원자재 공급과 소비 전망 간의 모순이 얽혀 있으며, 단기 납 가격은 계속 견조하게 유지될 수 있습니다 [SMM 주간 납 시장 전망]

         다음 주 거시경제 측면에서는 미국의 상호 관세 유예 기간 종료가 임박한 점에 주목해야 한다. 트럼프 행정부는 이르면 금요일부터 교역 상대국에 일방적 관세율 통보를 보내기 시작해 7월 9일 이전에 새로운 관세율을 설정할 수 있다. 또한 이번 주 미국 비농업 고용지표가 예상치를 웃돌면서 7월 연준의 금리 인하 기대가 꺾였다. 이는 미국 시장이 하반기에도 비교적 높은 금리를 감내해야 할 것임을 시사하며, 이후 연준의 통화 정책 회의 의사록에 주목해야 한다.

LME 납의 경우, 해외 계절적 소비 기대감이 높아지고 있다. 이번 주 LME 납 재고는 감소세를 이어가며 1만 톤 이상 감소한 26만 3천 톤을 기록했다. 납 가격 상승과 함께 LME 납 현물-3개월물 콘탱고도 톤당 -26.47달러로 확대되었다. 납 소비 기대감 상승 외에 최근 달러 인덱스의 부진한 흐름도 비철금속에 일정한 기회를 제공했다. 다음 주 LME 납은 톤당 2,030~2,090달러 범위에서 거래될 전망이다.

국내 SHFE 납의 경우, 7월 잉곳(ingot) 공급 증가 기대감이 커지면서 납 정광 및 폐배터리 등 원자재 수요도 동반 증가하고 있다. 높은 수요는 원자재 비용을 더욱 끌어올려 납 가격을 견조하게 지지할 것이다. 그러나 현재 납축전지 시장이 실제 성수기에 진입한 것은 아니라는 점에 유의해야 한다. 높은 납 가격이 하류 구매 의욕을 제약하고 있다. 또한 납 선물-현물 간 스프레드가 톤당 200위안 이상으로 확대되었다. 다음 납 선물 인수도 전까지 미신고 재고가 공식 재고로 전환될 가능성은 여전히 납 가격 상승 속도에 영향을 미칠 것이다. 다음 주 SHFE 납 주력 계약은 톤당 17,050~17,450위안 범위에서 거래될 전망이다.

현물 가격 전망: 톤당 16,950~17,200위안. 7월에 접어들면서 6월 말 납축전지 업체들의 반기말 재고 실사 및 결산 등의 요인이 해소되었다. 여기에 전통적 성수기에 대한 기대감까지 더해져 생산업체들은 대체로 정상적인 구매를 재개했다. 공급 측면에서, 1차·2차 납 기업들은 정비 후 생산을 재개했으며 신규 생산능력 가동이 예상된다. 공급 증가는 소비 증가보다 먼저 실현될 전망이며, 현물 납은 콘탱고 거래를 유지할 것이다.