"올해 5월 22일 회사가 개최한 2024년 실적 설명회에서 은만광산 2단계 완공 후 은과 주석 생산량이 배로 증가할 것으로 예상된다고 언급한 바 있습니다. 이는 은만광산의 은과 주석 생산량 배가를 의미하는 것인가요, 아니면 상장회사인 싱예은주석 전체의 은과 주석 생산량 배가를 의미하는 것인가요? 구체적인 수치를 밝힐 수 있나요?"라는 질문에 대해 싱예은주석은 7월 2일 투자자 소통 플랫폼에서 다음과 같이 답변했습니다: 현재 은만광산의 생산 규모는 연간 165만 톤입니다. 연간 297만 톤 증설 프로젝트가 완공되면 은만광산의 은과 주석 생산량은 배로 증가할 것으로 예상됩니다. 은만광산 1단계 광석 처리는 구리-주석 계열과 납-아연 계열로 구분됩니다. 이 두 계열은 서로 전환하거나 전체를 구리-주석 광석 처리에 사용할 수 있습니다. 은만광산 2단계는 주로 구리-주석 광석을 처리할 예정입니다. 광석 처리 계열은 광석의 실제 상황에 따라 유연하게 적용될 수 있으므로 각 금속의 함량은 고정되어 있지 않습니다.
7월 1일, 싱예은주석은 공시를 통해 당사의 지배주주인 내몽골 싱예금광제련그룹유한공사가 보유한 1억 2,200만 주가 2025년 6월 30일 사법 동결 해제되었으며, 이는 그 보유 주식의 25.13%, 회사 총 주식 자본의 6.87%에 해당한다고 밝혔습니다. 공시일 현재, 싱예그룹은 4억 8,500만 주를 보유하여 총 주식 자본의 27.33%를 차지하고 있으며, 누적 동결된 주식은 3억 6,300만 주로 그 보유 주식의 74.87%, 회사 총 주식 자본의 20.46%에 해당합니다.
앞서 싱예은주석은 6월 17일 투자자 소통 플랫폼에서 "현재 은만광산의 생산 규모는 연간 165만 톤입니다. 연간 297만 톤 증설 프로젝트가 완공되면 은만광산의 은과 주석 생산량은 배로 증가할 것으로 예상됩니다. 은만광산 1단계 광석 처리는 구리-주석 계열과 납-아연 계열로 구분됩니다. 이 두 계열은 서로 전환하거나 전체를 구리-주석 광석 처리에 사용할 수 있습니다. 은만광산 2단계는 주로 구리-주석 광석을 처리할 예정입니다. 광석 처리 계열은 광석의 실제 상황에 따라 유연하게 적용될 수 있으므로 각 금속의 함량은 고정되어 있지 않습니다"라는 질문에 대해 다음과 같이 답변한 바 있습니다: 1. 현재, 위방광업은 충전법을 채택하고 있습니다. 향후 825만 톤 확장 프로젝트의 채굴 계획에 대해서는, 중국 ENFI Engineering Corporation이 작성한 타당성 조사 보고서에 따르면, 광구 남부의 두껍고 밀집된 광맥에는 자연 붕락법을, 북부 광구에는 충전법을 채굴 방식으로 선정하였습니다. 자연 붕락법의 도입은 저품위 광석의 붕락 매장량과 채굴 희석을 충분히 고려하고, 광전 건식 선별(지능형 폐석 제거) 공정을 통한 종합적인 자원 회수와 결합하여, 회사의 경계 품위 하락을 초래하지 않을 것입니다. 2. 위방광업의 최신 자원량 검증 보고서가 심사 및 등록을 통과했습니다. 《내몽골 자치구 바린좌기 솽젠쯔산 광구 은 다금속 광석 자원량 검증 보고서 심사 의견》(츠쯔 저장 평가 함(2025) 제52호)에 따르면, 이번 자원량 검증 결과, 2025년 3월 31일 기준 누적 확인 자원량(TM+KZ+TD)은 광석 2억 9,500만 톤, Ag 금속 함량 2만 1,621톤, Pb 금속 함량 78만 9,600톤, Zn 금속 함량 236만 5,300톤입니다. 비교 결과, 이번 자원량 검증은 가장 최근 보고서 대비 광석 매장량이 누적 1억 3,400만 톤 증가하였으며, Ag 금속 함량은 6,146.58톤, Pb 금속 함량은 39만 7,400톤, Zn 금속 함량은 84만 2,300톤 증가하였습니다. 자세한 내용은 2025년 6월 12일 회사가 지정 정보 공개 매체에 발표한 《싱예 은·주석: 자회사 위방광업의 자원량 검증 보고서 심사 및 등록에 관한 공고》(공고 번호: 2025-46)를 참조하시기 바랍니다.
2025년 6월 11일, 싱예 은·주석은 자회사인 위방광업이 최근 츠펑 시 자연자원국으로부터 광물 자원 매장량 심사 및 등록에 관한 회신을 받았으며, 이를 통해 위방광업의 《내몽골 자치구 바린좌기 솽젠쯔산 광구 은 다금속 광상 자원량 검증 보고서》가 성공적으로 심사 및 등록되었음을 공시하였습니다. 2025년 3월 31일 기준 누적 확인 자원 매장량(TM+KZ+TD)은 광석 2억 9,500만 톤, Ag 금속 함량 2만 1,600톤이며, Pb 광석 1억 6,400만 톤, Pb 금속 함량 78만 9,600톤, Zn 광석 2억 8,000만 톤, Zn 금속 함량 237만 톤입니다. 평균 품위는 은(Ag) 73.29g/t, 납(Pb) 0.48%, 아연(Zn) 0.85%였습니다.
싱예은석은 2025년 4월 28일에 2025년 1분기 보고서를 공시하며, 1분기 총 영업수익 11.49억 위안으로 전년 동기 대비 50.37% 증가했고, 모회사 귀속 순이익은 3.74억 위안으로 63.22% 증가했다고 밝혔습니다.
싱예은석의 1분기 보고서에 따르면, 당기 영업수익은 전기 대비 50.37% 증가했고, 영업비용은 51.55%, 세금 및 부가세는 59.56% 증가했습니다. 주요 원인은 회사 주요 광산품의 생산·판매량 증가와 제품 판매 가격의 전년 동기 대비 상승 때문입니다. 당기 영업이익은 전기 대비 61.99%, 총 이익은 63.25%, 소득세 비용은 65.49%, 모회사 소유주 귀속 순이익은 63.22% 증가했습니다. 이는 회사 주요 광산품의 생산·판매량 증가, 제품 판매 가격의 전년 동기 대비 상승 및 영업수익 증가에 기인합니다.
싱예은석이 1분기 보고서에서 공시한 기타 주요 사항은 다음과 같습니다.
1. 위방광업 지분 85% 인수 : 회사는 자체 보유 자금과 자체 조달 자금을 사용해 궈청광업유한공사, 리전수이, 리루이양이 보유한 츠펑위방광업유한공사의 지분 85%를 총 23.88억 위안에 인수했습니다. 2025년 1월 6일 회사는 2025년 제1차 임시주주총회를 열어 이번 거래를 승인했고, 2025년 1월 14일 시장감독관리부서에서 공상 변경 등기를 완료하며 지분 양도가 마무리되었습니다. 이후 회사는 위방광업 지분 85%를 보유하게 되었고, 위방광업은 회사의 지배종속회사로 편입되어 연결 재무제표에 포함되었습니다.
2. 자회사 위만광업의 297만 톤 증설 프로젝트 승인 : 2025년 1월, 회사의 전액 출자 자회사인 위만광업은 내몽골자치구 발전개혁위원회가 시린궈러맹 발전개혁위원회에 발송한 『시우주무친치 위만광업유한공사 바이인차간 둥산 광구 구리·납·주석·은·아연 광산 297만 톤/년 증설 프로젝트에 관한 내몽골자치구 발전개혁위원회의 비준』(내발개산업발자(2025) 24호)을 획득했습니다. 위만광업은 해당 광구(채광허가증 번호 C1500002015013210136961)의 아연·납·은·구리·주석 광산 증설 프로젝트를 추진하게 됩니다. 프로젝트 건설 규모는 연간 165만 톤에서 297만 톤으로 확대되고, 채광 방식은 지하 채광이며, 개조·증설 프로젝트로 분류됩니다. 회사는 위만광업의 297만 톤/년 증설 프로젝트 건설을 적극 추진할 예정입니다. 프로젝트 착공 전에 관련 법률 및 행정 법규에 따라 토지 사용, 환경 보호, 에너지 절약 심사, 노동 안전, 수토 유지 등 관련 절차를 진행하여, 모든 조건을 갖춘 상태에서 계획대로 착공할 수 있도록 할 것입니다. 프로젝트 완공 및 가동 후, 위만광업의 채광 및 선광 능력은 연간 165만 톤에서 297만 톤으로 증가해 회사의 수익성과 시장 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다.
3. 자회사 위만광업 안전사고 발생: 2025년 3월 9일 16시 18분, 회사의 전액 출자 자회사인 위만광업의 채광 도급업체인 허난진위안건설유한공사 위만광업 공정 프로젝트부에서 채광 준비 작업 중 안전사고가 발생했습니다. 이 사고로 1명이 사망하고 부상자는 없었습니다. 사고 발생 후, 위만광업의 채광구역은 3월 9일 생산을 중단했으며, 선광 공장은 정상 가동을 계속했습니다. 현재 위만광업은 감독 관리 당국의 시정 요구에 따라 관련 시정 작업을 완료했고, 2025년 4월 16일 채광구역 생산을 재개했습니다. 이 사고는 회사의 생산·운영에 중대한 영향을 미치지 않았으며, 2025년 회사 실적에도 중대한 악영향을 주지 않을 것입니다.
또한, 싱예은석이 공개한 2024년 연례 보고서에 따르면 2024년 회사는 영업수익 42.7039억 위안으로 전년 동기 대비 15.22% 증가했고, 총 이익은 17.6523억 위안으로 64.69% 증가했으며, 상장회사 주주 귀속 순이익은 15.2986억 위안으로 57.82% 증가했습니다.
싱예은석 소개: 2024년 회사 각 광산품의 영업수익 비중은 다음과 같습니다. 주석 광석 14.1539억 위안, 33.14%; 은 광석 11.6541억 위안, 27.29%; 아연 광석 9.8104억 위안, 22.97%; 철 광석 2.3471억 위안, 5.50%; 납 광석 2.3036억 위안, 5.39%; 구리 광석 1.2971억 위안, 3.04%; 안티모니 광석 0.6281억 위안, 1.47%; 금 광석 0.1372억 위안, 0.32%입니다. 이 중 광석 주석과 광석 은의 합계 수익이 전체의 60.43%를 차지했습니다.
싱예은석은 연례 보고서에서 보고 기간 동안 회사의 주요 제품은 은, 주석, 아연, 납, 철, 구리, 안티모니, 금 등의 비철금속 및 귀금속이라고 밝혔습니다. 싱예은석은 2024년 회사가 각종 업무를 착실히 추진하여 연간 모든 생산·운영 과제를 성공적으로 완수했으며, 우수한 운영 광산을 기반으로 생산량과 효율의 동반 성장을 이루며 전략적 배치의 성과가 두드러졌다고 전했습니다.
싱예은석은 2024년 회사의 광석 주석 생산량이 8,901.85톤(전년 동기 대비 14.58% 증가), 광석 은 228.93톤(14.68% 증가), 광석 아연 59,740.98톤(8.67% 증가), 광석 납 16,958.57톤(8.05% 증가), 광석 구리 2,906.43톤(4.94% 증가), 광석 안티모니 1,351.70톤(32.58% 증가), 광석 철 339,100톤(3.74% 감소)이라고 밝혔습니다. 2022년부터 2024년까지 회사 주요 제품(비스무트, 철, 금 제외)의 생산량은 해마다 증가했습니다.
싱예은석은 2024년 말 기준(위방광업 포함) 각 채광허가증 범위 내 회사의 금속 매장량이 다음과 같다고 소개했습니다.
5월 16일 공개된 싱예은석에 대한 궈신증권의 연구 보고서는 최근 몇 년간 회사의 주요 광물 생산량이 꾸준히 증가했다고 지적했습니다. 2024년에는 은과 주석의 판매량과 가격이 모두 상승해 회사 이익이 전년 동기 대비 크게 증가했습니다. 위방광업 지분 85% 인수로 회사의 은 매장량이 더욱 높아졌습니다. 궈신증권은 회사가 자원이 풍부한 내몽골 지역을 기반으로 외부 인수·합병을 통해 우수한 광물 자원을 확보하는 동시에 내생적 발전에도 주력하고 있는 점을 고려해 '아웃퍼폼' 등급을 유지합니다. 위험 경고: 회사의 자원 개발 진척이 기대에 미치지 못할 위험, 금속 가격 변동성 위험.
민생증권의 싱예은석 연구 보고서는 판매량과 가격이 모두 상승해 수익성이 개선되었다고 분석했습니다. 판매량: 2024년 회사 광석 주석 생산량 8,902톤(전년 동기 대비 14.58% 증가), 광석 은 229톤(14.68% 증가), 광석 아연 59,741톤(8.67% 증가), 광석 납 16,959톤(8.05% 증가), 광석 구리 2,906톤(4.94% 증가), 광석 안티모니 1,352톤(32.58% 증가), 광석 철 339,100톤(3.74% 감소). 금속 생산량의 증감 폭이 다른 것은 2024년 인만의 납-아연 광석 처리량은 전년 동기 대비 증가한 반면, 구리-주석 광석 처리량은 감소했기 때문입니다. 가격: 2024년 은 평균 가격은 온스당 28달러로 전년 동기 대비 21.0% 상승. 2025년 1분기 평균 가격은 31.7달러로 전년 동기 대비 39.1%, 전월 대비 1.0% 상승. 2024년 주석 평균 가격은 톤당 24만 8,000위안으로 16.9% 상승. 2025년 1분기 평균 가격은 26만 1,000위안으로 20.2% 상승, 전월 대비 3.9% 상승. 2024년 안티모니 평균 가격은 톤당 13만 위안으로 59.33% 상승. 2025년 1분기 평균 가격은 15만 6,000위안으로 73.69% 상승, 전월 대비 8.54% 상승. 2024년 납과 아연의 평균 가격은 각각 톤당 1만 7,300위안, 2만 3,300위안으로 전년 동기 대비 각각 10.3%, 9.8% 상승. 2025년 1분기 납과 아연의 평균 가격은 각각 1만 7,000위안, 2만 4,000위안으로 전년 동기 대비 4.9%, 15.3% 상승했으며, 전월 대비 각각 +0.1%, -5.8% 변동했습니다. 수익성: 금속 가격 상승으로 2024년 아연·주석·은 부문 매출총이익률은 각각 51.29%, 72.50%, 65.98%로 전년 대비 10.5%p, 7.9%p, 13.8%p 상승했습니다. 광물 부문 매출총이익률은 62.98%로 전년 대비 10.1%p 상승했으며, 전체 매출총이익률과 순이익률은 각각 62.95%, 35.17%로 전년 대비 10.13%p, 9.45%p 상승했습니다. 2025년 1분기 전체 매출총이익률과 순이익률은 55.57%, 31.86%로 전년 동기 대비 각각 0.34%p 하락, 2.44%p 상승했고, 전월 대비로는 각각 2.79%p 하락, 9.09%p 상승했습니다. 핵심 포인트: 선도적 은 생산업체, 풍부한 자원: 2025년 위방광업 인수 후 은 매장량은 24,537톤으로 늘어 국내 총 매장량의 34.56%, 글로벌 은 매장량의 4.46%를 차지합니다. 2023년 말 기준 아시아 1위, 글로벌 8위 은 광산기업입니다. 이만 2단계 건설 순항: 이만 2단계 프로젝트는 2025년 1월 설립 승인을 받았습니다. 타당성 조사에 따르면 증설 프로젝트로 공사 기간은 약 2년, 2026년 하반기 완공 예정입니다. 현재 이만 1단계 일 처리 능력은 5천 톤이며, 2단계 완공 후 채광·선광 능력은 연 165만 톤에서 297만 톤으로 증가해 수익성이 더욱 강화될 전망입니다. 리스크 경고: 금속 가격 변동성, 프로젝트 진행 부진, 생산 안전 리스크 등.
![[SMM 은 분석] 5월 중국 은 수입 감소, 페루 여전히 최대 공급국](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
