한 투자자가 투자자 소통 플랫폼에서 “희토류 분야에서 전 산업체인을 갖췄다고 하는 귀사는 특수용 자석과 고급 자성 제품을 생산하나요?”라고 문의했다. 6월 30일, 샤먼텅스텐신에너지소재(샤먼)유한공사(XTC New Energy Materials (Xiamen) Co., Ltd.)는 투자자 소통 플랫폼에서 “회사의 희토류 사업은 주로 고순도 희토류 산화물, 희토류 금속 가공, 발광 소재, 고성능 자성 소재, 광전자 결정 등을 생산한다”고 답했다.
“귀사는 상무부에 희토류 수출 허가를 신청했으며, 신청했다면 언제 승인되나요?”라는 질문에 대해 샤먼텅스텐신에너지소재(샤먼)유한공사는 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 “희토류 수출 통제 대상 제품의 경우 회사는 국가 관련 당국으로부터 수출 허가를 순차적으로 취득했으며, 승인 후 수출하고 있다”고 밝혔다.
“하류 영구자석 시장은 희토류에 비교적 높은 밸류에이션을 부여한다. 귀사의 하류 영구자석 분야 시장점유율은 어느 정도인가?”라는 질문에 대해 샤먼텅스텐신에너지소재(샤먼)유한공사는 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 “샤먼텅스텐신에너지소재(샤먼)유한공사 2023년 1분기 보고서에 따르면, 회사 희토류 사업의 핵심 심가공 제품인 자성 소재의 2025년 1분기 판매량은 전년 동기 대비 49% 증가했고, 매출은 전년 동기 대비 35% 증가했다”고 답했다.
“귀사는 텅스텐·몰리브덴·희토류 분야의 선도 기업인가?”라는 질문에 샤먼텅스텐신에너지소재(샤먼)유한공사는 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 “회사는 중국 텅스텐 산업의 선도 기업으로서 완전한 텅스텐 산업체인을 보유하고 있으며, 텅스텐 채굴, 제련, 분말 생산, 선재, 심가공 초경합금 제품 등에서 뚜렷한 경쟁우위를 갖고 있다. 또한 독자적인 친환경 몰리브덴 제련 기술과 국제 선진 몰리브덴 분말 가공 기술을 바탕으로 세계 선도 수준의 친환경 제련 몰리브덴 생산기지를 구축했다. 희토류 분야에서는 전 산업체인을 아우르는 시너지 시스템을 구축했으며, 광산·제련·분리 분야에 대한 전략적 지분 참여를 통해 상류 자원 공급을 안정적으로 확보하는 한편, 고순도 희토류 산화물, 희토류 금속 가공, 발광 소재, 고성능 자성 소재, 광전자 결정 등 고부가가치 하류 분야를 자체 개발해 폐쇄형 산업체인을 형성했다. 국가 핵심 희토류 그룹으로서 회사는 업계에서 중요한 위상을 보유하고 있다”고 밝혔다.
“텅스텐 가격 급등이 귀사 이익에 어떤 영향을 미치나? 텅스텐·몰리브덴 사업의 매출 비중은 어느 정도인가?”라는 질문에 대해 샤먼텅스텐신에너지소재(샤먼)유한공사는 6월 30일 투자자 소통 플랫폼에서 “회사는 상류 텅스텐 채굴·선광, 중류 텅스텐·몰리브덴 제련 및 분말 생산, 하류 초경합금·텅스텐/몰리브덴 선재 제품·절삭공구 등 심가공 응용과 재활용을 포괄하는 완전한 산업체인을 갖추고 있다. 하류 심가공 규모가 지속적으로 확대됨에 따라 원재료 비용보다 R&D 기술, 제품 품질, 시장 개척 역량 등이 수익성에 더 중요한 요인이 되고 있다”고 밝혔다. “회사는 전 산업체인 시너지 우위를 더욱 활용해 제품 및 고객 구조 최적화, 내부 비용 절감, 공정 개선 등의 조치를 통해 제품 수익성을 제고하고 원재료 가격 변동의 영향을 완화할 것이다. ‘샤먼텅스텐 2023년 1분기 보고서’에 따르면 2025년 1분기 회사의 텅스텐·몰리브덴 사업 영업수익은 40억 5,400만 위안이었다.”
샤먼텅스텐은 앞서 2025년 1분기 보고서를 공시하며, 올해 1분기 회사의 총 영업수익은 83억 7,600만 위안으로 전년 동기 대비 1.29% 증가했고, 주주귀속 순이익은 3억 9,100만 위안으로 전년 동기 대비 8.46% 감소했으며, 비경상손익을 제외한 순이익은 3억 6,700만 위안으로 전년 동기 대비 22.08% 증가했다고 밝혔다. 영업활동 현금흐름 순액은 -3억 7,600만 위안으로, 전년 동기 5억 6,900만 위안과 대비됐다. 보고기간 중 샤먼텅스텐의 기본 주당이익은 0.2463위안, 가중평균 자기자본이익률(ROE)은 2.43%였다.
화위안증권의 샤먼텅스텐 실적 관련 리서치 보고서는 다음과 같이 평가했다. 텅스텐·몰리브덴 사업: 2025년 1분기 수익성이 하락했는데, 태양광(PV) 텅스텐 와이어 수요 감소로 회사가 시장점유율 유지를 위해 가격을 인하했기 때문일 수 있다. 희토류 사업: 자성 소재 생산·판매가 증가했으며 2025년 1분기 수익성이 전년 동기 및 전분기 대비 모두 개선됐다. 에너지 신소재 사업: LCO 판매가 급증했고 2025년 1분기 수익성이 개선됐다. 소재 플랫폼 기업으로서 회사는 텅스텐·몰리브덴, 희토류, 양극재 등 3대 사업에 걸친 전략적 배치를 완성했다. 회사 실적은 텅스텐 가격 상승과 LCO의 우호적 시황의 수혜가 기대된다. 리스크 경고: 텅스텐 와이어 수요의 큰 폭 감소, 희토류 가격의 큰 폭 하락, 양극재 수요가 예상에 못 미칠 위험.
민성증권의 샤먼텅스텐 관련 리서치 보고서는 다음과 같이 지적했다. 텅스텐·몰리브덴 부문: 텅스텐 가격 상승이 광산 이익을 끌어올렸고, 태양광 텅스텐 와이어 판매가 빠르게 증가했다. 1) 2024년 회사의 텅스텐·몰리브덴 사업 총이익은 25억 2,500만 위안으로 전년 대비 7.55% 증가했다. 2) 태양광 텅스텐 와이어 판매가 빠르게 증가해 2024년 1,070억 미터로 전년 대비 41% 증가했다. 태양광 텅스텐 와이어의 고탄소강 와이어 대체는 주요 추세다. 자회사 샤먼훙루는 순이익 9억 4,200만 위안을 기록해 전년 대비 13.12% 증가했다. 3) 텅스텐 가격은 강세를 유지했으며, 2024년 텅스텐 정광 가격은 약 136,900위안/톤으로 전년 대비 14.27% 상승해 광산 이익을 끌어올렸다. 닝화싱뤄컹, 두창진딩, 뤄양위루는 합산 주주귀속 순이익 6억 3,000만 위안을 달성해 전년 대비 24.18% 증가했다. 에너지 신소재 부문: 2024년 판매는 전년 대비 증가했으나 수익성은 압박을 받았다. 1) 2024년 회사의 에너지 신소재 사업 이익은 5억 800만 위안으로 전년 대비 9.08% 감소했다. 2) 2024년 회사의 LCO 제품은 3C 산업 회복과 신규 4.5V 고전압 LCO 제품의 지속적인 판매 증가의 수혜를 받았다. 연간 판매량은 46,200톤으로 전년 대비 33.52% 증가했고, 삼원계 양극재 판매량은 51,400톤으로 전년 대비 37.45% 증가했다. 다만 원재료 가격 하락과 시장 경쟁 심화로 에너지 신소재 부문의 매출과 수익성은 전년 대비 하락했다. 희토류 부문: 2024년부터 자회사였던 룽옌희토류유한공사와 진룽희토류유한공사의 제련·분리 사업은 더 이상 연결 범위에 포함되지 않는다. 자성 소재 구조 최적화가 부문 이익 회복을 견인했다. 1) 2024년 회사의 희토류 사업 총이익은 2억 4,100만 위안으로 전년 대비 67.44% 증가했다. 2) 2024년 회사의 자성 소재 판매는 전년 대비 16% 증가했다. 신에너지차(NEV) 시장에서 자성 소재 제품의 시장 확대 강화, 주문 구조 최적화, 가동률 개선, 내부 비용 절감 추진으로 판매와 이익이 전년 대비 크게 증가했다. 희토류 금속 제품은 가격 하락의 영향으로 매출과 이익이 전년 대비 감소했다. 3) 중국희토류그룹과의 통합으로, 과거 자회사였던 룽옌희토류유한공사와 진룽희토류유한공사의 제련·분리 사업은 2024년부터 연결재무제표에 포함되지 않는다. 25년 1분기 텅스텐 가격은 전월 대비 안정적이었고, 태양광 수요는 소폭 둔화됐다. 1) 텅스텐 가격은 안정적으로 유지됐으며, 25년 1분기 텅스텐 정광 가격은 약 143,000위안/톤으로 전월 대비 0.50% 상승했다. 태양광 텅스텐 와이어 수요는 소폭 둔화돼 25년 1분기 미세 텅스텐 와이어 판매는 325억 미터로 전년 대비 5% 감소했다. 한편 텅스텐 와이어 침투를 가속하기 위해 회사는 태양광 텅스텐 와이어 가격을 추가로 인하해 판매수익이 전년 대비 28% 감소했다. 텅스텐·몰리브덴 부문은 25년 1분기 총이익 5억 2,800만 위안을 기록해 전년 대비 2.35% 감소했다. 2) 신에너지 소재 부문에서는 LCO 출하가 전년 대비 크게 증가했다. 25년 1분기 LCO 제품 판매는 12,300톤으로 전년 대비 47% 증가했으며, 부문 총이익은 25년 1분기 1억 2,400만 위안으로 전월 대비 8.52% 증가했다. 3) 희토류 부문은 25년 1분기 총이익 6,600만 위안을 달성해 전년 대비 65.10% 증가했다. 이는 주로 자성 소재 판매가 전년 대비 49% 증가하고 영업수익이 전년 대비 35% 증가한 데 기인한다. 리스크 경고: 경기 변동이 수요와 가격에 미치는 영향, 원재료 리스크, 프로젝트가 기대에 미치지 못할 위험 등.
