2025년 상반기 국내 알루미늄 가격 검토: '예상치 못한 사건' 빈발, 알루미늄 가격은 견조세 유지 [SMM 분석]

SMM 7월 19일 뉴스:

거시경제와 펀더멘털 양 측면에서 "돌발 사건"이 빈번하게 발생하면서 2025년 상반기 알루미늄 가격은 변동 폭이 더욱 컸습니다.

1분기에는 국내 펀더멘털 상황이 예년 비수기 대비 양호하여 알루미늄 선물 및 현물 가격을 지지했습니다. 2분기에는 중미 관세 전쟁이 격화되면서 알루미늄 선물과 현물 가격이 급락했습니다. 그러나 추세를 살펴보면, 시장 심리가 소화된 후 알루미늄 가격은 빠르게 반등하며 탄력성을 보여주었습니다. 또한 5~6월 비수기에도 알루미늄 잉곳의 사회적 재고가 예상치 못하게 감소하면서 알루미늄 선물과 현물 가격이 비수기 동안 강력하게 상승하는 뛰어난 성과를 보였습니다. 전반적으로 2025년 상반기 알루미늄 가격 중심은 진동 상승하는 추세를 나타냈습니다. 2025년 상반기 알루미늄 현물 평균 가격은 약 20,318위안/톤으로 2024년 상반기 대비 2.6% 상승했습니다.

2025년 상반기 주요 사건 리뷰:
1. 무역 전쟁 격화: 관세 전쟁으로 큰 파장, 알루미늄 가격은 탄력 유지
4월 3일, 미국은 모든 교역 상대국에 대해 10% "최소 기준 관세"를 부과하고 여러 교역 상대국에 더 높은 관세를 부과했습니다. 이 중 중국에는 34%의 관세가 추가 부과되었습니다. 중국은 주권, 안보 및 발전 이익을 지키기 위해 미국산 모든 수입품에 34%의 관세 인상을 발표했습니다. 이후 양국은 상호 추가 관세를 부과하며 중미 무역이 거의 단절될 위기에 처했습니다. 5월 10~11일 중미 고위급 경제·무역 협상이 열리면서 여러 합의 사항이 도출되었고, 90일의 유예 기간이 설정되었습니다. 현재 7월 초에 유예 기간이 지났지만 아직 새로운 정책이 발표되지 않아 시장의 관심이 여전히 높습니다.
가격 추이를 보면, 4월 7일 개장과 동시에 알루미늄 선물 가격이 급락하며 하한가를 기록했지만, 국내 펀더멘털이 강력한 지지력을 제공해 알루미늄 가격은 곧 소폭 반등하는 추세를 보이며 강한 탄력성을 과시했습니다. 또한 이후 유예 기간 동안 국내 "밀어내기 수출"이 수요 성장을 촉진하면서 알루미늄 가격 중심이 다시 고점으로 회복되었습니다.

2. 미래 수요 조기 방출: 태양광 설치 붐이 소비 촉진, 알루미늄 가격 지지
“430 신정책”(즉, ‘분산형 태양광 발전 개발 건설 관리 방법’)과 “531 신정책”(즉, ‘신에너지 시장화 전력망 가격 개혁 심화를 통한 신에너지 고품질 발전 촉진에 관한 통지’)이 2025년 상반기에 발표되면서 분산형 태양광 설치가 급증했습니다. 최근 몇 년 동안 태양광에 사용되는 알루미늄은 알루미늄 수요의 주요 지지 분야 중 하나가 되었습니다. 관련 알루미늄 반제품 가공업체들의 가동률은 높은 수준에서 변동했지만, 심각한 ‘수량과 가격 간 불균형’이 발생하여 PV 프레임 가공비가 지속적으로 하락하고 적자 운영이 만연했습니다.

3. 낮은 재고: 알루미늄 괴 사회 재고가 예상보다 더 많이 감소, 비수기 알루미늄 가격 강세
5월 중순부터 6월 초까지 국내 알루미늄 괴 재고는 예상보다 더 많이 감소하여 2분기 내내 재고 수준이 연중 신저치를 지속적으로 갈아치웠고 한때 45만 톤 아래로 떨어지기도 했습니다. 높은 알루미늄 가격이 하류 재고보충 의지를 억누르고 비수기 진입으로 디스토킹 속도가 둔화될 것이라는 시장 예상에도 불구하고, 실제 디스토킹 추세는 6월 말까지 지속되면서 알루미늄 수요의 탄력성이 예상을 웃돌았습니다. 디스토킹의 핵심 요인은 공급 측의 지속적인 공급 타이트함이었습니다. 여러 북부 지역의 알루미늄 제련소와 남서부 일부 전해 알루미늄 제련소가 액상 알루미늄 비중을 빠르게 확대하면서 주조 괴 생산량은 전월 대비 감소했습니다. 여기에 주류 소비 지역의 재고 운송 중 물량과 실제 도착 물량이 지속적으로 낮았기 때문에, 타이트한 공급 배경 속에서 알루미늄 괴 사회 재고가 예상 이상으로 감소해 비수기 알루미늄 가격 강세를 우호적으로 뒷받침했습니다.

종합하면, 2025년 상반기에는 거시적 불확실성의 영향으로 알루미늄 가격이 주기적으로 하락 압력을 받았습니다. 그러나 펀더멘털 측면에서의 안정적 공급과 함께, 하류의 미래 수요 조기 집행 및 낮은 알루미늄 괴 재고 등 요인으로 전반적 분위기가 대체로 긍정적이어서 알루미늄 가격을 강력히 지지했고, 가격 중심은 상승하며 진동했습니다.

2025년 하반기 전망:

2025년 하반기에 접어들면 해외 거시적 혼란 위험은 여전히 지속되며, 미중 무역 전쟁의 후속 전개도 추적해야 합니다. 또한 시장의 관심은 미국 연준의 금리 인하 기대감으로 옮겨갔습니다. 국내적으로는 우호적인 거시 분위기와 소비 촉진 기조는 변함이 없지만, ‘무한 출혈 경쟁’ 방지는 최종 수요에 단기적인 변동을 초래할 수 있습니다. 펀더멘털 측면에서 하반기 공급은 안정적으로 운영될 것으로 예상되며, 국내 신규 프로젝트는 가동되지 않을 전망입니다. 산둥-윈난 교체 프로젝트 외에, 허난-내몽골 생산능력 교체 프로젝트가 4분기부터 순차적으로 가동될 예정입니다. 프로젝트 교체가 전해 알루미늄 생산에 미치는 영향이 상대적으로 작아 하반기 생산량 전년 동기 대비 성장률은 0.9%로 예상되며, 연간 생산량 증가율은 약 1.9%로 예상됩니다. 순수입 측면에서는 현재 수입 창구가 여전히 닫혀 있어 주로 장기 계약 물량을 소화하는 수준입니다. 이후 국내 성수기 진입과 해외 수요 약세의 영향으로 순수입은 소폭 증가할 것으로 예상되며, 연간 순수입 증가율은 약 17%로 예상됩니다. 수요 측면에서는 하류 수요가 여전히 약세를 보입니다. 2025년 상반기 태양광 설치 급증과 알루미늄 반제품의 밀어내기 수출 등 미래 수요의 조기 집행을 고려할 때, 하반기 실제 소비 증가율은 상반기 3.9%에서 약 2.7%로 떨어질 것으로 예상됩니다. 또한, 현재 국내 비수기 동안 알루미늄 빌렛 등 합금 제품 기업들이 적자 감산하면서 주조 괴 생산량이 증가하고 있습니다. 하지만 9월-10월 성수기 진입과 신규 합금 생산능력 가동에 따라 액상 알루미늄 비중이 다시 높아져 알루미늄 가격을 양호하게 지지할 것입니다.