스테인리스강 선물 시장 하락 멈추고 반등, SHFE 니켈 가격 추가 하락 가능 [SMM 니켈 모닝 미팅 요약]

7.17 오전 회의 요약

(1) 6월 미국 전체 CPI 연간 상승률은 2.7%로, 2월 이후 최고치이며 시장 예상에 부합했습니다. 월간 상승률은 0.3%로, 1월 이후 최고치이며 역시 시장 예상에 부합했습니다. 근원 CPI 연간 상승률은 2.9%로 2월 이후 최고치를 기록했지만 예상치 3%에는 미치지 못했고, 전월 2.8%보다 소폭 상승했습니다. 월간 상승률은 0.2%로 시장 예상 0.3%를 하회했습니다.

(2) 현지시간 화요일, 트럼프 미국 대통령은 일부 소규모 국가에도 곧 관세 부과 서한을 보낼 것이며, 이들 국가에 대한 관세는 “10%를 약간 상회하는” 수준이 될 것이라고 발표했습니다.
 

정제 니켈:

현물 시장: 오늘 SMM 1# 정제 니켈 가격은 120,800~123,400위안/톤, 평균 가격은 122,100위안/톤으로 전 거래일 대비 1,700위안 상승했습니다. 진촨 1# 정제 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가는 1,900~2,100위안/톤, 평균 프리미엄은 2,000위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안 하락했습니다. 국내 주요 브랜드 전해 니켈의 현물 프리미엄/할인 호가 범위는 -100~300위안/톤입니다.

선물 시장: 상하이거래소(SHFE) 니켈 최근월물(2508)은 야간장에서 1.34% 상승 마감했고, 주간장에서도 강세를 이어가며 121,600위안/톤까지 고점을 기록한 후 반락했습니다. 오전장 마감 기준 SHFE 니켈은 120,390위안/톤으로 0.78% 상승했습니다. 거시적 요인이 방향성을 주도하고 있으며, 가격 중심 하락 위험이 있습니다. 관세가 시행되거나 연준이 금리 인하를 지연할 경우 SHFE 니켈 가격은 추가 하락할 수 있습니다. 단기적으로 니켈 가격은 약세 국면을 지속할 것으로 보이며, 핵심 범위는 118,000~123,000위안/톤입니다.

황산니켈:

7월 16일 SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 26,952위안/톤, 배터리급 황산니켈 호가 범위는 26,980~27,460위안/톤이며 평균 가격은 전일과 동일합니다. 비용 측면: 미국 관세 및 경제 지표로 시장이 혼란스러운 가운데 LME 니켈 가격은 소폭 반등했습니다. 니켈염의 즉시 비용은 약세를 유지할 것으로 예상됩니다. 공급 측면: 니켈염 제련소의 전체 재고 수준은 낮고, 활용 가능한 완제품도 제한적입니다. 일부 생산업체는 가격 고수 의지가 있지만 수요 약세로 거래는 감소했습니다. 수요 측면: 최근 일부 생산업체는 재고 보충 수요가 있어 구매 심리가 전주 대비 소폭 개선되었습니다. 하지만 아직 구매 시기가 도래하지 않아 시장 전반의 매수 열기는 낮습니다. 전망: 전구체 공장의 구매 수요에 비해 황산니켈 공급이 타이트할 수 있어 니켈염 가격은 반등할 것으로 예상됩니다.

니켈선철(NPI):

7월 16일 SMM 8~12% 고품위 니켈선철 평균 가격은 900위안/mtu(세금 포함 공장도가)로 전 거래일 대비 1.5위안/mtu 하락했습니다. 공급 측면: 국내 제련소들은 심각한 적자로 니켈선철 생산이 낮은 수준에서 가동 중입니다. 인도네시아에서는 사프로라이트 광석 프리미엄이 소폭 약화되고 제련소의 비용 부담이 다소 완화되었습니다. 그러나 대부분의 제련소는 여전히 적자 상태이며, 일부 고품위 니켈선철은 고품위 니켈 매트로 전환되어 생산량 감소가 예상됩니다. 수요 측면: 스테인리스는 소비 비수기에 접어들어 사회적 재고는 여전히 증가 추세입니다. 스테인리스 현물 가격은 큰 반등을 보이지 못했으며, 철강사들의 적기 구매 심리는 약합니다. 오늘 시장 문의 활동은 감소했습니다. 요약하면, 단기적으로 고품위 니켈선철의 수급이 약화되어 가격은 압박을 받을 것으로 보입니다.

스테인리스 스틸:

7월 16일 SMM에 따르면 SS 선물 시장은 오전 초 급등 후 약세로 돌아서며 하락 반전해 어제의 약보합 변동 추세를 이어갔습니다. 현물 시장에서는 오전 선물 시장 급등의 영향으로 현물 호가가 어제 이후 강세를 유지하다 약세로 돌아서며 하락했습니다. 여기에 이미 부진했던 고가 스테인리스 거래까지 겹치면서 현물 호가는 재차 하락했습니다. 현재 스테인리스 철강사들의 감산으로 사회적 재고는 더 이상 증가하지 않았고 철강사의 출하 압력도 완화되었습니다. 그러나 다운스트림 수요는 여전히 약세이며, 현물 시장 펀더멘털은 교착 상태로 선물 시장의 영향이 큽니다. 단기적으로 시장은 거시 정책 방향성을 기다리고 있습니다.

선물 시장에서 최근월물 2509 계약은 약세 국면입니다. 오전 10시 30분 기준 SS2509는 12,710위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안 상승했습니다. 우시 지역 304/2B의 현물 프리미엄/할인 범위는 110~310위안/톤입니다. 현물 시장에서 우시와 포산의 냉간압연 201/2B 코일은 모두 7,600위안/톤; 우시·포산의 냉간압연 무절단 304/2B 코일 평균가는 12,750위안/톤; 냉간압연 316L/2B 코일은 우시·포산 23,700위안/톤; 열간압연 316L/NO.1 코일은 두 지역 모두 23,200위안/톤; 냉간압연 430/2B 코일은 우시·포산 7,100위안/톤입니다.

SS 선물 시장이 하락을 멈추고 반등하며 가격이 강세를 보이고 있지만, 스테인리스 스틸 현물 시장 펀더멘털은 뚜렷하게 반전되지 않았습니다. 현재 시장은 여전히 전통적인 소비 비수기로, 여름철 고온으로 일부 다운스트림 수요가 더욱 위축되고 있습니다. 앞서 스테인리스 철강사 감산 소식이 시장 신뢰를 높이고 부진한 거래 상황을 개선했지만, 스테인리스 재고 부담은 여전히 큽니다. 철강사 내부 재고, 전방 창고, 사회적 재고 모두 상대적으로 높은 수준입니다. 소비 비수기 중 재고 소진 속도가 느려 수급 관계 회복이 지연되고 있습니다. 스테인리스 감산 전망의 영향으로 고품위 니켈선철 구매 가격이 추가 하락해 스테인리스의 비용 지지력을 약화시켰습니다. 요약하면, 현재 스테인리스 시장은 높은 재고, 부진한 수요, 약화된 비용 지지라는 다중 압박에 직면해 있으며, 수급 관계 회복에는 여전히 시간이 필요합니다.

니켈 광석:

필리핀 니켈 광석 가격은 약세를 지속하고 있으며, 3분기 항구 도착 물량이 증가할 전망입니다. 지난주 필리핀 니켈 광석 가격은 하락했습니다. 중국에 인도되는 1.3% Ni 품위의 필리핀 적색 라테라이트 니켈 광석 CIF 가격은 44~46달러/WMT, FOB 가격은 35~37달러/WMT였습니다. 1.5% Ni 품위 광석의 CIF 가격은 57~60달러/WMT, FOB 가격은 50~52달러/WMT였습니다. 수급 측면에서, 필리핀 주요 산지 광산 지역에 대한 강우의 영향은 비교적 적었습니다. 7월에 접어들면서 3분기 전체 선적량은 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 항구 도착 물량은 계속 증가하고 공급도 충분할 전망입니다. 7월 11일 금요일 기준 중국 니켈 광석 항구 재고는 720만 WMT로 증가했습니다. 앞서 출항된 선박들이 잇달아 항구에 도착하면서 재고가 증가했습니다. 수요 측면에서는 이번 주 니켈선철 가격이 지속적으로 하락했습니다. 국내 니켈선철 제련소들은 여전히 심각한 적자를 겪고 있어 고가 원자재 수용에 큰 제약을 받고 있습니다. 한편, 인도네시아의 일부 니켈선철 제련소는 정비를 위해 가동을 중단하면서 수요 측 지지력이 약화되었습니다. 해상 운임은 이번 주 계속 상승했습니다. 7월 11일 금요일 기준 필리핀에서 톈진항까지의 해상 운임은 평균 12.5달러/톤으로 상승했습니다. 단기적으로 선적 물량이 성수기에 진입하고 선복 부족 현상이 나타나면서 해상 운임은 계속 오를 수 있습니다. 향후 다운스트림 제련소의 지속적인 적자, 높은 가격에 대한 구매 의지 제한, 항구 재고 증가 등 여러 요인의 영향으로 필리핀 니켈 광석 가격은 약세를 지속할 것으로 예상됩니다.

이례적으로 긴 우기와 정책적 요인의 영향으로 2025년 상반기 인도네시아의 니켈 광석 생산량은 1억 2천만 톤에 그쳤습니다. 인도네시아 니켈 광석 가격은 지난주 다시 하락했다． 프리미엄 측면에서， 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석의 주류 프리미엄은 이번 주에도 $24～26/wmt를 유지했다． SMM의 인도네시아 현지 NI 함량 1.6% 라테라이트 니켈 광석의 공장 인도 가격은 $50.4～53.9/wmt로， 전주 대비 $0.25 하락해 0.5% 감소했다． 리모나이트 광석 가격은 SMM의 인도네시아 현지 NI 함량 1.3% 라테라이트 니켈 광석의 공장 인도 가격이 $26～28/wmt로 안정세를 유지하며 지난주와 변동이 없었다． 사프로라이트 광석의 경우， 공급 측면에서 APNI(인도네시아 니켈 협회) 사무총장 메이디 카트린 렝키(Meidy Katrin Lengkey)는 CNBC 인도네시아와의 인터뷰에서 2025년 니켈 광석 RKAB 승인 할당량이 무려 3억 6，400만 톤에 달했으나 실제 생산량은 1억 2，000만 톤에 불과하다고 밝혔다． 수요 측면에서는， 다운스트림 제련소들이 여전히 적자 상태에 있으며， 생산 동력이 약하고 생산량도 상대적으로 낮다． 전반적으로， 우기로 인해 인도네시아의 니켈 광석 공급은 여전히 타이트하지만， 이후 추가 RKAB 할당량 승인과 다운스트림 제련소의 적자를 고려할 때 고가 니켈 광석에 대한 수용은 제한적이다． 향후 전망으로， 사프로라이트 광석 가격은 여전히 침체될 것이다． 리모나이트 광석의 경우， 공급 측면에서 현재 리모나이트 광석 공급은 비교적 안정적이며， 현 시장 수요를 충족할 수 있다． 또한， 추가 RKAB 할당량의 상당한 진전은 공급 증가를 더욱 촉진할 수 있다． 수요 측면에서는， MHP 프로젝트 생산이 정상적으로 이루어지고 있으며， 일부 MHP 생산업체들이 생산량을 늘리면서 전반적인 수요가 꾸준히 소폭 증가하고 있다． 장기적으로는 추가 RKAB 할당량 승인 진행에 따라 리모나이트 광석 가격에 하방 여지가 있을 것으로 예상된다．