"안티 레이스" 경쟁이 탄력을 얻고 있다. 시장 심리가 철강 시리즈의 이전 저항선 돌파를 지지할 수 있을까? [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: "안티-쥐 경쟁" 기세 확산, 정서적 지지가 철강 시리즈의 기존 압력 돌파를 뒷받침할 수 있을까?

이번 주 철강 시리즈는 먼저 안정을 찾은 후 강하게 급등하며 4월 초의 갭 위치에 근접했다. 주 초반에는 전반적인 가격 변동 폭이 상대적으로 작았다. 주 후반에는 원자재와 완제품에 관한 "안티-쥐 경쟁" 관련 글이 잇달아 나왔다. "산시성 제철소들이 조강 생산 제한 통지를 받았으며, 성 전체 감산 목표는 600만 톤"이라는 내용으로 시작해, 이어 중국 철도 그룹이 "안티-쥐 경쟁" 요구에 부응해 일부 철도국의 철도 화물 운임 인하 정책을 취소하면서 석탄 및 코크스 가격을 더욱 끌어올렸다. 비용 논리가 자본의 더 큰 선호를 받으며, 원자재가 철강 가격 상승을 주도한 것은 분명했다. 현물 시장에서는 고온과 폭우 속에서 최종 수요가 주로 필요에 따른 구매에 그쳤다. 그러나 현물-선물 가격 차이 축소는 장단기 차익 거래 및 투기적 수요의 시장 진입을 끌어들였다. 단기적으로 SMM 조사 추적에 따르면, 환경 보호 기반 생산 제한 압력 하에 단기 선철 생산량은 계속 바닥을 다지며 변동할 수 있지만 일부 코크스 공장들은 다음 주 가격 인상을 계획하고 있어 비용 지지가 상대적으로 강하게 유지될 수 있다. 철강의 경우, 현물 거래량이 적당한 수준을 보이며 이번 주 완제품 재고가 감소했고 현물 가격 탄력성이 확대되었다. 전반적으로 단기적으로는 "안티-쥐 경쟁"과 원자재 지지가 강할 것이라는 기대감이 결합되며 시장의 비관적 심리가 다소 개선되었다. 동시에 펀더멘털 상의 모순이 두드러지지 않고 선물 및 현물 시장 참여가 증가했다. 철강 시리즈 가격은 다음 주에도 양호한 수준을 유지할 가능성이 있으며, 상단 갭의 압력 구간에 주목할 필요가 있다.

철광석: 공급 및 수요 펀더멘털 강세 긴축이 급등 지지

이번 주 철광석 가격은 강한 상승세를 보였으며 가격 중심이 상당히 상향 이동했다. 펀더멘털 측면에서 공급 압력이 다소 완화되었다. 제철소의 양호한 수익성에 힘입어 선철 생산량 감소가 제한적이었고 전반적인 수요는 탄력성을 유지했다. 5대 주요 철강 제품의 총 재고는 계절 역행적 재고 축적을 보이며, 이전에 우려했던 부정적 피드백 논리를 반증하고 시장의 강세 기대를 더욱 강화했다. 거시적 측면에서 "안티-쥐 경쟁" 정책 및 인프라 투자 증대에 대한 시장 기대감이 고조되며 철강 시리즈 전반의 심리를 끌어올렸다. 항만 상황을 보면, 산둥항의 PB분 주간 평균 가격이 전월 대비 15~20위안/톤 상승했다. 다음 주를 전망해 보면, 해외 광산의 계절적 유지보수가 종료되고 선적량이 소폭 반등할 것으로 예상되지만 증가폭은 제한적일 것입니다. 항만 재고는 좁은 범위의 변동을 유지할 수 있습니다. 수요 측면에서는 고로 유지보수의 영향이 제한적일 것입니다. 제철소의 적정 이윤이 생산 의욕을 지지하여 선철 생산량이 소폭 증가할 것으로 예상되며, 철광석 수요는 여전히 견조한 상태를 유지할 것입니다. 거시적 측면에서는 7월 정치국 회의가 다가옴에 따라 정책에 대한 시장 기대감이 심리를 계속해서 지지할 수 있습니다. 그러나 이번 주 철광석 가격이 급등한 이후 고가에 대한 시장의 우려가 나타나면서 일부 롱 포지션이 차익 실현에 나서 단기 기술적 조정 위험이 커졌습니다. 전반적으로 볼 때, 다음 주 철광석 가격은 횡보할 가능성이 있습니다.

코크스: 양호한 펀더멘털, 강화된 비용 지지, 다음 주 가격 인상 예상

이번 주 코크스 시장은 전반적으로 양호한 모습을 보였습니다. 전국 1급 제철 코크스(건식소화) 평균 가격은 1,440위안/톤, 준1급 제철 코크스(건식소화) 평균 가격은 1,300위안/톤, 1급 제철 코크스(습식소화) 평균 가격은 1,120위안/톤, 준1급 제철 코크스(습식소화) 평균 가격은 1,030위안/톤이었습니다. 공급 측면에서는 최근 비용 상승으로 코크스 공장의 손실이 확대되었지만 여전히 감당할 수 있는 수준입니다. 생산 수준은 안정적으로 유지되었으며, 코크스 공장의 출하가 원활합니다. 일부 코크스 공장'의 코크스 재고는 이미 낮은 수준으로 떨어졌습니다. 수요 측면에서는 완제품에 대한 시장 수요가 견조함을 보였습니다. 제철소의 양호한 수익성과 맞물려 선철 생산이 높은 수준을 유지했으며, 코크스 구매 의향이 증가했습니다. 전반적으로 코크스의 펀더멘털은 양호하게 작용했고, 원료탄 가격이 안정세에서 상승함에 따라 비용 지지가 강화되었습니다. 단기적으로 코크스 시장은 안정 속에 강세를 보일 수 있으며, 다음 주 가격 인상이 예상됩니다.

철근: 강한 심리가 현물 가격을 끌어올렸으나, 업계 펀더멘털 약세가 상승폭을 제한

이번 주 철근 가격은 변동성 속에 상승 추세를 보였으며, 현재 전국 평균 가격은 3,166위안/톤으로 전월 대비 47.5위안/톤 상승했습니다. 공급 측면에서， SMM 데이터 조사에 따르면， 7월 고로 제철소의 철근 일평균 생산량은 전월 대비 2.2% 소폭 감소했으며， 감소는 주로 중국 서남부 및 동부 지역에 집중되었습니다。 서남부 제철소들은 높은 재고 압력에 직면한 반면， 동부 지역 일부 제철소는 품종재의 수주 및 수익성이 양호하여 7월 건설재 생산을 감산할 계획입니다。 기타 단일 제품 건설재 제조업체들은 이익을 내고 있어 단기 생산 열의는 여전히 떨어지지 않고 있습니다。 전기로 제철소의 이익은 개선되었지만 대부분 여전히 적자 단계에 있습니다。 여기에 동부 일부 지역의 여름철 전기료가 소폭 인상되어， 단기적으로 전기로 가동률은 중저 수준을 유지할 것으로 예상되며 큰 폭의 증가는 기대하기 어렵습니다。 수요 측면에서는， 7~8월은 고온과 강우가 잦아 현장 프로젝트의 공사 진척을 다소 제한합니다。 수요 비수기인 만큼 전체 거래량은 큰 개선을 보이기 어렵습니다。 종합하면， 단기적으로 가격 흐름은 강한 심리에 의해 주로 좌우되겠지만， 비수기의 약한 산업 펀더멘털이 현물 가격의 상단을 끌어내릴 것입니다。 심리가 사라진 후 산업 펀더멘털 논리로 회귀하면， 공급과 수요가 모두 약한 국면에서 현물 가격이 등락을 거듭하며 하락하는 흐름을 보일 수 있습니다。

HRC: 현재 자본 심리가 지배적， 다음주 HRC 가격이 급등 후 하락 반전할 위험에 유의

이번 주 HRC 가격은 처음에 약보합세를 보이다가 강하게 급등했으며， 시장 거래 분위기가 개선되고 주간 거래량도 증가했습니다。 공급 측면에서는， 이번 주 열연 정비의 영향이 감소하면서 HRC 공급이 소폭 증가했습니다。 수요 측면에서는， 비수기 영향이 비교적 작아 판재류의 수요 회복력이 강했습니다。 주간 HRC 겉보기 수요는 계절적 영향과 반대로 증가했습니다。 재고 측면에서는， SMM 통계에 따르면 이번 주 전국 HRC 사회 재고가 소폭 감소했습니다。 지역별로는 중국 중부만 소폭 재고가 증가했을 뿐， 동부， 북부， 남부， 동북부 지역 모두 감소했습니다。 비용 측면에서는， 이번 주 코크스 가격은 안정세를 보였고， 철광석 가격은 급등하여 HRC의 비용 지지력이 강화되었습니다。최근 뉴스 측면에서 산시성 철강사들은 원강 생산 제한 통지를 받았으며, 성 전체의 감산 목표는 600만 톤으로 하류 구매 열기를 자극했습니다. 전망하건대, 열연 코일의 펀더멘털 모순은 완화되어 성수기보다 오히려 강한 시장 흐름을 보였습니다. 또한 코크스 가격 인상 예상과 철광석의 일시적 안정화로 인해 비용 지지가 강화될 것입니다. 다음 주 열연 코일 선물 주력 계약은 3,180-3,340 구간에서 움직일 가능성이 있습니다. 현재 자본 심리의 주도권을 경계할 필요가 있습니다. 작은 변화만으로도 철강 가격 조정이 쉽게 촉발될 수 있기 때문입니다.

철스크랩: 공급 과잉 및 수요 부진 구도, 상승 동력 부족

공급 측면에서는 고온 및 장마의 영향으로 철스크랩 산출이 빡빡하여 공급 측면이 다소 위축되었습니다. 수요 측면에서는 고로 철강사들의 이익이 보통 수준이며 감산 의지가 약합니다. 그러나 철스크랩의 비용 효율 등 요인의 영향을 받아 철강사들의 철스크랩 사용 적극성은 높지 않습니다. 전기로 철강사의 이익은 반등했지만 아직 적자 구간을 벗어나지 못했습니다. 생산 재개 동기가 제한적입니다.SMM 조사에 따르면 7월 8일 기준 건축 자재를 주력으로 생산하는 전국 50개 전기로 철강사의 가동률은 33.02%로 직전 기간 대비 1.16% 상승했습니다. 전반적으로 볼 때 현재 완제품 거래 성사는 보통 수준이며 최종 구매 의욕도 평이합니다. 시장은 향후 전망에 대해 관망하는 태도를 보이며 철스크랩의 상승 여력이 부족합니다. 향후 거시 경제 정책과 철강 재고 변화에 주의를 기울여야 합니다.

1. 보고서 관련 데이터는 SMM 데이터베이스(

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*본 보고서의 견해는 시장에서 수집된 정보와 SMM 연구팀의 종합 평가를 기반으로 합니다. 이 보고서에 포함된 정보는 참고용으로만 제공되며, 그에 따른 위험은 사용자가 부담합니다. 본 보고서는 투자 연구 결정을 위한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 본 보고서를 독립적인 판단의 대체물로 의존해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다. 또한, SMM은 본 보고서에 포함된 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생하는 관련 손실 및 책임에 대해 책임을 지지 않습니다.

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