선물 시장:
금요일 저녁 LME 연은 $2,038/mt에 개장하여 아시아 세션에서 소폭 하락했습니다. 유럽 세션에 진입한 후 장중 평균선의 압력 아래 약세를 이어가며 마감 직전 $2,016/mt의 저점을 기록, $20/mt, 0.98% 하락했습니다.
금요일 저녁, 가장 활발한 SHFE 연 계약은 17,055위안/mt에 결제되었습니다. 개장 후 장중 평균선 부근에서 횡보하며 17,130위안/mt의 고점을 터치한 후 마감 직전 소폭 반락하여 최종 17,070위안/mt에 마감, 35위안/mt, 0.2% 하락했습니다.
거시: 이스라엘 군부가 시리아 남부의 군사 거점을 급습해 3톤의 무기를 압수했다고 주장했으며, EU는 미국에 대한 보복 관세 시행을 연기했습니다. 우르줄라 폰 데어 라이엔 EU 집행위원장은 7월 13일 브뤼셀에서 프라보워 인도네시아 대통령과의 공동 기자회견에서 EU가 8월 1일까지의 협상 기간을 충분히 활용해 미국과 무역 협정을 체결하고, 미국에 대한 보복 관세 중단 기간을 8월 초까지 추가 연장할 것이라고 밝혔습니다.
현물 펀더멘털:
상하이 시장에서 치홍, 훙루 납은 SHFE 연 2508 계약 대비 40-0위안/mt 할인된 가격으로 호가되었습니다. 장쑤-저장 시장에서는 지진, JCC 납이 SHFE 연 2508 계약 대비 20-10위안/mt 할인된 가격으로 호가되었습니다. SHFE 연이 반락하며 일부 공급업체들이 할인 폭을 축소한 반면, 하류 기업들의 창고 화물 구매 열기는 보통 수준으로 문의가 제한적이었습니다. 또한 1차 납 제련소들의 판매 전략은 상이하여, 일부는 할인을 확대해 판매했고 다른 곳은 가격을 단단히 유지했습니다. 주요 생산지의 주류 현물 주문 가격은 SMM 1# 납 평균가 대비 공장 인도 기준 50위안/mt 할인에서 100위안/mt 프리미엄을 형성했습니다. 2차 납 제련소들은 저가 매도를 꺼렸고, 일부는 가격 타협을 거부했습니다. 2차 정제 납 가격은 SMM 1# 납 평균가 대비 공장 인도 기준 100-0위안/mt 할인에서 50-75위안/mt 프리미엄 수준이었습니다. 하류 기업들은 수요에 따라 저가 매입했으며, 1차 납 제련소의 공장 직송 물량을 선호하거나 2차 납으로 전환하는 경향을 보인 반면, 창고 현물 거래는 여전히 부진했습니다.
재고: 7월 11일 기준 LME 납 재고는 3천 톤 감소한 24만 9천375톤을 기록했습니다. 7월 10일 기준 SMM 5개 지역의 납 잉곳 사회적 총 재고는 6만 1천100톤에 달해, 7월 3일 대비 4천200톤 증가했으며 7월 7일 대비 3천200톤 증가했습니다.
금일 납 가격 전망:
납의 성수기 소비 기대감은 아직 실현되지 않았으며, 하류 기업들의 수요는 분산되어 있고 실수요는 제련소의 공장 직송 물량 구매를 더 선호하고 있습니다. 또한 일부 하류 기업들은 고가에 신중한 태도를 보이며 관망 심리가 강해 구매를 줄였습니다. 공급 측면에서는 7월 1차 및 2차 납 공급이 서서히 증가하고 있습니다. SHFE 납 2507 계약의 인도일이 다가옴에 따라 선물·현물 가격 차이 확대와 하류 구매 열기 하락이 맞물려, 공급업체들이 인도를 위해 재고를 전환하면서 납 잉곳의 사회적 재고 증가를 초래했습니다. 보고되지 않은 재고가 드러날 경우 납 가격을 더욱 끌어내릴 수 있습니다. 그러나 동시에 원료 부문의 공급 불균형 문제는 여전히 해결되지 않아, 국내 납 정광 및 폐배터리 공급이 두드러진 문제로 남아 있습니다. 납 가격 하한선의 비용 지지력은 비교적 견고한 편입니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
