탄산리튬 가격 상반기 바닥 지속, 광산주들의 반기 실적엔 낙관과 우려 혼재, 하반기 기대할 만한 요소가 있을까? [SMM 핫토픽]

SMM 7월 16일: 최근 리튬 산업 체인의 여러 상류 기업들이 2025년 상반기 실적 전망을 발표했으며, 이들 중 다수는 전년 동기 대비 탄산리튬 가격의 큰 폭 하락이 각 사의 실적에 부담을 주었다고 언급했다. 그러나 톈치리튬, 중쿠앙자원 등 여러 리튬 광산 기업들은 상반기에도 상장사 귀속 순이익이 흑자를 유지할 것으로 예상했다... SMM은 여러 리튬 기업의 실적 전망을 다음과 같이 정리했다.

간펑리튬:

실적 전망에 따르면,회사의 상반기 상장사 귀속 순이익은 3억~5억 5천만 위안의 손실로, 지난해 동기 7억 6천만 위안 손실 대비 손실 폭이 축소되었다.실적 변동 원인에 대해 간펑리튬은 보고 기간 동안회사의 배터리 부문 사업이 질서 있게 생산 능력을 방출하며 판매 증가를 보였음에도 불구하고, 리튬 화학 제품 및 리튬 배터리 제품의 판매 가격이 지속적으로 하락하여 전체적인 경영 실적에 영향을 미쳤다고 밝혔다.또한, 회사는 회계 기준에 따라 재고 자산 등 관련 자산에 대해 자산 감액 충당금을 설정했으며, 비경상적 손익도 더 많이 발생시켰다. 이는 투자 수익과 공정 가치 변동 손실이 합쳐진 결과로, 자회사 선전 ESS 테크놀로지의 ESS 발전소 프로젝트 처분 이익 및 기타 회사 지분 매각 수익 등이 포함되지만, 금융 자산(주로 필바라 미네랄스 리미티드 주식)의 주가 하락에 따른 공정 가치 변동 손실을 상쇄하지는 못했다. 회사는 칼라 옵션 전략을 통해 PLS 주가 하락에 따른 일부 공정 가치 변동 위험을 헤지했다.

톈치리튬:

상반기 실적 전망에 따르면상장사 귀속 순이익은 0~1억 5천 500만 위안으로, 2024년 상반기 52억 600만 위안 손실 대비 큰 폭으로 개선되었다.

회사는 그 원인을 다음과 같이 설명했다:리튬 제품 판매 가격이 전년 동기 대비 하락했지만, 탈리슨 리튬의 화학급 리튬 정광 가격 결정 메커니즘과 자사 리튬 화학 제품 판매 가격 결정 간에 역사적으로 존재했던 시간적 불일치 문제가 리튬 광석 가격 결정 주기 단축으로 크게 감소했기 때문이다. 새로 구매한 정광이 도착하고 재고가 소진됨에 따라 리튬 화학 현장의 생산 비용은 최근 구매 가격을 더 잘 반영하게 됐다.한편, 관계사인 SQM의 전년 동기 대비 이익 성장으로 투자 수익이 늘었고, 호주 달러화 강세로 환차익도 증가했다.

청신리튬:

청신리튬은 최근 2025년 상반기 상장사 귀속 순손실이 7억 2,000만~8억 5,000만 위안으로, 지난해 같은 기간 1억 8,700만 위안 손실 대비 285.13%~354.67% 감소할 것으로 예상된다고 공시했다. 실적 변동 사유와 관련해 청신리튬은 보고 기간 중 주로 업계 수급 구도 등 요인의 영향을 받아 2분기에 리튬 제품 시장 가격이 계속 하락하면서 회사의 매출 총이익이 전년 동기 대비 감소했다고 밝혔다. 동시에 회사는 회계 기준에 따라 재고자산 감액 손실을 충당금으로 설정했으며, 이번 보고 기간의 재고자산 감액 손실 충당금 설정액이 지난해 같은 기간보다 크게 증가해 회사의 수익에 영향을 미칠 것으로 예상된다.

장서특수전동기:

장서특수전동기도 최근 2025년 상반기 실적 예측을 발표하며 2025년 상반기 상장사 귀속 순손실이 9,500만~1억 2,500만 위안으로, 지난해 같은 기간 406만 5,600위안 손실과 비교된다고 밝혔다. 실적 변동 사유에 대해 장서특수전동기는 보고 기간 중 회사가 모터 부문의 R&D와 투자를 더욱 확대해 모터 제품의 경쟁 우위를 효과적으로 강화했으며, 모터 부문에서 안정적인 성장을 달성했다고 설명했다. 동시에 보고 기간 중 시장 수급의 영향으로 탄산리튬 가격이 계속 하락하면서 리튬 화학 부문에서 손실이 발생했다.

중광자원그룹:

2025년 상반기 실적 전망을 발표하며, 상장사 주주 귀속 순이익이 약 6,500만~9,000만 위안으로 전년 동기 대비 80.97~86.26% 감소할 것으로 예상했습니다. 실적 변동 사유에 대해 중광자원그룹은 2025년 상반기, 핵심 경쟁력을 갖춘 희소 경금속(세슘, 루비듐) 사업이 이점을 지속 발휘하며 양호한 성장세와 수익성을 유지, 회사 실적의 중요한 버팀목이 되었다고 밝혔습니다. 보고 기간 중 희소 경금속(세슘, 루비듐) 사업의 총 영업수익은 약 7억 1천만 위안으로 전년 동기 대비 약 50.88% 증가했고, 총이익은 약 4억 9천만 위안으로 약 43.78% 증가했습니다. 2025년 상반기, 자체 리튬 화학 제품 판매량은 약 17,800톤으로 전년 동기 대비 약 5.95% 증가했습니다. 그러나 신에너지 리튬 배터리 산업의 시장 변동 영향으로 리튬 화학 제품 시장 가격이 전년 동기 대비 큰 폭으로 하락했습니다. 회사가 리튬 화학 사업 부문의 비즈니스 모델 최적화와 종합 원가 절감 노력을 지속했지만, 업계 전반의 가격 하락 속에서 해당 부문의 매출과 매출총이익률은 전년 대비 큰 폭으로 하락했습니다. 2025년 상반기, 나미비아 추멥 제련소의 동 제련 사업은 글로벌 동정광 공급 부족으로 업계 가공비(TC/RC)가 크게 하락하면서 약 2억 위안의 순손실을 기록, 보고 기간 실적에 일시적인 영향을 미쳤습니다. 회사는 동 제련 생산 라인을 조기에 가동 중단하는 등 원가 절감 방안을 수립하고, 게르마늄 사업 역량을 확대하여 새로운 수익 성장 동력을 창출함으로써 나미비아 추멥 종속회사의 조기 흑자 전환을 위해 노력할 계획입니다.

용산리튬:

용산리튬은 또한 재무 부서의 잠정 집계에 따라, 2025년 상반기 상장사 귀속 순손실이 약 1억 1,600만~1억 7,300만 위안에 이를 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 전년 동기 상장사 귀속 순이익이 약 6,681만 6,200위안이었던 것과 비교하면 적자 전환한 것입니다. 용산리튬은 예상 손실의 주요 원인을 언급하며, 2025년 상반기 리튬 화학 제품 시장은 2024년부터 이어진 공급 과잉 국면이 지속되면서 리튬 화학 제품 가격이 추가로 하락했다고 밝혔습니다. 회사는 증산, 원가 절감 및 효율 증대, 제품 구조 최적화, 고객 기반 확대 등의 조치를 통해 시장 침체로 인한 다양한 위험을 완화하려 노력했지만, 리튬 화학 제품 가격의 지속적인 하락이 회사 경영에 미친 부정적 영향을 상쇄하기에는 부족했습니다.상반기 회사의 제품 매출총이익률은 하락하고 재고 평가 손실 위험이 증가하여 리튬 화학 부문 사업에서 손실이 발생했습니다.

상반기 탄산리튬 가격은 전년 동기 대비 큰 폭으로 하락했는데, 7월의 반등 추세가 하반기에도 이어질까요?

앞서 언급된 기업들의 실적 전망에서도 실적 하락의 원인으로 2025년 리튬 화학 제품 시장 가격이 전년 동기 대비 큰 폭으로 조정된 점을 공통적으로 지목했습니다. SMM 가격 데이터에 따르면, 2025년 상반기 배터리급 탄산리튬 현물 평균 가격은 톤당 약 7만 400위안으로, 2024년 상반기 배터리급 탄산리튬 현물 평균 가격인 톤당 10만 3,700위안 대비 톤당 3만 3,300위안 하락하여 32.11%의 하락률을 기록했습니다.

또한 전반적인 공급 과잉 속에서 탄산리튬 가격은 2월 이후 지속적으로 하락했습니다. 6월 24일에는 최저 평균 현물 가격이 한때 톤당 6만 위안 선을 하회하여 톤당 5만 9,900위안까지 떨어지며 최근 3년래 최저치를 경신하기도 했습니다.

탄산리튬 가격 추이를 단계별로 살펴보면, SMM에 따르면:

2025년 1월 초 - 2025년 1월 말:춘절 전 재고 비축으로 거래가 활발해지며 탄산리튬 가격 상승

1월 초·중순, 하류 소재 공장들은 춘절 전 비축 단계에 머물렀음. 상·하류 간 탄산리튬 장기 계약 할인 협상이 진행 중인 가운데 낮은 계약 체결률로 인해 하류 업체들의 현물 구매가 활발했음. 또한 일부 상류 리튬화학 공장이 이달 초 생산라인 정비에 들어가면서 현물 공급이 타이트해졌고, 하류의 적극적 매수에 힘입어 탄산리튬 현물 가격이 추가 상승, 톤당 78,000위안까지 고점을 기록.

2025년 2월 초 ~ 4월 초: 탄산리튬 공급 사상 최고치, 명백한 잉여로 가격 지속 하락

춘절 연휴 후 하류 소재 공장들은 연휴 전 확보한 충분한 재고로 구매 의지가 약하고 대체로 관망세를 보였음. 한편, 3월 국내 탄산리튬 생산량은 약 79,000톤으로 사상 최고치를 기록했고, 높은 수입량까지 더해져 상당한 잉여가 지속되며 가격을 장기 하락세로 이끌었음.

2025년 4월 중순 ~ 6월 말: 고객 공급 비율 재상승 + 롱숏 간 힘겨루기 심화로 탄산리튬 바닥 찾기 가속화

4월 하류 소재 공장의 고객 공급 비율이 다시 높아지면서 조달 및 비축 의지가 더욱 약화됨. 선물 시장에서 롱숏 간 치열한 힘겨루기가 벌어지는 가운데, 탄산리튬 가격은 빠른 바닥 찾기 국면에 돌입. 주력 선물 계약은 7만 위안/톤 이상에서 5만8천 위안/톤으로 급락했고, 현물 가격은 7만 위안/톤에서 6만 위안/톤으로 하락, 월 평균 가격 하락폭은 10%를 넘어섬. 비용 측면에서는 항만 리튬 광석 재고 과잉이 광석 가격을 크게 끌어내려 가격 지지력을 더욱 잠식했고, 이는 탄산리튬 가격 하락세를 가속화.

2025년 6월 말 ~ 7월 중순: 기본적 공급 과잉 지속 속 비이성적 선물 반등

하반기 수요 대폭 증가 및 공급 측 감산에 대한 시장 루머가 탄산리튬 선물의 비이성적 지속 반등을 촉발. 다운스트림 업체들은 이러한 가격 수준을 거의 수용하지 않았고, 재고 축적을 피하며 대신 장기 계약 비중을 늘리거나 고객 제공 원자재를 생산에 활용했습니다. 일부 기업만이 적시 조달 수요로 거래 가격 중심을 끌어올렸지만 전반적인 시장 거래는 여전히 저조했습니다. 탄산리튬 현물 평균 가격은 톤당 약 64,500위안으로 반등했습니다.

하반기에는 수요 측면에서 중국이 여전히 신에너지차(NEV) 및 ESS의 주요 시장입니다. NEV 시장에서 2024년 하반기 중국의 '보상판매' 보조금 정책이 예상을 뛰어넘는 성장을 이끌어 연간 NEV 판매량이 1,250만 대를 초과했습니다. 2025년 하반기에는 높은 기저 효과의 영향으로 전년 대비 성장률이 둔화되겠지만 aZ56/>안정적인 성장 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 지속적으로 강화되는 지방 보조금 정책과 전력 시장 개혁의 이중 요인에 힘입어, 그리고 신흥 해외 에너지 저장 시장의 지원까지 더해져 중국 ESS 시장은 하반기에 전년 대비 30%를 초과하는 성장률을 달성할 것으로 전망됩니다.

공급 측면에서는 1·2차 리튬 화학 공장들이 비용 우위와 수직계열화 운영을 통해 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 더욱이 선물 시장의 비이성적인 지속 반등이 업계 전체에 생산 모멘텀을 제공했으며, 이전에는 낮은 가동률을 보이던 비수직계열화 리튬 화학 공장들이 헤지 기회를 포착하여 가동률을 대폭 높였습니다. 국내 탄산리튬 생산량은 하반기에 전년 대비 30%를 초과하는 증가를 달성할 것으로 예상됩니다. 한편, 해외로부터의 탄산리튬 수입도 점진적인 증가세를 보이고 있습니다. 칠레의 선적량은 높은 수준으로 안정적으로 유지되는 반면, 아르헨티나의 생산량은 계속 증가하고 있습니다. 전반적으로 국내 탄산리튬 공급은 견조하며, 하반기에도 시장은 공급 과잉 상황을 유지할 것으로 예상됩니다

관련 읽을거리: