미국이 6월 4일(3월 중순부터 25%였던) 알루미늄 232조 관세를 50%로 인상하기로 한 결정은 즉시 비용 곡선과 무역 흐름을 재편했습니다. 대미 수출 업체들은 중서부 프리미엄의 급등에도 불구하고 마진이 축소되는 것을 경험했습니다.
Alcoa 매출은 약 30억 1,800만 달러로 감소해 전 분기 대비 약 10% 하락했으며, 순이익은 전년 동기의 5억 4,800만 달러에서 1억 6,400만 달러로 하락했습니다(다만 Q1의 2,000만 달러보다는 높은 수준). 조정 EBITDA는 전년 동기 약 8억 5,500만 달러에서 3억 1,300만 달러로 급감했으며, 실현 가격 하락과 비용 증가에 압박을 받았습니다. 관세가 가장 큰 충격을 주었습니다. 2분기 캐나다산 수입품 관세는 1억 1,500만 달러로, 1분기의 2,000만 달러에 비해 크게 증가했습니다. 중서부 프리미엄은 상승했지만 50% 관세를 상쇄하기에는 역부족이었습니다. 경영진은 캐나다산 금속을 유럽과 아시아로 전환하고, 워싱턴에 관세 구제를 로비하며, 고비용 재가동을 동결하고, 비핵심 자산(사우디 합작 지분 포함)을 매각하며, 현금 보존을 위해 운영을 긴축하는 방식으로 대응했습니다.
리오 틴토는 캐나다 알루미늄 생산량의 약 4분의 3을 미국으로 수송하고 있으며, 2025년 상반기에 3억 2,100만 달러 이상의 관세 비용을 흡수했습니다. 약 72만 3,000톤이 남하하면서 관세 급등의 영향이 더욱 커졌습니다. 경영진은 이 정책을 “시장을 왜곡한다”고 평가하며, 미국 구매자들에게 부담을 주면서도 국내 생산업체의 경쟁력을 높이지 못한다고 주장했습니다. 2분기 말 중서부 프리미엄은 파운드당 0.66달러로 사상 최고치를 기록했으며, 부분적인 가격 전가는 가능했지만 여전히 수익성 격차가 남아 있습니다. 회사는 더 긴 운송 시간과 높은 운임 비용을 감수하면서 유럽과 아시아로 물량을 더 많이 돌리고 있습니다. 미국 내에서는 수요를 위축시키지 않으면서 고통을 분담하도록 가격 인상이 조정됩니다. 정책 불확실성으로 인해 리오 틴토는 미국 내 자본 배분을 재평가해야 하며, 곧 발표될 반기 보고서에서 더 자세한 내용이 공개될 예정입니다.
노르스크 하이드로는 미국 관세의 직접적 영향이 상대적으로 적은 덕분에 오히려 강한 분기를 기록했습니다. 알루미늄 및 전력 가격 상승과 효율성 개선에 힘입어 조정 EBITDA는 77억 9,000만 노르웨이 크로네로 전년 대비 33.4% 증가했습니다. 순이익도 증가했습니다. 그럼에도 경영진은 미국 무역 정책의 광범위한 파급 효과를 인정했습니다. 북미 공급 감소와 지역 프리미엄 상승은 서방 생산업체에 단기적인 완충 역할을 했으며, 일부 주문이 국내 공급원으로 되돌아오면서 하이드로도 혜택을 입었습니다. 북미 압출 수요는 전년 대비 1% 감소했지만 1분기 대비 5% 개선되어 안정화 조짐을 보였습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 장기화된 무역 마찰이 글로벌 성장을 위축시키고 알루미늄 소비를 약화시킬 수 있다고 경고했습니다.
하이드로는 기민함을 유지하기 위해 2025년 설비투자를 15억 크로네(약 1억 4,750만 달러) 축소하고, 외부 사무직 채용을 동결했으며, 주로 압출 부문에서 100명 이상의 감원을 진행하는 구조조정에 착수하여 고정비를 절감했습니다. 동시에 무역 흐름의 변화에서 기회를 포착하기 위한 포지셔닝을 추진하면서, 중국의 잉여분을 주시하고 정책 불확실성이 고조될 경우 공급망 조정을 준비하고 있습니다.
세 가지 이야기에는 몇 가지 공통점이 있습니다. 관세는 프리미엄이 상승하는 속도보다 더 빠르게 비용을 상승시키는 무딘 도구가 되었습니다. 공급망은 빠른 속도로 재구성되고 있으며, 물류 복잡성과 비용이 추가되고 있습니다. 국내 가격 인상을 통한 단기적 ‘보호’는 일부에 도움이 될 수 있지만, 무역 전쟁이 지속된다면 수요 파괴가 장기적 우려 사항입니다. 비용 규율은 자산 매각, 자본 지출 삭감, 인력 감축 등을 통해 다시 전략의 중심이 되었으며, 이사진들은 비생산적이라고 여기는 무역 장벽에 대해 더 강력하게 목소리를 내고 있습니다.
단기 전망은 50% 관세가 지속될지, 중서부 프리미엄이 어느 정도까지 확대될 수 있을지, 그리고 생산업체들이 고객을 소외시키지 않으면서 시장을 계속 조율할 수 있을지에 달려 있습니다. 구제 조치가 마련되지 않으면 관세는 영구적인 비용 항목이 되어 알루미늄의 생산 및 판매 지역에 더 깊은 구조적 변화를 촉발할 수 있습니다. 현재 알루미늄 대기업들은 실시간으로 임기응변을 발휘하고 있습니다. 가격 인상과 수요 위험 사이에서 균형을 맞추고, 대륙 간에 물량을 이동시키며, 명확성을 위해 로비를 벌이면서, 확실성이 부족한 정책 환경에서 수익성을 확보하려 노력 중입니다.
