이번 주 고급 NPI 시장은 계속 침체되어 가격이 소폭 하락했습니다. 구체적으로, SMM 8-12% 고급 NPI 주간 평균 가격은 901위안/mtu(공장도, 세금 포함)로 전주 대비 4.3위안/mtu 하락했습니다. 인도네시아 NPI FOB 지수 가격은 109.8달러/mtu로 전주 대비 0.6달러/mtu 하락했습니다. 이러한 가격 추세는 수요와 공급 양측에 작용하는 여러 요인의 결과이며, 시장은 매수자 주도이지만 공급 약화 기대가 있는 복잡한 패턴을 보이고 있습니다.
공급 측면: 국내외 제련소 생산 제약, 고급 NPI 생산 약화 전망
국내 시장에서 필리핀 니켈광 CIF 가격은 계속 하락 압력을 받고 있습니다. 하류 기업의 손실이 계속 확대됨에 따라 시장의 구매 의사가 낮은 수준으로 떨어졌고, 이번 주 니켈광 가격도 하락세를 이어갔습니다. 그러나 이러한 가격 하락이 제련소의 생산 의욕을 자극하지는 못했으며, 국내 고급 NPI 생산은 낮은 수준을 유지했습니다. 이는 니켈광 가격 하락에도 불구하고 전체 제련 비용이 여전히 높고, 시장 수요 회복의 뚜렷한 징후가 없어 제련소가 생산을 확대할 동기가 부족하기 때문입니다.
인도네시아 시장 상황은 더욱 복잡합니다. 이번 주 인도네시아 화력제련 니켈광 프리미엄이 소폭 하락하여 현지 제련소의 손실을 어느 정도 완화했지만 근본적으로 적자 상황을 바꾸지는 못했습니다. 주목할 점은 최근 정련 니켈 가격의 조정 반등으로 고급 니켈 매트 생산 의욕이 크게 높아졌다는 것입니다. 이러한 배경에서 원래 고급 NPI를 생산하던 일부 생산 라인이 고급 니켈 매트 생산으로 전환하기 시작했으며, 이는 직접적으로 고급 NPI 생산 약화 전망으로 이어지고 있습니다.
수요 측면: 스테인리스 시장은 차별화를 보이며, 매수자 심리가 주도하지만 지역적 지지도 존재
수요 측면에서는 뚜렷한 차별화가 나타납니다. 이번 주 스테인리스 선물 가격은 계속 회복세를 보이며 시장에 긍정적인 신호를 주었지만, 현물 시장은 부진했습니다. 우시와 포산 두 주요 스테인리스 시장의 재고 감소 속도가 여전히 느리고 재고 압박이 효과적으로 완화되지 않았습니다. 이로 인해 스테인리스 제철소는 원자재 구매에 신중을 기하고 구매 의사가 약해졌습니다. 그러나 스테인리스 현물 가격이 하락을 멈추고 안정되면서 일부 트레이더의 투기 심리가 강화되기 시작했습니다. 그들은 현재 가격이 상대적으로 낮은 수준이라고 판단하여 비축을 늘리기 시작했고, 이는 시장에서 판매 가능한 물자의 가격을 어느 정도 지지했습니다. 그러나 전반적으로 스테인리스 시장의 매수자 시장 구도는 변하지 않았으며, 수요의 전반적인 약세는 단기적으로 근본적으로 반전되기 어렵습니다.
고급 NPI 대비 정련 니켈의 할인 상황: 할인 폭 소폭 확대
정련 니켈 대비 할인 폭 측면에서, 이번 주 고급 NPI는 전해 니켈 대비 평균 304.9위안/mtu 할인되어 전주 대비 1.4위안/mtu 확대되었습니다. 이러한 변화는 고급 NPI 시장의 상대적 약세가 더 뚜렷해져 정련 니켈과의 가격 격차가 더 벌어졌음을 반영합니다.
정련 니켈 시장의 움직임은 거시적 전선과 자체 펀더멘털의 영향을 받습니다. 거시적 측면에서, 화요일 발표된 미국 6월 CPI 데이터는 시장 심리에 큰 영향을 미쳤습니다. 데이터에 따르면 미국 6월 CPI는 전년 동기 대비 2.7% 상승하여 시장 예상치 2.6%와 이전치 2.4%를 상회했습니다. 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.9% 상승하여 시장 예상치 및 이전치 2.8%와 일치했습니다. 전월 대비로는 미국 6월 CPI가 0.3% 상승하여 시장 예상치 및 이전치 0.1%에 부합했습니다. 근원 CPI는 0.2% 상승하여 시장 예상치 0.3%와 이전치 0.1%를 하회했습니다. 이 데이터는 미국의 인플레이션 압력 증가를 나타내며, 연준의 금리 인상 기대를 강화시켜 니켈을 포함한 비철금속 종목에 하방 압력을 가합니다.
비용 측면에서 인도네시아 화력제련 니켈광 프리미엄이 약화되기 시작하여, 정련 니켈 화력제련 라인의 상한 비용 경계를 낮출 것으로 예상되며, 이는 니켈 가격에 추가적인 하방 압력을 가합니다. 이 영향으로 이번 주 니켈 가격은 횡보했습니다.
고급 NPI와 정련 니켈의 관계 측면에서, 하류의 고급 NPI 구매 의사가 부진하여 가격 중심이 하락 사이클에 머물러 있습니다. 반면 정련 니켈 시장은 거시적 불확실성과 자체 펀더멘털 약세로 인해 가격이 약보합 횡보를 지속할 수 있습니다. 전반적으로 다음 주 고급 NPI의 전해 니켈 대비 평균 할인 폭은 다소 축소될 것으로 예상됩니다. 비용 및 이익: 제련소 손실 지속, 향후 개선 전망.
비용 측면에서, 25일 전 니켈광 가격을 기준으로 고급 NPI 현금 비용을 계산하면 이번 주 고급 NPI 제련소 손실 추세가 계속되었습니다. 원자재 측면에서는 이번 주 보조 재료 가격이 꾸준히 상승했습니다. 한편, 중국의 "무한 경쟁 방지" 정책 시행이 계속되면서 철 금속 가격이 상승하여 이번 주 제련소의 보조 재료 비용은 전반적으로 안정적이면서 소폭 상승했습니다.
니켈광 쪽 상황은 다릅니다. 하류 수용 약화의 영향으로 필리핀 니켈광 가격이 완화되었습니다. 이번 주 제련소 손실이 심화된 주된 이유는 여전히 제품 가격의 지속적인 약세 때문입니다. 다음 주에는 보조 재료 가격이 계속 회복될 수 있으며, 제련소 보조 재료 비용은 계속 견조하게 유지될 것입니다. 니켈광의 경우 가격 완화에 힘입어 제련소 니켈광 비용이 하락할 수 있습니다. 전반적으로 다음 주 제련소 손실 폭은 축소될 것으로 예상됩니다.
수급, 비용 및 이익, 정련 니켈과의 SHFE/LME 가격 비율 등의 요인을 고려할 때, 현재 고급 NPI의 매수자 시장 구도는 변하지 않았지만, 공급 측면의 약화 전망에 힘입어 단기적으로 고급 NPI 가격은 약보합 안정세를 보일 수 있습니다. 정련 니켈의 경우 거시적 불확실성과 자체 펀더멘털 약세로 인해 가격이 약보합 횡보를 지속할 것입니다. 고급 NPI와 정련 니켈 간 할인은 다음 주 축소될 것으로 예상됩니다. 시장은 수급 구도의 추가 변화와 거시경제 데이터가 시장 심리에 미치는 영향을 면밀히 주시해야 합니다.
