아연 도금 생산은 상반기에 강하게 시작했으나 이후 약화되었습니다. 하반기 수요는 어떨까요? [SMM Analysis]

올해 상반기(H1) 관세 분쟁이 지속되면서 자본과 수요 등 여러 측면에서 국내 소비를 동시에 촉진했습니다. 그러나 시간 제약으로 집행 속도가 상대적으로 더뎠습니다. SMM과의 소통에 따르면, 2025년 상반기 아연도금 업체들의 가동률은 높은 출발 이후 하락세를 보였습니다. 그 이유는 무엇이었을까요?

1분기 관점에서, 아연도금 업체들은 1월 초부터 하나둘 명절 정비 일정에 돌입했습니다. 동시에 추운 날씨로 인해 대부분의 건설 프로젝트도 점차 명절 일정에 접어들며 수요가 위축되기 시작했습니다. 명절 후 대형 공장들이 먼저 조업을 재개했고, 소규모 공장들은 정월대보름 즈음에 점차 재가동했습니다. 프로젝트 건설 및 작업 재개 진척은 더뎠고 수요도 서서히 증가했습니다. 2월 인프라 투자는 전년 동기 대비 소폭 증가했습니다. 대부분 업체들은 춘절 전 수주 물량을 처리하고 있었으며, 아연도금 업체들의 가동률은 낮은 속도로 상승했습니다. 동기 대비 가동률은 상대적으로 약세였습니다. 3월 초까지도 예년과 같은 전통적인 '골든 마치'의 뚜렷한 성수기 징후는 보이지 않았습니다. 그러나 이후 수요가 개선되며 가동률이 상승했습니다. 3월 24일 재정부가 발표한 '2024년 중국 재정정책 집행 보고서'는 효과적인 투자의 적극적 확대를 명시했습니다. 각종 정부 투자 자금의 통합 활용을 조율하고, 핵심 분야와 취약한 고리에 집중하여 투자를 확대할 것을 강조했습니다. 또한 국채 발행의 합리적 조정, 국채 자금의 예산 배정 가속화 및 가능한 한 조속한 실물 작업량 형성을 강조했습니다. 이는 시장에 힘을 실어주었고, 3월 전체 가동률은 전년 동기 대비 증가했습니다.

2분기 접어들며, 4월 가동률은 급증했고 아연도금 강관 생산업체의 가동률 역시 3년래 최고치를 기록했습니다. 주요 원인은 4월 철강재 가격이 비교적 안정적이고 꾸준히 상승했기 때문입니다. 유통상들은 가격이 연속 상승할 때는 적극 매수에 나섰고, 하락할 때는 관망했습니다. 아연도금 강관의 전반적인 판매량은 적절했으며, 많은 기업이 낮은 재고 회전율 모델로 계속 운영되었습니다. 주당 재고 일수가 약 7~8일에 불과했고 주문 회전율이 양호하여 기업 가동률 상승으로 이어졌습니다. 구조용 부품 측면에서는 송전 철탑 분야의 신규 수주가 점진적으로 발주되고 신규 입찰이 지속적으로 발행되었습니다. 철탑 수주는 여전히 견조한 흐름을 유지했습니다. 가드레일 수주도 견조했습니다. 수출 주문은 관세 영향을 일부 받아 서둘러 수출되었습니다. 전반적으로 4월 가동률은 양호했습니다. 그러나 5월과 6월에는 수요가 위축되기 시작하며 전통적인 비수기에 진입했습니다. 폭우와 홍수 등 영향도 있었습니다. 동시에 북부 지역은 이른 고온 현상으로 말단 공사가 제한되어 수요가 큰 폭으로 감소했습니다. 가동률은 점차 하락했습니다. 하반기를 전망하면, 중국의 '공급 측 구조 개혁 2.0'이 다시 탄력을 받고 있습니다. '제로섬 경쟁' 방지 정책이 철강 산업을 부양하고 있습니다. 동시에 국가발전개혁위원회(NDRC) 도시 및 소도시 개혁발전 센터는 '국가 중대 전략 실행 및 핵심 분야 안보 역량 구축'과 '대규모 설비 업그레이드 및 소비재 이구환신 프로그램' 자금을 통해 신형 도시화의 핵심 분야 투자 확대에 주력하고 있습니다. 이는 다운스트림 소비에 일정 부분 활력을 불어넣을 것입니다. 하지만 3분기 자체가 소비 비수기로 극단적 기상 현상이 빈번하여 전반적인 건설 활동은 상대적으로 약세일 것으로 예상됩니다. 그럼에도 정책적 지지에 힘입어 9월과 10월에는 소비가 점차 개선되고 건설 활동도 회복될 전망이며, 이후 겨울에는 전분기 대비 점차 둔화될 것입니다.