[SMM 분석: 제련소 집중 가동 재개 속 7월 1차 납 생산 증가폭은?]

SMM 6월 30일 보고서: 2025년 6월 국가 1차 납 생산량은 예상대로 감소하여 전월 대비 0.78% 감소했으나, 전년 동기 대비 16.23% 증가했습니다. 2025년 1~6월 누적 1차 납 생산량은 전년 동기 대비 9.69% 증가했습니다.

6월에는 1차 납 제련소들의 정기 보수와 생산 재개가 공존하여 전반적인 생산 감소폭이 예상보다 작았습니다. 이번 달 1차 납 생산 감소폭이 예상보다 작았던 주요 원인은 납 가격의 변동성 상승세로, 상하이선물거래소(SHFE) 최다 거래 납 선물 계약 가격이 점차 17,000위안/톤 지지선에 안착했고, 특히 6월 하순에는 SHFE 납 가격이 강력하게 급등하며 17,270위안/톤으로 약 3개월래 최고치를 기록했기 때문입니다. 납 가격 상승은 납 제련소의 생산 의욕을 높여 일부 기업이 생산량을 늘리거나 보수를 연기하면서 생산 감소폭이 예상보다 작았습니다. 이 기간 동안 중국 북부와 남서부의 납 제련소에서 정기 보수가 이루어졌고, 다른 지역의 기업들도 납 정광 및 납 스크랩 등 원자재 공급 부족으로 생산량이 감소했습니다. 반면, 중국 중부 및 남부의 제련소들은 보수 완료 후 생산을 재개하여 6월 생산량의 증가와 감소가 전반적으로 균형을 이루었습니다.

7월을 전망하면, 1차 납 제련소들의 상대적으로 집중된 보수 이후 생산 재개가 어느 정도 생산 증가를 가져올 것으로 예상됩니다. 예를 들어, 6월에 설비 보수를 마친 동부, 중부, 북부 등 중국 지역의 납 제련소들은 7월에 모두 정상 생산을 재개합니다. 이 기간 동안 중국 남서부의 납 제련소에서 새로운 보수 계획이 도입되더라도, 이들의 생산 능력 규모가 중소기업 수준이기 때문에 7월 1차 납 생산 증가 전망에는 영향을 미치지 않을 것입니다. 또한 납 가격의 상승 추세가 지속될 경우 제련소의 생산 의욕을 더욱 자극하여, 7월 1차 납 생산량은 약 4%포인트 증가할 것으로 예상된다는 점도 주목할 만합니다.

한편, 납 정광 제련 수수료(TC)가 추가 하락했으며, 수입 광석의 TC가 마이너스인 문제가 두드러집니다. 일부 수입 가격은 건조 미터톤당 -80~-100달러 수준까지 이르렀습니다. 최신 SMM 국내 납 정광 Pb50 TC는 400~700위안/톤(금속 함량 기준)으로 떨어졌습니다. 납 제련소들의 생산량 증가 배경 속에서 납 정광 등 원자재의 공급 부족 격차는 더욱 확대되어, 7월 납 잉곳 공급 증가를 제한하는 요인 중 하나가 될 수 있습니다.