[SMM 분석] 다양한 요인의 영향을 받은 2025년 상반기 양극재 시장 리뷰

SMM 7월 9일 뉴스:

2025년 1~2월, 춘절 연휴의 영향으로 최종 수요 시장이 약세를 보였고 배터리 셀 생산 계획은 낮은 수준을 유지했습니다. 3월에 접어들면서 시장이 점차 회복되며 배터리 셀 생산량이 전월 대비 14.3% 증가하는 등 회복 조짐을 나타냈습니다. 그러나 4월부터 5월까지는 앞선 음극재 가격 상승의 시차 효과로 인해 리튬 배터리 업체들의 생산 계획 증가율이 둔화되었습니다. 6월에는 에너지저장장치 의무 할당 정책 폐지 등 악재의 영향으로 배터리 셀 생산 계획 증가율이 더욱 위축되었습니다.전반적으로 2025년 1분기 배터리 셀 성장률은 기대에 못 미쳤습니다.

차트: 2025년 1~6월 SMM 중국 리튬 배터리 월별 생산량 (단위: GWh)

SMM 통계에 따르면, 2025년 상반기 중국의 그래파이트 음극재 생산량은 110.7만 톤에 달했으며, 전년 동기 대비 36% 증가하였습니다. 연초에는 원가 급등과 수익 마진의 대폭 축소로 음극재 업체들의 생산 의욕이 잠시 저조했으나, 원가 압력이 완화되면서 국제 무역 관계 등 불확실성이 이어져 공급망 상·하류의 생산 계획 증가율이 기대에 못 미쳐 업계 회복에 새로운 과제를 안겨주었습니다.

2025년 상반기 중국의 인조흑연 음극재 생산량은 101만 톤에 달했으며, 전년 동기 대비 36% 증가하여 전체 그래파이트 음극재 생산량의 91.2%를 차지했습니다.

주목할 점은 산산(Shanshan Co., Ltd.)이 2024년에도 인조흑연 음극재 생산량 1위를 유지하며 약 21%의 시장 점유율을 기록했다는 점입니다.

차트: 2024~2025년 중국 음극재 생산량 (단위: 만 톤)

2025년 상반기, 산산기술(Shanshan Technology)은 인조흑연 분야에서 두각을 나타내며 출하량 업계 선두를 차지했으며, 전체 음극재 출하량의 21%를 점유했습니다. BTR이 그 뒤를 바짝 뒤따르며 인조흑연 출하량 강세를 지속했습니다. 업계 동향 속에서 후난 중커싱청(Hunan Zhongke Shinzoom), 상타이 테크(Shangtai Technology), 카이진 신에너지(Kaijin New Energy)는 시장 흐름을 정확히 포착하여 생산 계획과 출하 리듬을 합리적으로 조정함으로써 전년 동기 대비 시장 점유율을 대폭 향상시켰습니다. 눈에 띄는 것은 장시 즈천(Jiangxi Zichen)으로, 생산·판매 순위는 소폭 하락했지만 전체 음극재 사업의 개선 추세를 보였고 고객 기반 최적화 조정을 통해 운영 품질을 꾸준히 높였습니다.

차트: 2025년 상반기 중국 인조흑연 음극재 출하량 (단위: 만 톤)

요약하면, 2025년 상반기 음극재 시장은 여러 난관에 깊이 빠져 있었습니다. 지속적으로 축소되는 수익 마진과 부족한 최종 수요 성장 동력이라는 이중 제약 아래, 업계의 생산량과 출하량 모두 예상 수준에 미치지 못했습니다. 하반기를 전망하면, 하류 신에너지차(NEV)의 소비 성수기 도래와 에너지저장장치(ESS) 프로젝트 설치 확대가 점진적으로 이루어지면서 음극재 수요 측면에 실질적인 개선이 일어날 것으로 보입니다. 원가 측면에서는 앞서 원자재 가격을 끌어올렸던 일시적 요인들이 점차 사라지고, 저유황 석유 코크스, 니들 코크스 등 핵심 원료 가격이 합리적인 범위로 회복되어 음극재 생산업체들의 원가 압박이 완화될 전망입니다. 이러한 배경 속에서 생산업체들의 수익 탄력성이 회복되고 업계 수익성 공간이 점차 확대될 것으로 예상됩니다. 수요 회복과 원가 최적화라는 이중 호재가 더해져, 2025년 하반기 음극재 시장은 상반기의 부진한 흐름에서 벗어날 것으로 기대되며, 업계 전반의 성장 여지가 주목됩니다.

SMM 신에너지 연구팀

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Feng Disheng 021-51666714

Lv Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Zhang Haohan 021-51666752

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Xu Yang 021-51666760

Xu Mengqi 021-20707868