발린: 2분기 이후 하류 수요 안정적, 주문 충분. 4~5월 영업 실적, 1분기 대비 소폭 개선.

"2025년 2분기 회사의 경영 실적이 작년 2분기 대비 개선되었습니까?"라는 질문에, Valin은 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 답변했습니다: 2분기 이후 회사의 하류 수요는 안정적이며 주문이 충분합니다. 4월과 5월의 영업 상황은 1분기 대비 소폭 개선되었습니다.

"회사의 주요 주주 지분율이 CITIC Special Steel, Baosteel, Nangang Steel 등 경쟁사보다 낮은 점을 고려하여, 회사는 국내 대형 민영 제철소나 해외 제철소를 대상으로 로드쇼를 계획하고 있습니까? 경쟁사들이 Valin 지분에 대규모로 투자해 시장 가치 관리를 강화하는 관행에 대해 어떻게 평가하십니까?"라는 질문에, Valin은 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 답변했습니다: 회사는 다양한 투자자를 대상으로 적극적인 홍보 활동을 펼치며 탄탄한 펀더멘털을 충실히 알리고 있습니다. 관련 계획이 있을 경우 신속하게 정보 공개 의무를 이행할 것입니다.

"철강 산업의 현저한 경기 변동성(거시경제 사이클과 수급 관계가 수익성에 미치는 영향 등)을 고려할 때, 회사가 주력 사업의 하락 위험을 증권 투자로 완화하지 않은 이유는 무엇입니까? 또한, 업계에 대한 깊은 이해를 바탕으로 투자 포트폴리오의 일정 비중을 동종 업체에 배분할 계획이 있습니까?"라는 질문에, Valin은 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 답변했습니다: 회사는 주력 철강 사업의 정밀화·강화에 집중하며 안정적 경영과 주력 사업 경쟁력 제고를 추구하고 있습니다. 증권 투자에 대해서는 신중한 입장을 견지하고 있습니다.

"업계 침체 속에서 많은 철강사들이 직판 비중 확대, 시장 통제력 강화, 중간 유통 비용 절감 등을 통해 수익성을 개선하는 방향으로 판매 전략을 적극 전환하고 있습니다. 업계 선두 기업인 Valin의 총매출 대비 직판 수익 비중은 최근 몇 년간 무역 수익 증가로 인해 변동이 있었습니다. 현재 시장 환경에서 회사의 직판 비율을 더 개선할 여지가 있는지 여쭤보고 싶습니다. 그렇다면, 회사는 이 목표를 달성하기 위해 어떤 조치를 취할 계획인가요?”라고 묻는 질문에 대해, Valin은 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 다음과 같이 답변했습니다: 최근 몇 년간 트레이딩 사업을 제외한 회사의 직판 매출 비중은 60%를 넘어 비교적 안정적으로 유지되고 있습니다. 회사는 제품 믹스의 고도화를 지속 추진하고 있으며, 주요 철강 품목의 판매 비중은 지속적으로 증가하여 65%에 달했습니다. 전기강판 등 프로젝트가 가동되면 추가 개선 여지가 있습니다. 모든 주요 철강 품목은 직판되고 있습니다.

“회사의 실적이 인상적이며 강력한 발전 잠재력을 보여주고 있습니다. 기관 조사에서 현재 소통 내용에 대해 시장이 어떻게 인식하는지 궁금합니다. 향후 교류에서는 성과를 보여주는 것뿐만 아니라 업계 경쟁 심화, 원자재 가격 변동과 같은 도전 과제에 대해서도 직접적으로 언급하여 시장이 회사의 발전 상황을 더욱 포괄적으로 이해할 수 있도록 하는 것이 좋겠습니다. 또한, 업계 최고 기업으로서 앞으로 CFO와 핵심 사업 임원 등 고위 경영진이 조사에 참여하여 전문적인 관점에서 기관들과 심층 교류를 하고, 시장 소통을 강화하며, 시장가치 관리의 효과를 높일 계획이 있나요?”라는 질문에 대해, Valin은 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 다음과 같이 답변했습니다: “중국 철강 산업은 세계적인 경쟁력을 갖추고 있습니다. 하류 수요는 상당한 차별화를 보였습니다. 기술 혁신 우위와 뚜렷한 전환 성과를 가진 기업은 여전히 양호한 수익성을 유지할 수 있으며 장기적인 발전 잠재력을 보유하고 있습니다. 그러나 현재 수급 불균형과 상류 원자재 문제 등 두드러진 이슈들이 있으며, 이는 회사가 투자자와의 소통에서 자주 언급되는 사항입니다. 이사회 사무국 외에도 회사 경영진은 정기적으로 투자자와 소통하고 있습니다. 앞으로도 회사는 경영진과 자본 시장 간의 더 많은 교류를 지속적으로 추진할 것입니다.

6월 26일, Valin은 소통 플랫폼에서 투자자들의 일련의 질문에 답변하며, 회사가 철강 산업 사슬의 상류 및 하류에 있는 투자 기회를 적극적으로 모니터링하고 있다고 밝혔습니다. 특수 투자 펀드 설립 계획이 있을 경우 회사는 신속하게 정보 공개 의무를 이행할 것입니다. 아울러 화릉은 "버라이어티 강(Variety Steel)은 경영진 관점에서 기술 진입 장벽과 초과 수익성을 겸비한 철강 제품입니다. 그 범위는 다운스트림 수요에 따라 동적으로 조정될 것입니다. 최근 몇 년간 버라이어티 강 판매 비중은 해마다 증가하여 2022년부터 2024년까지 각각 60%, 63%, 65%를 차지했습니다."라고 말했습니다. 향후 전기강판 프로젝트 1기 및 2기가 완공되어 완전 가동되면 회사의 버라이어티 강 판매량과 비중은 여전히 개선의 여지가 있습니다. 회사의 주요 생산 거점은 석탄과 광석이 부족한 내륙 지역에 위치해 있어 해안 철강사 대비 물류 운송비 측면에서 불리합니다. 따라서 회사는 설립 이래 일관되게 차별화 전략을 고수하며 중국 산업용 철강의 수요 전환 및 업그레이드 방향을 목표로 지속적인 투자를 확대하고 제품 구조의 고급화 전환 및 업그레이드를 추진해 왔습니다. 우량 상장 철강사 일부와 비교할 때 회사의 단위 규모당 자본 지출 집약도는 각 사와 유사한 수준입니다.

6월 23일 화릉은 투자자 소통 플랫폼을 통해 올해 들어 철강 업계는 여전히 비교적 열악한 경영 환경에 직면해 있으며 수급 불균형이 두드러지고 철강 가격 하락세가 지속되고 있다고 밝혔습니다. 그러나 1분기 실적은 대폭 개선되었으며, 원가 절감 및 효율성 향상이 그 중요한 원인 중 하나입니다.

화릉의 2025년 1분기 보고서에 따르면, 올해 1분기 회사의 영업 총수익은 302.3억 위안으로 전년 동기 대비 18.40% 감소했고, 귀속 주주 순이익은 5.62억 위안으로 전년 동기 대비 43.55% 증가했습니다.

화릉의 1분기 보고서는 2025년 1분기 동안 철강 업계의 수급 불균형이 여전히 두드러져 철강 기업들은 생산 및 운영에 심각한 어려움을 겪었으나, 업계 다운스트림 수요는 전월 대비 개선되었다고 밝혔습니다. 회사는 전략적 정체성을 유지하며 시장 수요에 적극 부응하고 기회를 포착하여 원가 절감 및 효율성 증대를 적극 추진했습니다. 일부 고로는 보수 후 양호하게 가동되어 경제적·기술적 지표가 개선되었습니다. 자회사인 화릉 샹탄 제철은 동-강 클래드 판재 개발에 성공하여 국내 최초로 동-강 압연·클래딩 전 공정 기술을 확보한 철강사가 되었습니다. 화릉 롄위안 제철은 스크랩 투입 비율이 55%를 초과하는 DX51D-RC50 냉간 압연 아연도금 강판을 성공적으로 압연하여 이산화탄소 배출량을 34% 이상 절감함으로써 장공정 철강 생산의 친환경 저탄소 제련 기술 분야에서 또 하나의 중요한 돌파구를 마련했습니다. 양춘 신제철은 조직적 배출원과 비산 배출원 모두에 대한 초저배출 평가, 모니터링 및 정보 공개를 완료했습니다. 화릉 롄위안 제철의 로봇 개가 철강 기업 가스 지역의 안전 점검 응용 시나리오에 데뷔하여 제철 안전 점검의 새로운 시대를 열었습니다.

앞서 공개된 화릉의 2024년 연차 보고서에 따르면, 2024년 철강 업계는 심도 있는 조정을 지속하며 고생산·고비용·고수출·저수요·저가격·저수익의 '3고3저' 국면에서 운영되었습니다. 업계는 뚜렷한 수급 불균형에 직면했으며 공급과 수요 간 가격 차가 확대되어 철강 기업들은 심각한 도전에 직면했습니다. 회사는 전략적 정체성을 유지하며 새로운 기술 혁명과 산업 변혁의 기회를 적극 포착하고, 원가 절감 및 효율성 향상을 대대적으로 추진했으며, 고급화·지능화·친환경화·서비스화로의 전환 및 업그레이드를 가속화하여 비교적 안정적인 생산 및 경영을 유지했습니다. 2024년 회사는 1,446.85억 위안의 영업 총수익을 달성하여 전년 동기 대비 12.03% 감소했고, 귀속 주주 순이익은 20.32억 위안으로 전년 동기 대비 59.99% 감소했으며, 비경상 이익 제외 순이익은 13.06억 위안으로 72.10% 감소했습니다. 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 57.78억 위안으로 전년 동기 대비 9.58% 증가했습니다. 보고 기간 동안 회사의 기본 주당 순이익은 0.2941위안, 가중 평균 자기자본 수익률은 3.81%였습니다. 회사의 2024년 배당 계획은 전체 주주에게 10주당 현금 1위안(세금 포함)을 지급하는 안입니다.

화릉은 연차 보고서에서 2025년 사업 계획을 다음과 같이 소개했습니다. 상황 분석과 업계 벤치마킹을 바탕으로, 그리고 회사의 "제14차 5개년 계획" 전략 과제 분해를 결합하여 2025년 중점 추진 업무는 다음과 같습니다.

1. 제품 업그레이드 및 혁신 동력에 집중하여 핵심 경쟁력 강화. 과학 기술이 최고의 생산력, 인재가 최고의 자원, 혁신이 최고의 동력이라는 원칙을 고수하며 고품질 발전을 위한 새로운 동력을 지속적으로 창출합니다. 첫째, 산학연 기술 혁신 플랫폼의 역할을 더욱 발휘합니다. 산·학·연·응용의 통합을 강화하고 내·외부 지적 자원을 결집하여 철강 제조 분야의 미래 지향적, 기초적, 핵심 공통 기술 연구를 추진하고 혁신 플랫폼의 품질 향상과 업그레이드를 추진하며 지식 재산권 보호를 강화하고 특허 품질을 높입니다. 둘째, “고급화 + 차별화” 연구개발 혁신을 더욱 추진합니다. IPD 기반의 판매·연구·생산 통합 시스템 구축을 심화하고, 주요 장비 제조 및 전략적 신흥 산업 등의 수요에 중점을 두어 선박 및 해양 공학용 강재, 저온 압력 용기용 강재, 고급 전기강판, 초심도 유정용 나사형 조인트 등의 고정밀·첨단 제품은 물론 고급 전문·특수 목적 제품의 개발을 가속화합니다. 수입 대체를 위한 10~15종의 고정밀·첨단 철강 등급을 개발하고 주요 고급 철강 품종의 판매 비중을 지속적으로 높입니다. 셋째, 기술·고급 숙련 인력팀 구축을 더욱 강화합니다. 인재 관리 체계를 개선하고 고급 인재 채용을 확대하며 인재 양성·활용 모델을 혁신하고 연구개발 인력 평가 시스템을 정비하며 인재 성장 경로를 최적화합니다. 장인 정신을 고양하고 업계 기능 대회를 준비합니다.

2. 린 생산을 강화하고 생산 품질과 효율성을 전면적으로 향상시킵니다. 생산 라인 장비의 디지털·지능형 업그레이드 및 반복을 가속화하고, 안정적이고 효율적인 생산을 추진하며, 극한의 원가 절감과 극한의 에너지 효율을 통해 고품질 발전을 강력하게 뒷받침합니다. 첫째, 기술 개조 프로젝트를 원동력으로 삼아 최고 수준의 생산 품질과 효율성을 추구합니다. 화릉 샹탄 강재 정밀 가공·표면 처리 센터, 봉강 정밀 가공 라인 3기, 화릉 롄위안 전기강판 프로젝트 1공장 2기, 화릉 롄위안 냉간 압연 고급 가전 외판 프로젝트, 화릉 헝강 초대구경 연속 압연관 프로젝트 등의 건설을 가속화하고 신속한 완공·완전 가동을 통해 고품질 제품 제조 능력을 배양하고 품종, 품질, 효율성의 지속적인 향상을 도모합니다. 둘째, 디지털·지능화 전환에 주력하여 높은 수준의 스마트 제조를 실현합니다. 대형 철강 모델을 기반으로 스마트 제조 프로젝트의 시행을 가속화하고 시나리오의 보급 및 응용을 확대하며 10개 이상의 디지털·지능형 응용 시나리오 추가를 견인합니다. 디지털 시스템 구축을 체계적으로 추진하고 데이터 관리 및 활용을 강화하여 디지털화율을 더욱 끌어올립니다. 셋째, 극한의 벤치마킹을 출발점으로 생산 라인 장비의 하드 파워를 강화합니다. 역사적 최고치 및 업계 벤치마킹을 지속하며 단점과 약점을 정확히 개선하고 린 생산 및 공정 관리를 강화하며 주요 공정의 에너지 효율을 벤치마크 수준으로 달성하고 선철 원가를 업계 평균 이하로 유지하여 각종 기술·경제 지표를 지속적으로 최적화하고 뒤처진 지표에서 선진 수준으로, 선진 수준에서 더욱 앞서 나아가도록 노력합니다. 구매 원가 절감과 공급 보장을 지속적으로 추진하고 구조를 지속 최적화하며 자원 채널을 확대하고 통합 구매 정보 시스템 구축을 개선하여 구매 품질과 효율성을 높입니다.

3. 기초 강화를 특별히 강조하여 안전 생산 및 친환경 저탄소 발전 수준을 제고합니다. 안전과 안정은 발전의 기초이며, 친환경 저탄소는 지속 가능성의 담보입니다. 기초 강화를 특별히 강조하여 고품질 발전을 위한 안전하고 안정적인 환경을 조성합니다. 첫째, 안전 생산의 지속적 개선을 적극 추진합니다. 안전 생산 책임제를 철저히 이행하고 안전 생산 의식을 강화하며 본질적 안전 수준을 향상시킵니다. 산업 안전 정보 관리 플랫폼 구축을 개선하고 중대 사고 위험의 동적 해소를 추진하며 인력, 물리, 기술적 방어 수준의 전면적 업그레이드를 달성합니다. 중점 구역과 핵심 연결 고리에 집중하여 기술 개조 공사, 정비, 외주 협력업체에 대한 안전 감독을 강화하고 협력업체 '블랙리스트' 관리를 강화하여 안정적인 안전 생산 환경을 유지합니다. 둘째, 녹색 저탄소 발전 속도를 가속화합니다. 재정 및 기술 자원을 집중하여 초저배출 전환을 추진하고, 프로젝트 건설과 공시를 제때에 고품질로 완료하며, 환경 보호 시설의 경제적이고 안전한 운영을 보장합니다. 환경 문제 시정을 단호하고 효과적으로 추진하여 모든 개선 조치가 실행되고 실효를 거두도록 합니다. 저탄소 발전을 촉진하고, 녹색 저탄소 연구 센터를 통해 저탄소 발전 경로 연구를 가속화하며, 탄소 자산 관리를 강화하고, 녹색 제품 인증을 추진하여 녹색 저탄소 발전의 효과를 더욱 높입니다.

4. 개혁을 지속적으로 심화하여 발전 동력에 활기를 불어넣습니다. 20기 중앙위원회 3차 전체회의에서 제시한 국유기업 개혁 방안을 철저히 이행하고, 개혁 심화를 지속하여 고품질 발전에 강력한 동력을 주입합니다. 첫째, 기업 지배구조 효율성을 높여 가치를 창출합니다. 양호한 수익성과 발전 전망을 유지하면서, 정보 공개 및 투자자 관계 관리를 지속적으로 개선합니다. 국무원의 "새로운 9개 지침"과 증권감독관리위원회의 시가총액 관리 요구사항을 이행하고, 상장 기업의 시가총액을 높이기 위한 계획을 연구·수립하여 시장 활력을 자극하고 투자 가치를 제고합니다. 새로운 회사법의 기업 지배구조 최적화 조항에 따라 감사회 개혁을 추진하고, 내부 감사 및 감독 메커니즘을 개선하며, 상장 기업에서 감독 기능이 효과적으로 수행되도록 합니다. 둘째, 제도 개혁을 심화하여 활력을 증대합니다. 개혁이 생산과 운영에 이바지한다는 개념을 강화하고, 성과 평가 지표 설정에서 "엄격한 구속과 강력한 인센티브", "하위 실적자 퇴출", "기업별 등급 분류 및 맞춤형 정책" 원칙을 준수하며, 성과 관리 체계를 최적화하여 전 직원의 혁신 잠재력을 발휘합니다. "3대 시스템" 개혁을 지속적으로 심화하여 노동 생산성을 향상시킵니다.

신다증권(Cinda Securities) 연구보고서는 다음과 같이 지적했습니다. 화남 지역의 철강 대기업인 발린(Valin)은 대규모 생산 능력과 높은 성장 잠재력을 보유하고 있으며, 규모의 이점이 뛰어납니다. 최근 몇 년간 회사는 고급화 전략을 지속적으로 추진하고, 품질과 효율성 개선을 병행하여 강력한 경쟁력을 갖추었습니다. 현재 철강 산업은 여전히 사이클 바닥에 머물러 있습니다. "안정적 성장" 정책과 공급 측면 조정 기대에 힘입어, 산업 구조는 안정되고 개선될 전망입니다. 경기 회복과 철강 부문의 회복에 따라, 발린의 바닥 대비 상승 탄력성이 상당하며 투자 가치가 높습니다. “대규모” — 밸린은 뚜렷한 규모의 경제 효과를 보인다. “고성장” — 밸린의 규모는 지속적으로 성장하고 있다. “고급화 발전” — 회사는 고급화 발전 전략을 적극 추진하고 있다. “내부 역량 강화” — 회사는 품질과 효율성을 지속적으로 개선하고 있다. 신다증권은 밸린이 생산 증가에 따른 규모의 경제 효과와 고급화 발전에 따른 수익성 개선 효과를 충분히 누릴 것으로 전망한다. 철강 업황 회복과 함께 밸린의 저점 대비 상승 탄력성은 상대적으로 크다. 현재 회사의 경영 실적 개선과 미래 발전 잠재력을 긍정적으로 평가하며, 현 시점에서 투자 매력이 높다고 판단한다. 위험 요인: 국제 정세의 중대한 변화, 거시경제 지표가 기대치에 미달, 부동산 시장의 지속적인 큰 폭 하락, 철강 제련 기술의 획기적 혁신, 회사 경영 혁신 실행의 기대치 미달, 회사 발전 계획의 중대한 조정.