중국 아연/납 시장 주간 업데이트 - 2025/7/25

이번 주 SMM 수입 아연 정광 지수는 $76.25/dmt로, 전주 대비 3.39% 상승했습니다.

이번 주 SMM 수입 연 정광 평균 현물 TC는 $-60/dmt로, 전주 대비 $5/dmt 하락했습니다.

현물 시장 및 입찰 업데이트

• 제련소들이 충분한 원자재 재고를 보유하면서 이번 주 시장 심리는 둔화된 상태를 유지했습니다. 대부분은 TC가 추가 상승할 여지가 있다고 보고 구매를 자제하거나 국내 광석을 우선시하고 있습니다. 수입은 국내 재고가 소진될 때만 고려됩니다.

• 일부 제련소들은 수입 정광 협상이 진행 중이며, 조건은 약 $70/mt이고, 고품위 광석은 최대 $80/mt에 호가되고 있다고 보고했습니다. Bisha광은 $65/mt에 제시되었으며, 금은 지급 대상이나 구리는 제외됩니다.

• 한 제련 회사는 Trafigura로부터 구리 2.1% 함유에 구리 제외 조건인 Antamina 아연 정광을 $60/mt에 제안받았다고 보고했습니다.

• 시장 소식통에 따르면, 항구에 재고된 유가금속 부산물이 풍부한 정광의 TC는 RMB 4,000/mt에 도달했으며, 청정 정광은 RMB 4,500~4,600/mt에 호가되고 있습니다. Gamsberg광도 RMB 4,500~4,600/mt에 제시됩니다. 청정 정광은 최근 판매가 어려워 공급사들이 TC를 인상해야 했습니다. 한편, 수입 TC는 계속 상승하고 있으며 일부 계약이 체결되었습니다. 최근 벌크 선적분은 $70~85/mt 사이에서 가격이 형성되었고, 유가금속 부산물이 풍부한 원료는 약 $70/mt에 거래되고 일반 광석은 $80/mt에 이릅니다.

글로벌 광산 및 제련소 동향

• 7월 24일, 캐나다 기반의 Teck Resources가 2025년 2분기 보고서를 발표했습니다. Red Dog 광산의 아연 정광 생산량은 13.66만 톤에 달했으며, 광석 품위 하락으로 전년 동기 대비 소폭 감소한 반면, 연 정광 생산량은 27.5천 톤으로 안정적으로 유지되었습니다. 정광 출하 시즌은 7월 11일에 시작되었습니다. Red Dog의 2분기 아연 정광 판매량은 총 35.1천 톤으로, 판매 시점(고객 일정, 물류 등)으로 인해 전년 동기 대비 35% 감소했지만, 이전에 공개된 가이던스 범위인 25천~35천 톤을 상회했습니다. Teck은 상반기의 계절적 재고 축적이 3분기에 해소될 것으로 예상하며, Red Dog 아연 정광에 대해 20만~25만 톤의 3분기 판매 가이던스를 제시했습니다. 아연 연간 생산 목표는 43만~47만 톤, 납은 8.5만~10.5만 톤으로 유지된다. 제련 부문에서 Trail 사업장의 2분기 정제 아연 생산량은 5만900톤으로 전년 동기 대비 1만4천 톤 감소했다. 이 감소는 어려운 제련소 시장 환경에서 수익성을 최적화하려는 Teck의 기존 계획과 일치한다. Trail의 연간 정제 아연 생산 목표는 19만~23만 톤으로 변동 없다.

• Teck은 또한 변화하는 미국 관세 환경을 면밀히 주시하고 정광 판매 전략을 적극적으로 관리 중이라고 밝혔다. Trail에서 미국으로 수출되는 정제 아연, 납 및 부산물이나 귀금속은 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)을 준수한다. Teck은 관세 문제 속에서 중국 바이어와의 장기 아연 정광 공급 계약을 어떻게 처리할지는 언급하지 않았다.

• 현지 시간 7월 22일, 글렌코어는 Lady Loretta 아연 광산과 관련 부지를 Austral Resources에 매각하기로 결정했다고 발표했다. 이 인수를 통해 Austral은 글렌코어의 Lady Loretta 광구 경계에 인접한 기존 Lady Annie 광산에서 추가 구리 광석을 채굴할 수 있게 된다. Lady Loretta는 호주 퀸즐랜드 주 마운트 아이라 다금속 광산 지역 내 글렌코어의 핵심 아연-납 자산 중 하나다. 글렌코어는 앞서 2023년 10월 마운트 아이라 및 관련 자산의 운영을 단계적으로 중단할 계획을 발표했으며, 여기에는 북부에 위치한 Lady Loretta 광산도 포함된다. 2025년 초 발표된 보고서에 따르면, Lady Loretta의 아연 생산은 연말까지 중단될 예정이며, 이 거래도 비슷한 시기에 완료될 전망이다.

• 마운트 아이라 지역은 주로 George Fisher와 Lady Loretta 두 개의 아연-납 광산으로 구성된다. 공개 데이터에 따르면, 연간 평균 원광 생산량은 George Fisher 약 300만 톤, Lady Loretta 약 160만 톤이다. 이 비율을 기준으로 Lady Loretta는 마운트 아이라 전체 아연-납 원광 생산량의 약 34%를 차지한다. 폐광 후 마운트 아이라의 아연-납 정광 생산량은 약 3분의 1 감소할 수 있으며, George Fisher의 운영은 적어도 2036년까지 계속될 것으로 예상된다.

주간 SMM 데이터

• 이번 주 중국 주요 항구의 아연 정광 재고는 총 35만4천 톤으로, 지난주 대비 8만6천 톤 감소했다. 지난주 주요 국내 제련소가 매입한 원자재가 팡청강항에 집중 도착한 후 현재 반출되어 재고가 빠르게 감소했습니다. 목요일 기준, SMM이 집계한 중국 7개 지역 사회 재고는 총 98,300 톤으로, 주간 소폭 증가인 5,600톤, 전주 대비 4,800 톤 증가를 기록했습니다. 이번 주 아연 가격이 크게 급등하면서 하류 구매 의욕이 위축되어 재고 수준이 증가했습니다.

• 이번 주 중국 주요 항구의 납 정광 재고는 총 14,000 톤으로 지난주와 보합세를 보였습니다. 목요일 기준, 중국 7개 지역 사회 재고는 71,400 톤으로, 주간 100 톤 증가, 전주 대비 2,400 톤 증가했습니다. 이번 주 사회 재고 창고의 현물 오퍼는 비교적 견조하게 유지된 반면, 경직적 수요를 가진 하류 구매자들은 제련소에서 직접 조달하는 것을 더 선호했습니다. 이에 따라 주요 생산 지역의 주요 제련소 창고 재고는 이번 주 감소한 반면, 사회 재고는 소폭 증가세를 이어갔습니다.

작성자: SMM UK 아연·납 애널리스트 Yueang He

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