알루미늄 가격, 단기 재고 감소에 지지… 거시 요인으로 중기 변동성 심화 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

SMM 알루미늄 7월 10일자 조간 회의 노트

선물 시장: 지난밤 가장 활발한 상하이선물거래소 알루미늄 2508 계약은 20,520위안/톤에 개장, 최고 20,730위안/톤, 최저 20,515위안/톤, 종가 20,685위안/톤. 거래량 7만7,000계약, 미결제약정 25만4,000계약. 지난밤 런던금속거래소 알루미늄은 2,600.5달러/톤에 개장, 최고 2,602달러/톤, 최저 2,597달러/톤, 종가 2,602달러/톤.

거시 환경: (1) 미국 연준 6월 회의록에 따르면, 관세가 인플레이션에 미칠 영향에 대한 전망 차이로 금리 전망을 둘러싼 당국자 간 이견이 확대되고 있음. (중립★) (2) 유럽의회 국제무역위원회 베른트 랑에 위원장은 EU와 미국 간 무역 분쟁이 현재 철강, 자동차, 구리, 그리고 제약 등 특정 산업의 관세에 집중되어 있으며, EU는 대응책을 준비했고 1단계 조치가 7월 14일 자동 발효될 것이라고 밝힘. (약세★)

기초적 분석: (1) SMM 통계에 따르면 7월 10일 기준 주요 국내 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 46만6,000톤으로, 전주 목요일 대비 8,000톤, 월요일 대비 1만2,000톤 감소. (강세★) (2) SMM 통계에 따르면 7월 9일 광둥의 알루미늄 잉곳 재고는 14만500톤, 우시는 11만2,500톤, 궁이는 7만2,500톤. 이 세 지역 총 재고는 32만5,500톤으로 전 거래일 대비 6,500톤 감소. (강세★)

원료 알루미늄 시장: 어제 오전 상하이선물거래소 알루미늄 선물 중심가가 20,650위안/톤 부근으로 소폭 상승. 알루미늄 가격 중심 하락에 따라 하류 기업의 적시 구매가 소폭 반등. 중국 동부의 일일 재고가 소폭 감소했으며, 현물 프리미엄은 대부분 SMM 평균가 대비 거래되었고 프리미엄이 다소 안정됨. 어제 SMM A00 알루미늄은 20,660위안/톤으로 전 거래일 대비 60위안 상승, 07 계약 대비 50위안/톤 할인으로 전 거래일과 동일. 앞서 중국 중부 시장의 일부 공급이 주변 지역으로 전환되고 대형 트레이더들이 시장에서 창고 증권을 비축해 07 계약 숏스퀴즈 위험에 대비하는 가운데, 며칠 연속 중부 평균가 대비 프리미엄 거래를 경험한 후 비수기 진입과 함께 중부 시장의 활성도가 하락세로 돌아서며 현물 프리미엄이 SMM 중국 중부 평균가 대비 20위안/톤으로 전 거래일 대비 거의 변동 없었음. 어제 SMM 화중 A00 알루미늄은 SHFE 알루미늄 2507 계약 대비 20,550위안/mt를 기록했으며, 전 거래일 대비 70위안/mt 상승했습니다. 허난과 상하이 간 가격 스프레드는 -110위안/mt로 전 거래일보다 10위안/mt 축소되었고, 2507 계약 대비 160위안/mt 할인되었습니다.

2차 알루미늄 원자재: 어제 원자재 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 60위안/mt 상승했으며, SMM A00 현물 알루미늄은 20,660위안/mt로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장 전체 가격은 계속해서 반등했습니다. 현재 전통적인 비수기로 인해 하류 스크랩 활용 기업들의 주문 발주가 약세이며, 구매는 주로 즉시 수요에 의해 주도되고 있습니다. 어제 압축 UBC 알루미늄 스크랩의 집중 호가는 부가세 별도 15,300~15,800위안/mt였으며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩은 부가세 별도 15,900~17,400위안/mt였습니다. 제품별로 보면, 압축 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 알루미늄 가격 상승세에 따라 전 거래일 대비 50위안/mt 반등했습니다. 지역별로는 상하이, 장쑤, 산둥 등 지역은 알루미늄 가격 움직임에 밀접하게 연동되어 50~100위안/mt의 가격 조정이 있었습니다. 구이저우, 후난 등 지역은 알루미늄 가격 변동에 후행적으로 반응하며 전일과 동일한 호가를 유지했습니다. 장시 지역은 그저께 집중적으로 알루미늄 스크랩 가격을 인상한 후, 어제는 전일의 적극적인 가격 조정 심리를 소화하며 안정세를 유지했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 등락하며 조심스러운 가격 조정 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 공급 부족의 지지를 받아 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 15,800~17,400위안/mt 범위 내에서 박스권 등락을 보이며 견조함을 유지할 것으로 보입니다. 압축 UBC 알루미늄 스크랩은 비수기 수요 압박 속에 하락세를 이어갈 수 있으며, 15,200~15,700위안/mt까지 하락할 가능성이 있습니다. 향후 원자재 유통 마진 변화와 최종 주문 회복 신호를 면밀히 주시해야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 어제 주력 거래되는 알루미늄 합금 2511 계약은 19,855위안/mt에 개장하여 고점 19,885위안/mt, 저점 19,770위안/mt를 기록한 후 19,830위안/mt에 마감했으며, 전 거래일 대비 20위안/mt(0.10%) 하락했습니다. 거래량은 2,249계약이었고 미결제약정은 8,571계약으로, 매수 포지션 축소가 지배적이었습니다. 현물 시장에서 어제 SMM A00 알루미늄 가격은 화요일 대비 60위안/톤 상승한 20,660위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 20,000위안/톤으로 보합세를 유지했습니다. 최근 국내외 알루미늄 스크랩 공급이 모두 타이트해지면서 재생 알루미늄 제련소의 원자재 확보 난이도가 크게 높아졌습니다. 시장 내 ‘자재 쟁탈전’ 경쟁이 격화되는 동시에 생산 비용이 지속적으로 상승하여 기업들의 적자 생산 범위가 확대되고 있습니다. 원자재 부족과 수요 둔화의 이중 압박 속에 여러 재생 알루미늄 제련소가 감산에 돌입했으며, 일부는 가동 중단 상태에 빠졌습니다. 전반적으로 강력한 비용 지지와 취약한 수요가 팽팽하게 맞서면서 ADC12 가격은 7월에도 약보합 속 좁은 등락 패턴을 유지할 것으로 예상됩니다.

요약: 거시 측면에서 미 연준의 6월 의사록은 내부 이견이 심화되었음을 보여줍니다. 대다수 위원들은 연내 금리 인하가 적절하다고 보지만, 매파들은 현 수준 유지를 고집하고 있습니다. 이견의 핵심은 관세가 인플레이션에 미치는 지속적 영향에 있습니다. EU의 대미 무역 보복 조치(7월 14일 발효)는 철강, 자동차, 구리 등 핵심 분야를 겨냥하여 글로벌 공급망 불확실성을 가중시킵니다. 기본적 측면에서 일부 지역의 알루미늄 제련소들이 주조 빌릿 생산을 늘렸으나 입고량은 여전히 낮아 사회적 알루미늄 잉곳 재고가 단기적으로 감소했습니다. 7월로 접어들며 하류 분야의 비수기 분위기가 짙어지고 높은 알루미늄 가격이 생산 성과를 더욱 억제하면서 현물 시장 거래는 기대에 못 미치고 있습니다. 종합하면, 단기적으로 낮은 재고 수준과 제한적 입고량이 알루미늄 가격의 견조함을 지지하고 있습니다. 그러나 전통적 비수기 수주 부진과 수출 차질이 가격 상승 여력을 제한합니다. 고점 부근에서 알루미늄 가격의 하방 압력 리스크가 심화될 것으로 보이며, 상승 여지는 남아있지만 제한적입니다. 향후 주조 빌릿 생산량, 알루미늄 잉곳 출하 일정, 재고 변화에 주목해야 합니다.

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