고급 NPI 및 정제 니켈 가격이 압박을 받고 있으며, 시장은 조정 조짐을 보이고 있습니다.

이번 주 고품질 니켈선철(NPI)과 정제 니켈 시장은 전반적으로 침체된 흐름을 이어갔으나 일부 지표에서 미세한 변동이 나타나며 시장 구조의 복잡한 조정 양상을 반영했다.

고품질 NPI 가격의 경우 SMM 8~12% 고품질 NPI 주간 평균가는 905.3위안/mtu(공장 인도가, 세금 포함)로 전주 대비 4.5위안/mtu 하락했고 인도네시아 NPI FOB 지수는 110.4달러/mtu로 전주 대비 0.5달러/mtu 하락했다. 가격 하락세가 지속되었으나 하락 폭은 둔화되며 약세 모멘텀이 약해지고 롱-숏 세력 간 힘겨루기가 심화되는 모습을 보였다.

공급 측면에서는 국내 시장에서 원가 완화와 생산 부진이 동시에 나타났다. 필리핀산 니켈 광석 CIF 가격이 소폭 하락하며 국내 제련소의 원가선이 다소 완화되고 비용 부담이 일부 경감되었다. 그러나 국내 제련소는 여전히 막대한 손실에 허덕이며 생산 동기가 크게 저하되어 낮은 생산량 수준을 유지했다.

인도네시아의 공급 상황도 우려를 낳았다. 사프로라이트 광석의 내수 거래 프리미엄이 약세를 보이며 현지 수급 역학의 미묘한 변화를 시사했다. 대부분의 제련소는 여전히 적자 상태로 운영 중이어서 손실을 최소화하기 위한 감산에 돌입했으며 일부 공장의 가동률은 50% 아래로 떨어졌다. 특히 일부 전환식 생산 라인에서 고품질 니켈 매트 생산으로의 전환이 시작되면서 NPI 생산량이 추가로 잠식되어 인도네시아의 NPI 생산이 하락 추세로 전환될 가능성이 커졌다.

수요 측면에서는 스테인리스 강재의 성과가 고품질 NPI 수요에 큰 영향을 미쳤다. 이번 주 스테인리스 강 가격은 안정세를 보였고 선물 시장에서 비교적 이상적인 반등이 나타나며 일부 낙관론이 형성되었다. 하지만 현물 가격은 낮은 수준에 머물러 철강 업체들의 구매를 신중하게 만들었다. 이전보다 낮은 가격 수준에서 실수요 위주로만 매입이 이루어졌다. 전반적으로 스테인리스 강은 상승 모멘텀이 부족해 고품질 NPI에 대한 강력한 지지를 제공하지 못했다. 원자재 가격 압력이라는 배경 속에서 고품질 NPI 가격은 당분간 침체된 흐름을 이어갈 것으로 예상된다. 고품질 NPI와 정제 니켈 간의 가격 할인 측면에서 이번 주 고품질 NPI는 정제 니켈 대비 평균 303.5위안/mtu의 할인율을 기록해 전주 대비 1.8위안/mtu 축소되었다. 이는 두 품목 간 가격 관계의 미묘한 조정을 나타내며 고품질 NPI 가격의 약세가 정제 니켈 대비로는 다소 완화되었음을 보여준다.

정제 니켈 시장 역시 이번 주 부진한 성과를 나타냈다. 거시적 관점에서 6월 비농업 고용 데이터가 호조를 보이며 고용이 시장 예상치 11만 건을 상회하는 14만7천 건 증가했고 실업률은 4.1%로 하락했다. 이 데이터 발표 이후 미 연준의 조기 금리 인하에 대한 시장 기대는 급속히 냉각되며 9월 인하 확률이 약 80%대로 하락했다. 이에 따라 미국 달러 인덱스가 지지를 받으며 비철금속에 전반적인 압력을 가했고 정제 니켈 가격은 주간 약세 흐름 속 등락을 반복했다.

비용 측면에서는 인도네시아 화력 제련 니켈 광석의 절대 가격이 약세로 전환되기 시작하며 고비용 정제 니켈의 비용 상한선 하향 이동으로 이어져 정제 니켈 가격에 하방 압력을 가했다. 고품질 NPI 시장의 경우 단기 수급이 여전히 과잉 국면에 있어 가격이 큰 압력을 받고 있는 가운데 원가선 완화는 가격 하방 압력을 더욱 심화시켰다. 정제 니켈 자체적으로도 하방 수요가 전통적 비수기에 진입하며 근본적인 펀더멘털의 약세를 부추겼다. 가격은 당분간 침체된 흐름 속 변동을 지속할 전망이다. 종합하면 다음 주 고품질 NPI의 정제 니켈 대비 평균 할인율은 더욱 축소될 것으로 예상된다.

비용 측면을 보다 심층적으로 살펴보면 25일 전 니켈 광석 가격 기준으로 산정한 고품질 NPI의 현금 비용 기준 이번 주 제련소들의 손실 규모는 더욱 확대되었다. 원자재 측면에서 이번 주 부자재 가격은 이전 하락 이후 안정세를 보였다. 거시적 심리 주도로 철강 금속 가격이 장기간 약세를 딛고 반등·회복 조짐을 보이며 제련소의 부자재 비용선은 대체로 안정적 속 소폭 상승하는 흐름을 나타냈다.

광석 측면에서는 필리핀 니켈 광석 가격이 하방 수용 약화 속에서 하락 추세를 시작할 것으로 예상된다. 이번 주 제련소 손실 심화는 주로 완제품 가격의 지속적 약세에 기인했다. 다음 주로 전망하면 '출혈 경쟁 방지' 경쟁 정책의 개입으로 부자재 가격은 계속 회복세를 보일 것이며 제련소의 부자재 비용선은 견조하게 유지될 것이다. 니켈 광석의 경우 니켈 광석 가격 완화 영향으로 제련소의 니켈 광석 비용선이 하락할 수 있다. 종합하면 다음 주 제련소들의 손실은 다소 완화될 것으로 전망된다.