거시경제 순풍 소진, SHFE 납 하락 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물 시장:

밤사이 LME 납은 US$2,012.5/톤에 개장한 후 아시아 세션에서 US$1,994/톤까지 급락했다. 유럽 세션에 접어들면서 반등하여 막판에 US$2,018/톤의 고점을 기록했고, 최종적으로 US$2,014.5/톤에 마감하며 0.02% 하락했다.

밤사이 가장 활발히 거래된 SHFE 납 2509 계약은 RMB 16,930위안/톤에 개장하여 세션 초반 RMB 16,890위안/톤까지 하락한 후 RMB 16,985위안/톤까지 반등했으며, RMB 16,945위안/톤에 마감하며 0.03% 상승했다.

거시 측면:

베넷슨 미국 재무장관은 8월 1일이 모든 국가에 대한 “상대적으로 확고한 마감 시한”이라고 밝혔다. EU 무역 협상은 러시아·우크라이나 제재 협상과 별도로 진행되고 있다. 일본과의 협상은 매우 순조롭게 진행 중이다.

중국인민은행: 2025년 2분기 말 기준 금융기관의 위안화 대출 잔액은 268.56조 위안으로 전년 동기 대비 7.1% 증가했고, 위안화 부동산 대출 잔액은 53.33조 위안으로 0.4% 증가했다. SAFE: 현재 시장은 위안화 절상 또는 절하에 대한 뚜렷한 기대를 갖고 있지 않으며, 외환 시장 거래는 합리적이고 질서 있게 이루어지고 있다.

거시적 순풍이 소진되면서,SHFE 납은 변동성 있는 하락 반전 추세를 보였고,공급자들은 할인된 가격으로 출하를 지속했다. 일부 대량 할인 물량은 어제 소진되었고, 다른 물량은 시장 가격으로 제시되었다. 하류 업체들은 즉시 조달에 그쳤으며, 매수 심리는 비교적 미약했다. 또한 전해 납 제련소의 재고가 제한적이어서 견적이 거의 없었고 가격도 상대적으로 견조했으며, SMM #1 납 평균 가격과 동일하게 출하되었다. 재생 납 제련소는 다시 한 번 저가 판매를 꺼렸고, 재생 정제 납 견적은 SMM #1 납 가격 대비 0~75위안/톤의 프리미엄을 보였으며, 일부는 관망세를 취했다.

재고: 7월 22일 LME 납 재고는 2,425톤 감소한 262,500톤을 기록했다. 7월 21일 기준 SMM 5개 지역의 납 잉곳 사회 총 재고는 71,300톤에 달해 7월 14일 대비 7,900톤 증가했고, 7월 17일 대비 2,300톤 증가했다.

오늘의 납 가격 전망:

납 가격이 하락을 멈추고 반등한 이후, 납 제련소의 출하 열의가 다소 회복되었으며, 특히 재생 납 제련소는 수요에 따라 생산 재개를 계획하고 있다. 일부 지역의 현물 유통량이 증가하여 하류 기업의 구매 옵션이 더 많아졌습니다. 현재 납축전지 시장의 최종 소비는 약세이며, 배터리 생산업체의 주간 가동률은 70% 이상으로 안정적으로 유지되고 있습니다. 현물 주문에 대한 구매 심리는 크게 변하지 않았으며, 납괴의 사회 재고는 서서히 소화되고 있습니다.

공급 측면에서는 허난성 일부 1차 납 제련소의 생산이 아직 재개되지 않았고, 2차 납의 가동률은 꾸준히 증가했습니다. 소비 측면에서는 납축전지 주문이 크게 개선되지 않았으며, 배터리 생산업체의 주간 가동률은 70% 이상으로 안정적으로 유지되고 있습니다. 현물 주문에 대한 구매 심리는 크게 변하지 않았고, 납괴의 사회 재고는 서서히 소화되고 있습니다. 거시 심리가 잠시 시장 분위기를 끌어올린 후, 현재 납 가격은 여전히 펀더멘털에 의해 하방 압력을 받고 있습니다.

데이터 출처 성명: 공개 정보 외의 모든 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 교류 및 SMM 내부 데이터베이스 모델에 의거하여 처리한 것이며, 참고용일 뿐 의사결정 조언을 구성하지 않습니다.