관세 시행 신호 강화, 낮은 재고 속 알루미늄 가격 고점 변동 가능성 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

7.9 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물 시장: 지난밤 SHFE 알루미늄 2508 최대 거래 월물 계약은 20,510위안/톤에 개장하여， 고가 20,560위안/톤， 저가 20,495위안/톤을 기록하고 20,540위안/톤에 마감했다． 거래량은 3만2,000랏， 미결제약정은 25만5,000랏을 기록했다． 지난밤 LME 알루미늄은 $2,572/톤에 개장하여 고가 $2,600/톤， 저가 $2,569.5/톤으로 $2,589/톤에 마감했다．

매크로: (1) 트럼프 미국 대통령은 소셜 미디어에 2025년 8월 1일부터 관세를 시행할 것이라고 게시하며， "그 날짜는 변하지 않을 것이며 앞으로도 변하지 않을 것"이라고 밝혔다． EU에 대한 세금 서한은 앞으로 이틀 안에 발송될 수 있다． 또한 트럼프는 내각 회의에서 의약품， 반도체， 금속 등 특정 산업에 대한 관세 부과를 계속 계획하고 있다고 말했다． (약세 ★) (2) 블룸버그에 따르면， 베센트 미국 재무장관은 현지 시간 7일， 향후 몇 주 안에 중국 관리들을 만나 미중 무역 및 기타 문제 협의를 진전시킬 것으로 예상한다고 밝혔다． "향후 몇 주 중에 중국 측 동료들과 만날 것입니다．" (중립 ★)

펀더멘털: (1) SMM 통계에 따르면， 7월 7일 기준 국내 주요 소비 지역의 1차 알루미늄 잉곳 재고는 47만 8,000톤으로， 지난 목요일보다 4,000톤， 지난 월요일보다 1만 톤 증가하였습니다． (약세 ★) (2) SMM 통계에 따르면， 국내 두 곳의 알루미늄 빌릿 재고는 광둥 7만 4,100톤， 우시 2만 2,800톤으로 총 9만 6,900톤을 기록했으며， 전월 대비 400톤 증가하였습니다． (약세 ★)

1차 알루미늄 시장: 어제 오전， SHFE 알루미늄 근월물 계약 중심가는 20,630위안/톤 부근까지 하락한 후 소폭 V자 반등하여 20,670위안/톤 부근까지 올랐습니다． 화둥 지역은 재고가 지속적으로 증가하고 시장 반입이 늘어나 완전한 공급 과잉 구매자 시장을 형성했습니다． 알루미늄 가격 중심이 하락했음에도 하류 수요 문의가 증가했지만， 시장 거래는 여전히 SMM 대비 20위안/톤 할인되었습니다． 어제 SMM A00 알루미늄은 20,600위안/톤으로 보도되었으며， 전 거래일 대비 40위안/톤 하락하여 07 계약 대비 50위안/톤 할인되었고 전 거래일 대비 할인이 20위안/톤 확대되었습니다． 중원 시장 거래는 전 거래일보다 소폭 약세였습니다． 일부 화물이 중원 주변 지역으로 이전되고， 대형 트레이더들이 07 계약의 숏 스퀴즈 위험에 대비해 워런트를 비축하는 상황에서， 중원 평균 가격 대비 프리미엄 거래가 며칠 연속 이어지다가 비수기 분위기 속에 중원 시장 활동이 둔화되었고， 거래는 SMM 중원 평균 가격 대비 20위안/톤 프리미엄에 마감되었습니다． SMM 중원 A00 알루미늄은 SHFE 알루미늄 2507 계약 대비 20,480위안/톤으로 기록되어 전 거래일 대비 30위안/톤 하락했으며， 허난-상하이 가격 차이는 -120위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 축소되었고， 2507 계약 대비 170위안/톤 할인되었습니다．

2차 알루미늄 원료: 어제 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 40위안/톤 하락했습니다． SMM A00 현물 알루미늄은 20,600위안/톤으로 마감했고， 알루미늄 스크랩 시장 가격은 대체로 하락세를 이어갔습니다． 현재 전통적인 비수기로， 하류 스크랩 이용 기업들의 주문 발주가 약해 주로 즉시 소요량 위주의 구매가 이루어지고 있습니다． 어제 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 중앙 집중 시세는 15,250~15,750위안/톤(세금 제외) 범위였고， 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 시세는 15,900~17,400위안/톤(세금 제외) 범위였습니다． 품목별로는， 베일 포장 UBC 알루미늄 스크랩 가격이 알루미늄 가격 하락에 따라 전일 대비 50위안/톤 하락했습니다． 지역별로는 상하이， 장쑤， 산둥 등 지역이 알루미늄 가격 변동에 밀접하게 연동하여 50~100위안/톤의 조정을 보였습니다． 구이저우와 후난에서는 가격 조정이 지연되어 시세가 전 거래일과 동일했습니다． 장시에서는 어제 알루미늄 스크랩 가격이 상승하여 가공 스크랩과 텐스 스크랩 모두 100위안/톤 올랐습니다． 이러한 역추세 상승은 알루미늄 스크랩 공급이 더욱 타이트해지고 있음을 반영합니다． 최근 푸젠과 광시의 2차 알루미늄 스크랩 이용 기업들은 스크랩 부족으로 가동률이 크게 하락했으며， 일부는 정비를 위해 생산을 중단했습니다． A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 가격 차이를 살펴보면， 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 차이는 전일 대비 100위안/톤 확대된 1,755위안/톤이었고， 상하이 지역의 A00 알루미늄과 기계 주조 알루미늄 스크랩 간 차이는 전일 대비 12위안/톤 축소된 1,830위안/톤이었습니다．

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 어제 주조 알루미늄 합금 선물 2511 계약은 19,755위안/톤에 개장하여 최고 19,895위안/톤， 최저 19,735위안/톤을 기록한 후 19,850위안/톤에 마감해 전일 종가 대비 100위안/톤， 0.51% 상승했습니다． 거래량은 3,096계약， 미결제약정은 8,685계약으로， 주로 매수 세력이 포지션을 늘렸습니다． 현물 시장에서는 SMM A00 알루미늄 가격이 월요일 대비 40위안/톤 하락한 20,600위안/톤이었고， SMM ADC12 가격은 20,000위안/톤으로 안정세를 유지했습니다． 7월 이후 고온 비수기와 높은 알루미늄 가격 등 요인이 지속적으로 하류 주문에 영향을 미쳐 일부 하류 기업은 감산에 나섰습니다． 선물 및 현물 트레이더들의 적극적인 가격 문의와 인도 브랜드 거래량 증가에도 불구하고， 최종 소비 시장은 여전히 침체되어 가격 상승에 주요 저항 요인이 되고 있습니다． 원자재 공급 부족과 시장 수요 약세의 이중 압박에 직면한 일부 2차 알루미늄 합금 제조업체들은 일시적으로 가동을 중단하고 정비에 들어가거나 가동률을 낮추었습니다． 전반적으로 수요가 실질적으로 개선되지 않는 한 가격은 저항에 직면할 것이지만， 비용에 기반한 지지 논리는 유효합니다． 단기적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 좁은 범위 내에서 등락을 거듭할 것으로 예상됩니다．

요약: 거시 측면에서 트럼프 대통령은 8월 1일부터 EU를 포함한 14개국에 반도체 및 금속 등 주요 산업을 대상으로 관세를 부과할 것이라고 분명히 밝혀 시장의 위험 회피 심리를 크게 높였습니다． 베센트 미국 재무장관은 "향후 몇 주 내 중국과의 회담이 있을 것"이라고 언급했는데， 이는 실질적인 긍정 소식을 제공하지는 못했지만 무역 마찰 격화에 완충 기간을 제공했습니다． 펀더멘털은 일부 지역 알루미늄 제련소의 주조 잉곳 생산량 증가를 나타냅니다． 7월에 접어들면서 하류 부문은 뚜렷한 비수기에 접어들었고， 높은 알루미늄 가격이 지속되면서 생산 활동을 더욱 위축시켰습니다． 현물 알루미늄 거래는 부진했고， 알루미늄 잉곳 재고는 계속 증가했으며 현물 프리미엄/할인은 크게 약화되었습니다． 전해 알루미늄의 실시간 비용은 전월 대비 계속 하락했습니다． 전반적으로 국내 전해 알루미늄 및 알루미늄 빌릿 재고는 계속 증가하고 있으며， 비수기 수요 약세， 부진한 주문 및 수출 제약이 가격 상승 잠재력을 억제하고 있습니다． 단기적으로 알루미늄 가격은 높은 수준에서 하방 위험이 커질 것으로 예상되지만， 상승 여력은 제한적입니다． 주조 잉곳 생산량과 재고 변화에 세심한 관심을 기울여야 합니다．

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 글은 직접적인 투자 연구나 의사 결정 조언이 아닙니다. 고객은 의사 결정 시 신중을 기하고, 이 정보에만 의존하지 말아야 하며, SMM은 고객의 결정에 대해 어떠한 책임도 지지 않음을 이해하시기 바랍니다.]