SMM 뉴스 7월 9일:
CCTV 등 다수 언론에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령은 7월 8일 백악관 각료회의에서 미국으로 수입되는 모든 구리에 50%의 새로운 관세를 부과할 것이라고 밝혔으나 구체적인 발효일은 공개되지 않았습니다. 다만, 하워드 러트닉 미국 상무장관은 같은 날 상무부가 구리 수입 조사를 완료했으며, 새 관세가 “7월 말이나 8월 1일경 시행될 가능성이 있다”고 언급했습니다. 이 관세 정책 발표는 세계 구리 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 국제 구리 가격의 주요 지표인 LME 구리, SHFE 구리, COMEX 구리 모두 변동과 조정을 보였습니다. COMEX 구리는 7월 8일 장중 파운드당 5.8955달러로 사상 최고치를 경신한 후 조정 국면에 접어들었습니다. 7월 9일 15시 32분경 기준 COMEX 구리는 파운드당 5.6135달러로 1.27% 하락, LME 구리는 톤당 9,628달러로 1.66% 하락, SHFE 구리는 톤당 78,400위안으로 1.36% 하락했습니다.
COMEX 구리와 LME 구리 간 스프레드가 크게 확대되었습니다
COMEX 구리와 LME 구리 간 스프레드를 보면, 7월 9일 15시 32분경 가격 기준 COMEX 구리 파운드당 5.6135달러와 LME 구리 톤당 9,628달러의 스프레드는 2,747.63달러로, 기존 약 1,500달러 수준에서 크게 증가했습니다.
COMEX 구리 재고는 22만 쇼트톤으로 증가했으며, 비미국 지역의 구리 재고도 늘었습니다
재고 데이터 측면에서:
SMM의 전국 주요 지역 구리 재고 데이터에 따르면, 7월 9일(수요일) 기준으로 지난주 목요일 대비 11,100톤 증가한 142,900톤을 기록했으며, 모든 지역에서 전주 목요일보다 재고가 증가했습니다. 총 재고는 작년 동기 398,000톤보다 255,100톤 낮은 수준입니다. 142,900톤을 6월 3일(월요일) SMM 전국 주요 지역 구리 재고 126,100톤과 비교하면 16,800톤 증가하여 13.32%의 증가율을 나타냈습니다.
LME 구리 음극 재고 데이터의 변화 관점에서 보면, LME 구리 재고는 6월 30일 연간 최저치인 90,625톤으로 하락한 후 최근 점진적인 상승 추세를 보이고 있습니다. 7월 9일 기준 최신 LME 구리 재고 데이터는 107,125톤으로, 90,625톤 대비 16,500톤 증가하여 18.21%의 증가율을 기록했습니다.
COMEX 구리 재고 데이터 측면에서: COMEX 구리 재고는 7월 8일 221,788숏톤으로 증가했으며, 이는 6월 30일 COMEX 구리 재고 211,209숏톤 대비 10,579숏톤 증가한 것으로, 5% 증가율입니다.
전망
거시적 관점:
관세 불확실성에 대한 우려가 다시 부각되면서 시장의 위험 선호가 위축되어 구리 가격에 하방 압력을 가하고 있습니다. 전망의 핵심 변수는 국내외에서 예상치 못한 경제 지표나 정책 인센티브가 나올지 여부입니다. 거시적 측면에서 '순풍'이 불면 관세로 인한 구리 가격 하락 압력을 상쇄할 수 있지만, 그렇지 않으면 관세 정책이 지속적으로 교란을 일으키면서 단기적으로 구리 가격이 뛰어난 성과를 보이기 어려울 것입니다.
펀더멘털 측면:
공급 측면: 칠레 중앙은행이 월요일에 발표한 데이터에 따르면, 칠레는 6월에 47억 달러 상당의 구리를 수출하여 2021년 12월 이후 최고치를 기록했으며, 가치 증가폭이 가격 상승폭을 초과했습니다. 칠레의 6월 구리 생산량 데이터는 아직 발표되지 않았지만, 이 수출 데이터의 뛰어난 실적은 시장에서 칠레의 구리 생산량 증가로 해석되고 있으며, 새로운 공급은 단기적으로 구리 가격 상승을 제한할 것입니다.
소비 및 재고 측면: 이번 주 국내 및 수입 구리 도착량이 모두 증가할 것으로 예상되어 총 공급량은 전주 대비 증가할 전망입니다. 소비 측면에서는 구리 가격 하락 이후 이번 주 소비가 지난주보다 증가할 것으로 예상됩니다. SMM은 이번 주 구리 수요와 공급이 모두 증가하고 구리 재고는 다시 감소하겠지만 주간 기준으로는 계속 증가할 것으로 예측하고 있습니다. 한편, 국내 구리 재고와 LME 구리 재고 등 비미국 지역 구리 재고 증가 조짐이 이미 나타나고 있으며, 미국의 관세 인상 시점이 시장 예상보다 빨라질 수 있어 비미국 지역의 재고 증가 가능성을 더욱 높이고 있습니다. 저재고 수준이 구리 가격에 미치는 지지 효과가 약화되면서 구리 가격 추세에 또 다른 압력을 더하고 있습니다.
가격 스프레드 영향:
현재 COMEX 구리와 LME 구리 간 가격 스프레드가 크게 확대되었으며, 이러한 가격 괴리 현상이 글로벌 구리 시장의 자금 흐름과 무역 패턴에 영향을 미치는 핵심 변수로 부상하고 있다는 점이 주목됩니다. 구동 논리 관점에서 보면, 단기적인 가격 스프레드 확대가 만들어낸 막대한 차익 거래 공간이 트레이더들로 하여금 비미국 지역의 구리 자원을 미국 시장으로 신속히 운송하도록 유인하고 있습니다. 결국 관세 정책 시행 전에 이 시간적 기회를 활용해 인도를 완료하면 가격 스프레드와 운임 비용 간 차이로 초과 수익을 얻을 수 있기 때문이며, 이는 최근 미국 구리 수입의 일시적 증가로 이어졌습니다.
그러나 이러한 차익 거래의 지속 가능성은 관세 정책의 강력한 영향을 받고 있습니다. 미국의 50% 구리 관세 시행에 대한 시장 기대가 지속적으로 높아지면서(특히 7월 말에서 8월 초로 시행 시점이 다가옴에 따라), 트레이더들은 운송 전략을 조정하기 시작했습니다. 한편으로는 사전에 체결된 단거리 운송 주문이 관세 발효 전에 대량으로 완료될 수 있지만, 장거리 운송 신규 주문은 현저히 감소했으며, 이는 관세 시행 후 미국 구리 수입 비용이 급등할 것이라는 우려가 시장에 만연해 있기 때문입니다. 그 시점이 되면 교차 시장 차익 거래 공간이 정책 장벽에 의해 사라질 수 있습니다. 다른 한편으로는 원래 미국으로 선적될 예정이던 구리 자원이 점차 유럽과 아시아 등 비미국 지역으로 전환되고 있으며, 이는 이전 비미국 시장의 공급 부족이 형성했던 가격 지지 효과를 직접적으로 완화할 것입니다. 예를 들어, 지역 공급 부족으로 인해 이전에 상승 동력을 얻었던 LME 구리와 SHFE 구리의 가격 상승세는 자원 유입 증가로 약화될 수 있습니다.
더욱 주목할 점은 이러한 무역 흐름 전환이 뉴욕과 런던 간 가격 스프레드 괴리를 더욱 심화시킬 수 있다는 것입니다. COMEX 구리 시장은 단기적인 자원 유입으로 인한 수요 소화 압력과 관세 시행 후 예상되는 수입 감소로 인해 가격 상승 폭이 제한될 수 있습니다. 반면, LME 시장은 자원 보충을 받고 있지만, 글로벌 구리 공급 증가분이 제한적이고 비미국 소비의 회복 탄력성이 남아 있음을 고려할 때 가격 하락 여지는 상대적으로 통제 가능한 수준입니다. 이에 따라 두 시장 간 가격 스프레드는 새로운 확장 국면에 접어들 수 있으며, 이는 글로벌 구리 시장 헤지 전략과 제련소의 원자재 조달 계획에 영향을 미칠 것입니다.
기관 목소리
7월 9일(수) 골드만삭스는 트럼프 대통령이 수입 구리에 50% 관세를 부과하겠다고 발표한 이후, 향후 몇 주간 미국으로의 구리 수출 기대가 더욱 가속화될 것으로 전망했습니다. 골드만삭스는 미국 구리 수입 관세 기준 추정치를 25%에서 50%로 상향 조정했다고 밝혔습니다. 골드만삭스는 2025년 12월 LME 구리 가격 전망치를 톤당 9,700달러로 유지하지만, 현재 3분기에 톤당 10,000달러를 돌파할 위험은 감소했다고 판단합니다.
씨티리서치의 톰 멀퀸 애널리스트는 7월 9일(수) 트럼프 대통령이 화요일에 구리에 50% 관세를 부과하겠다고 발표하면서 LME 구리 가격이 톤당 9,000달러 아래로 떨어질 수 있다고 말했습니다. 러트닉 미국 상무장관은 전날 밤 트럼프 대통령이 8월 1일 또는 그 이전에 구리에 50% 관세를 부과할 것이라고 시사했습니다. 관세 시행 일정의 명확성은 비미국 시장의 가격 결정에 중요하며, 이는 최근 비미국 지역에서 미국으로의 현물 구리 유입을 종식시킬 것입니다. 0~3개월 전망으로 볼 때, 이는 비미국 지역의 구리 가격을 톤당 8,800달러까지 다시 끌어내릴 것으로 보입니다.
진위안선물은 “트럼프 대통령이 수입 구리에 50%의 고율 관세를 부과하겠다고 위협하면서 미국 구리 가격이 급등했고, 이로 인해 크로스마켓 차익거래 자금이 대거 유입되어 LME 구리 가격을 억누르고 있다”고 밝혔습니다. 또한 제약, 반도체 및 일부 특정 산업에 새로운 관세를 부과하려는 그의 계획은 시장의 우려를 불러일으키며 글로벌 무역 불확실성을 심화시켰습니다. 펀더멘털 측면에서 해외 정광 공급은 여전히 타이트하고, LME 재고는 낮은 수준에서 반등했으며 숏스퀴즈 심리는 다소 식었습니다. 최근 미국 관세 기대감이 높아지면서 해외 시장 변동성이 확대되었으며, 미국 구리 가격의 변동성은 더욱 커지고 LME 구리 가격은 단기 하락 조정을 통해 지지선을 확인할 것으로 예상됩니다.
에버브라이트선물의 리서치 보고서는 “거시적 측면에서 시장은 무역 긴장의 재점화를 우려하고 있으며, 트럼프 대통령이 구리에 50% 관세를 부과하겠다고 위협하고 있다”고 지적했습니다. 펀더멘털 측면에서 LME, Comex 및 국내 사회 재고에 재고 누적이 발생했으며, LME는 소폭 증가하고 미국 구리는 소폭 감소하여 낮은 재고 수준에서의 숏 스퀴즈에 대한 시장 우려를 완화했습니다. 지난밤 트럼프가 미국 구리에 50% 관세를 부과하겠다고 위협하며 시장 변동성을 촉발했습니다. 미국 구리 가격은 수십 년 만에 최대 상승폭을 기록했고, LME 구리 가격은 급락했습니다. 이는 관세가 시행될 경우 미국 구리와 해외 구리가 각각 일부 영향을 분담할 것임을 시사할 수 있지만, 추가 관찰이 필요합니다. 그러나 관세가 시행되면 구리 재고 이동 이야기의 종료를 알리는 신호일 수도 있습니다.
추천 읽을거리:
