중국 아연·납 시장 주간 업데이트 - 2025/7/18

SMM 수입 아연 정광 지수는 이번 주 톤당 73.75달러로, 전주 대비 10.94% 상승했습니다.

SMM 수입 연 정광 평균 현물 TC는 이번 주 톤당 -55달러로, 전주 수치와 동일했습니다.

현물 시장 & 입찰 업데이트

• 현물 거래는 이번 주에도 제한적이었으며, 제련소들의 재고가 일반적으로 충분하고 수입 시장 활동은 부진했습니다.

• 시장 소식통에 따르면 Glencore가 Antamina 아연 정광 1선적분을 톤당 70달러(CIF, 구리 미지급)에 판매했으며, 8~9월 선적 예정입니다. 현재 대부분의 Glencore 4분기 오퍼가 여전히 톤당 50~60달러로 제시되고 있어, 70달러는 사실상 매우 높은 가격입니다. 트레이더들은 이 유리한 가격이 긴급한 인도 필요성과 일정 제약 때문으로 보고 있습니다.

글로벌 광산 & 제련소 인사이트

• Boliden은 7월 18일 2025년 2분기 실적을 발표했습니다. 회사는 낮은 제련 수수료, 약세 USD, 그리고 계획된 정비의 연장을 영업 이익에 부정적 영향을 준 주요 요인으로 꼽았습니다. 생산 측면에서 Boliden은 Garpenberg의 예상 연간 아연 품위를 3.3%에서 3.1%로 하향 조정했으며, 이는 일부 지역에서 지반 조건 악화로 인해 실 플라 마이닝이 지연된 데 따른 것입니다. Tara의 광석 처리량은 전분기 대비 소폭 감소하여, 정광 내 아연 20.4kt, 연 1.9kt를 생산했습니다. 최근 인수한 Somincor와 Zinkgruvan은 정비 관련 영향을 받았으며, 이베리아 반도의 정전 사태도 Somincor에 영향을 미쳤습니다. 그럼에도 불구하고 2분기 생산량은 안정적이었습니다: Somincor는 아연 정광 26.1kt, 연 정광 1.9kt를 생산했고, Zinkgruvan은 각각 22.2kt와 8.4kt를 기록했습니다. Odda 제련소는 46.2kt의 정제된 아연을 생산하여 2024년 1분기와 2분기 대비 증가했습니다. 확장 프로젝트는 2분기에 본격적인 시운전 단계에 돌입했으며, 2025년 말까지 완전 가동이 예상됩니다.

• Bunker Hill Mining은 아이다호 소재 광산의 재가동에 상당한 진전이 있었다고 보고했습니다. 2025년 상반기 현재, 건설은 67% 완료되었고 조달은 98% 마무리되었습니다. 회사는 유상 광석 비축을 시작했습니다. 재가동은 올해 초 성공적인 지분 및 부채 재구조화 이후 2026년 상반기로 예정되어 있습니다.

SMM 주간 데이터

• 금주, 중국 주요 항구의 아연 정광 재고는 총 44만톤으로 전주 대비 10만 7천톤 증가했습니다. 그 중 팡청강이 8만톤 증가에 기여했으며, 이는 주로 국내 대형 제련소가 구매한 원자재의 집중 도착에 따른 것입니다. 이러한 상황은 지속되지 않을 것으로 예상됩니다. 목요일 기준, SMM이 조사한 중국 7개 지역의 사회적 재고는 총 9만 3,500 톤으로, 주간 소폭 증가 400 톤, 전월 대비 3,200 톤 증가했습니다. 입고는 정상적이었으나 하류 수요는 여전히 약해 출하가 감소하며 재고가 지속적으로 쌓였습니다.

• 금주, 중국 주요 항구의 납 정광 재고는 총 1만 4,000 톤으로 전주와 변동이 없었습니다. 목요일 기준, 중국 7개 지역의 사회적 재고는 6만 9,000 톤으로, 주간 증가 5,600 톤, 전월 대비 7,900 톤 증가했습니다. 이번 주 상하이선물거래소 2507 납 계약의 인도로 인해 등록 창고로의 재고 이전이 계속되어 사회적 재고 수준이 상승했습니다. 다음 주에 인도가 종료되고 현물-선물 스프레드가 축소되면 재고 이동이 일시 중지될 수 있습니다. 예상보다 낮은 1차 납 생산량과 2차 납 생산업체의 지속적인 손실을 고려할 때, 납괴의 사회적 재고 증가 속도는 둔화될 것으로 예상됩니다.

작성자: SMM UK 아연·납 애널리스트 허웨앙

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