 "보이지 않게" 하락했습니다.

중저은 광석(300~500g/mt)의 계수는 0.8~0.83으로 상승했습니다. 한 제련소는 납 광석 가공비 인하 없이는 7월 하순에 이러한 저은 납 광석에 대해 상반기 계수 호가인 0.78~0.8을 얻는 것이 더 이상 불가능하다고 밝혔습니다.

기타 다양한 은 품위의 납 정광의 경우, 은 가격 결정 계수는 여러 차례 인상된 후 전반적으로 안정세를 유지했습니다. 고은 광석(>2.5kg/mt)의 계수는 0.92~0.93의 상한선에 도달했으며, 0.94 이상의 호가는 희소 및 분산 금속에 대한 프리미엄이 포함된 경우가 많았습니다. 이는 주로 납 정광 내 은 함량이 2.5kg/mt를 초과한 후 정제은 회수율의 한계 증가폭이 감소했기 때문입니다.

제련소 호가 측면에서는 내부 자원 공급이 보장되거나 수입 광석 원료에 대한 장기 계약을 보유한 제련소들은 시장 흐름에 맞춰 현물 주문 호가를 소폭 낮추거나 아직 광석 시장 거래에 참여하지 않았습니다. 그러나 중소형 제련소들은 가공비 호가에 참여했으며, 일부 업체는 원료 공급 부족으로 생산량이 한계 수준으로 감소하거나 정기 보수 기간이 연장되었습니다.

수입 납 정광의 경우, 2025년 하반기 은 함유 납 정광의 수입 전망은 여전히 비관적이었습니다. SMM은 7월 말 해외 은 함유 납 정광의 입찰 및 경쟁 입찰 가격이 건조 톤당 -150달러로 제시되었음을 파악했습니다. 희소 및 분산 금속의 농축에 대해 별도 가격이 책정되지 않았기 때문에, 이 가격은 SMMpb60TC 호가보다 현저히 낮은 수준이었습니다. 전 세계적인 납-다금속 광석 자원의 희소성과 일부 납-아연 광산 프로젝트의 생산량 감축으로 인해 시장에서는 선물 pb60TC 호가의 반등 기대감이 없었습니다. 선물 pb60TC 계약(M+3)의 거래량은 적었으며, 국내 납 정광 공급은 타이트한 균형 상태를 유지할 것으로 예상되었습니다.