SMM 7월 11일 뉴스:
2025년 상반기가 지나면서 납 가격 변동은 상하류 산업에 심대한 영향을 미쳤습니다. 거시경제 환경, 수급 관계, 정책 요인의 복합적인 영향으로 납 가격 추세는 복잡하고 변동성이 큰 특성을 나타냈습니다. 본 기사는 상반기 납 가격 동향을 종합적으로 검토하고 현재 시장 상황을 바탕으로 하반기에 대한 심층 분석과 전망을 제시합니다.
1월에는 납 가격이 초반 하락 후 반등하는 흐름을 보였으며, 2024년 12월 대비 전체 변동 폭이 축소되었습니다. SHFE 최대 거래 월물 납 선물 계약의 변동 폭은 약 600위안/톤에 불과했으며, 전월 변동 폭은 1,000위안/톤을 초과했습니다. 춘절 연휴가 다가옴에 따라 납축전지 기업들은 연말 재고 준비와 휴무 일정을 점차 마련했습니다. 최종 소비 측면에서 납축전지 시장 수요는 약세를 보였고, 하류 기업들은 연휴 전 재고 비축에 소극적이었습니다. 대형 기업들의 구매는 비교적 분산되어 있었으며, 시장 관망 기간이 길었습니다. 특히 1월 중순 이후 현물 프리미엄이 급락했는데, 이는 SHFE 납의 하락 저항과 대조를 이루었습니다. 해외 시장의 납 가격 추세는 국내 시장과 유사했습니다. LME 납 가격은 한 달 내내 박스권에서 등락했습니다. 1월 초 LME 납 재고가 하루 만에 약 2만 톤 급증한 것을 제외하면, 중순과 하순에는 재고 감소가 지속되어 월간 기준 2만 톤 이상 감소했습니다.
2월에는 중국 시장에서 춘절 연휴가 종료되면서 납 산업 사슬의 상하류 기업들이 연휴 후 생산을 재개하고, 현물 시장 거래가 점차 회복되었습니다. 연휴 후 첫 거래일에 SHFE 납 가격은 긍정적으로 출발했으며, 최대 거래 월물은 연휴 전 16,700위안/톤에서 17,000위안/톤 이상으로 상승했습니다. 한편, 미국은 관세 인상을 단행했으며, 근본적인 수급 상황은 교착 상태를 유지했습니다. 절후 국내 최종 소비 기대치에 미치지 못했고, 생산자들의 조업 재개 의욕도 높지 않아 대부분 주문 판매 모델로 운영했다. 연괴 구매 수요의 회복 폭도 제한적이었다. 월간 연 현물 시장 거래는 한산했고, 연 가격은 고공 횡보했다. 해외 시장에서는 연괴 재고 소진 상태였지만 미국 관세 인상에 대한 강한 우려로 LME 연 가격도 고공 횡보했다.
3월 미 연준 금리 결정 회의 이후 달러 인덱스가 지속 하락했고, 연-아연 장기 계약 협상 하락 분위기가 더해지면서 LME 연과 아연 가격이 강세를 보였으며, LME 연가는 톤당 2,104.5달러의 고점을 기록했다. 중국에서 '양회'가 열리며 경기 부양을 위한 여러 정책이 제시되면서 미국 관세 인상에 대한 시장의 우려가 완화되었다. 상하이 선물 거래소 비철금속은 전반적으로 강세로 전환되었고, SHFE 연 가격도 양호한 흐름을 보이며 월간 톤당 17,805위안의 고점을 기록, 이는 약 3개월 만의 최고치였다. 춘절 연휴 영향이 사라지면서 1차 및 2차 연 제련소의 조업 재개가 집중되었다. 신규 2차 연 생산능력 가동까지 더해져 연괴 공급의 월간 증가율은 50%를 초과했다. 또한 연괴 수입 창구가 잠시 열리면서 일부 수입 조연이 유입되어 월간 연 공급량이 1년 반 만의 최고치를 기록했다. 3월 말, 미국의 관세 인상 우려가 고조되고 연 소비 시장의 전통적 비수기 진입 예상으로 연 가격이 방향을 돌려 하락하며 3월 이후 상승분을 거의 반납했다.
4월 초, 미국이 '상호 관세' 정책을 시행하며 중국산 비철금속, 자동차, 반도체, 대두 등 상품에 대한 관세를 대폭 인상했다. 미국의 관세 정책이 시장 변동성을 촉발시켰다. 대표적인 안전자산인 금 가격은 계속 급등했으며, SHFE 최다 거래 금 선물 계약 가격은 그램당 836.3위안까지 폭등하며 또다시 사상 최고가를 경신했다. 반면 비철금속은 관세 충격으로 전반적으로 하락했다. LME 연 가격은 3월 말부터 4월 9일까지 지속 하락하며 10거래일 연속 내림세를 기록, 최저가는 톤당 1,837.5달러로 2022년 9월 29일 이후 신저가를 기록했다. 국내 연 축전지 시장이 4월 전통적 비수기에 진입하면서 연 축전지 업체들은 점진적 감산 또는 휴무에 들어갔고, 연 수요가 약화되었다. SHFE 연 가격은 4월 초 톤당 17,000위안의 문턱을 빠르게 하향 이탈하며 16,165위안의 저점을 기록, 이는 2024년 3월 28일 이후 최저였다. 4월 중하순 연 가격은 주로 반등 조정 양상을 보였다. 국내 2차 연 원가 지지가 작용하고, 하류 업체들의 저가 재고 확충 수요가 더해지면서 연 가격이 톤당 17,000위안 부근까지 점진적으로 반등했다.
4월 미국의 '상호 관세' 발표 이후, 5월 초 첫 중미 대화에서 관세의 91%가 철회되고 24%의 시행이 중단되었다. 동시에 중국 인민은행이 지급준비율과 금리 인하를 발표했다. 이 두 거시적 호재 소식이 전해졌음에도 연 가격은 뚜렷한 상승 기류를 보이지 않았다. 오히려 펀더멘털 요인의 하방 압력으로 연 가격은 월간 대부분 16,500~17,000위안/톤 사이에서 횡보했다. 5월 연 축전지 시장 비수기가 심화되면서 연 축전지 업체들은 감산 폭을 더욱 확대했다. 노동절 연휴가 겹쳐 일부 업체는 최대 보름간 휴업하며 연 소비가 현저히 줄었다. 연괴 공급 감소 배경에도 불구하고 연괴 재고 누적이 발생했다. 해외 시장은 5월 초 관세 충격 완화로 반등 조짐을 보였으나, 5월 해외 LME 연 재고가 2만 톤 이상 증가하며 연 가격 상승 여력을 제한했다. 연 가격은 톤당 2,000달러 선에서 반복적으로 가로막혔다.
6월 초, 미국의 '상호 관세' 문제가 재부상하며 관세 리스크가 고조되고 비철금속이 전반적인 약세를 보였다. 연 가격 역시 부진한 국면으로 접어들었으며, SHFE 주력 연 계약 가격이 한때 톤당 16,500위안 경계선까지 접근했다. 6월 연 축전지 시장 비수기 영향이 아직 가시지 않아 대부분 생산 업체는 주문 판매 전략을 취했다. 또한 반기 말 시점이라 소수 업체는 증산 및 연간 목표 달성 욕구도 있었다. 월초 10일간 현물 연 가격이 톤당 16,500위안 아래로 떨어지면서 하류 업체들의 수요 기반 재고 비축이 점차 유입되었다. 연괴는 제련소 공장 재고에서 하류 업체 공장 재고로 이전되며 겉보기 소비가 개선되는 결과를 낳았다. 6월 중하순 이후, 국내 연 제련소의 정비 증가와 환경 보호 감독으로 인해 2차 연 업체의 조업 재개가 지연되었다. 1차 연 재고가 점진적으로 소진됨에 따라 연 가격은 하락을 멈추고 반등하며 월말 경 톤당 17,000위안을 돌파했다. SHFE 주력 연 계약은 17,270위안/톤의 고점을 기록하며 3개월 만의 신고가를 경신했다.
7월 들어 연 가격은 여전히 양호한 흐름을 유지했다. 원자재 공급 부족과 성수기 소비 기대감의 상호 작용이 LME 연과 SHFE 연 가격의 전반적 중심을 높이는 동력을 제공했으며, SHFE 주력 연 계약은 월초 톤당 17,315위안의 고점을 기록했다. 7월 연괴 공급 예상 증가는 정비 후 조업 재개, 환경 보호 요인 해소 및 신규 생산능력 가동에 기인한다.연 축전지 시장이 비수기에서 성수기로 전환됨에 따라 일부 업체들의 생산 의욕이 상대적으로 개선되었다. 전통적인 성수기 대비 재고 비축 관행을 고려하면, 7월 연 축전지 업체들의 생산량은 점진적 증가세를 보이며 상응한 소비 증가를 가져올 것으로 예상된다. 다만 주의할 점은, 원자재 공급의 한계가 연괴 증산 속도를 제약할 수 있으며, 연 축전지 시장의 최종 소비 회복 부진이 하류 업체의 생산 의욕 개선 폭을 제한할 가능성도 있다는 것이다.
거시적으로는,미국 트럼프 대통령이 상호 관세를 8월 1일부터 시행하며 더 이상 연기하지 않겠다고 밝혔고, EU에 대한 과세 서한이 곧 발송될 것이라고 경고했다.트럼프는 구리에 50%, 의약품에 200%의 관세를 부과하겠다고 위협했으며, 뉴욕 구리 근월물 계약 가격은 1968년 이후 최대 상승 폭을 기록했다. 여러 국가가 트럼프의 관세에 대응했다: 일본과 한국은 협상 지속을 모색했고, 남아프리카공화국은 관세 인하 가능성을 주장했으며, 브라질은 강력 규탄과 보복 의사를 피력했다. 미국 재무장관은 일본 측 수석 협상대표와 통화했으며 다음 주 방일 가능성이 제기되었다. 독일은 공정 무역 협정 체결 실패 시 EU의 보복 준비가 돼 있다고 경고했다. 트럼프는 푸틴에 대해 '매우 불만족'을 표하며 러시아 추가 제재 가능성을 시사했다. 그 외 미국 연준 관련: 미국의 6월 1년 기대 인플레이션율은 5개월 만의 최저치로 하락했고, 해고 우려는 완화되었다.8~9월은 연 축전지의 전통적 소비 성수기로 강세 심리가 높지만, 미국의 '상호 관세' 문제 영향이라는 큰 불확실성 요인이 있어 연 가격이 상승 후 하락 반전할 위험을 경계해야 한다.
또한 관세 영향과 해외 연-아연 광산 공급 감소로 인해, 하반기 수입 연 정광의 국내 시장 보완 역할은 상대적으로 제한적일 전망이다. 국경절 연휴 이후, 전통적인 '겨울철 비축' 시즌 진입에 따라 연 정광에 대한 국내 제련소의 높은 수요로 인해 제련 수수료가 지속 하락할 가능성이 있다. 당시 일부 1차 연 제련소의 보완 원료인 폐연 축전지 수요도 증가할 것이다. 2차 연 생산능력 과잉과 기존의 폐연 축전지 공급 부족 상태를 감안할 때, SMM은 하반기 폐배터리 가격이 하락보다 상승할 가능성이 더 클 것으로 예상하며, 이에 따라 기업 간 경쟁 압력이 심화될 전망이다.
날씨가 추워짐에 따라 주력 연 축전지의 소비가 약화되고, 주요 생산 업체의 가동률이 하락하며 연괴 구매 의사가 감소할 것이다. 약세 심리가 시장을 지배하기 시작할 것이다. 폐배터리 고가로 인해 2차 연 제련소는 손실 압력으로 다시 집중 정비 시즌에 진입할 수 있으며, 조기 종료되어 연말연시와 춘절 연휴로 이어질 가능성이 있다. 연간 정비 계획이 있는 일부 1차 연 제련소를 제외한 다른 업체들은 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상된다. 이전 경험에 따르면 크리스마스 이전 해외 연 축전지 구매 수요가 증가한다. 그러나 관세 이슈의 영향으로 중국의 배터리 수출 주문은 전년의 여러 해 대비 현저히 감소할 수 있다. 당시 연 가격 추세는 해외 시장이 국내 시장보다 강세를 보일 확률이 높다.
종합하면, 하반기 국내 원자재 고가 국면은 반전되기 어려우며, 연 가격 추이는 선상승 후하락할 가능성이 크다.
