[SMM 핫토픽] 2025년 상반기 건설용 철강 시장 회고 및 하반기 전망

2025년 상반기 건설용 철강 시장 리뷰 및 하반기 전망

I. 상반기 리뷰

(I) 가격 동향 리뷰
2025년 상반기, 거시경제 정책의 혼란과 최종 수요 부진의 영향으로 전국 평균 철근 가격은 변동성 하락세를 보이며 전체적인 가격 중심이 낮아졌습니다.구체적으로, 2025년 상반기 전국 평균 철근 가격은 톤당 3,242위안으로, 2024년 상반기 대비 톤당 515위안 하락하여 전년 동기 대비 13.71% 감소했습니다.

그림 1: 2025년 상반기 전국 평균 철근 가격 동향

구체적으로, 1~2월은 춘절 연휴가 다가오면서 연휴 전후로 정상 시공을 지속한 일부 주요 프로젝트의 소량 조달을 제외하면 시장 자원 유통이 대부분 중단되었고 현물 가격은 안정세를 보였습니다. 3월, 양회 폐막 후 실질적인 호재 소식이 상대적으로 제한적이어서 시장 심리가 다소 실망감을 보이며 가격 하락세가 나타났습니다. 4월, 미중 무역전쟁이 격화되면서 미국이 중국에 104% 관세를 발표하여 시장 예상을 크게 웃돌자 시장 비관론이 확산되며 철강 가격 하락이 가속화되었습니다. 5월, 관세 협상이 완화되고 조강 관련 루머가 시장에 빈번히 등장하면서 철근 가격이 소폭 반등했습니다. 이후 북중국 지역의 고온 현상과 남중국 지역의 잦은 강우로 건설 프로젝트 진척이 차질을 빚으면서 건축 자재 수요가 비수기로 접어들기 시작하여 철근 가격 동향에 큰 압력으로 작용하며 가격 중심이 지속적으로 낮아졌습니다.

(II) 펀더멘털 리뷰

펀더멘털 측면에서, 1월 춘절 연휴가 다가오면서 공급 측면에서는 고로 제강소들이 여러 지역에서 신규 고로 정비에 들어갔고, 일부 지역에서는 생산 통제를 시행했으며, 전기로 제강소들은 집중 연간 정비를 실시했습니다. 수요 측면에서는 시장 상인과 하류 최종 수요처가 점차 휴업 및 귀성함에 따라 트레이더들의 겨울철 재고 비축 의지가 약화되며 겨울 재고 비축량이 전년 대비 현저히 감소했습니다. 수요가 더 크게 감소하면서 재고가 빠르게 누적되었습니다. 3월, 하류 건설 현장이 점차 작업과 생산을 재개하였고 공급 증가는 제한적이었으며 수요 회복은 지속되어 재고 변곡점이 예년보다 빨리 찾아왔으며, 건축 자재의 전반적인 펀더멘털이 비교적 견조하여 재고 소진 단계에 진입했습니다. 4월부터 5월까지 대부분의 고로 제강소는 여전히 건축 자재 생산 수익을 유지하고 있었으며, 북중국 지역 제강소들은 생산을 재개했지만, 동중국 지역 제강소들은 빌렛 주문 사정이 더 나아 건축 자재 생산량을 줄이고 빌렛을 외부 판매하는 방안을 선택하여 전반적인 생산 변화는 미미했습니다. 수요 측면에서는 하류 피드백에 따르면 단기 자금 상황이 크게 개선되기 어렵고, 신규 프로젝트 착공이 상대적으로 더디며, 수요는 주로 기존 프로젝트에서 지속적으로 발생하여 전체 수요 증가폭이 제한적일 가능성이 높았습니다. 수급 약세 균형 단계에서 재고 소진 속도가 둔화되었습니다.

6월, 원자재 측면의 가격 양보가 지속되면서 고로 제강소들은 이익을 유지했으나, 일부 제강소들은 생산 구조를 조정하여 고급 특수강, 스트립강 등 타 품종 생산 비중을 확대했습니다. 반면 전기로 제강소들은 생산 적자 폭이 심화되며 생산 시간 단축 및 가동 중단 계획을 세웠습니다. 수요 측면에서는 전통적 비수기에 접어들면서 수요 부진이 지속되어 반전이 어려운 상황입니다. 수요와 공급이 동시에 위축되는 가운데, 건축 자재 시장의 펀더멘털 모순이 점차 누적되고 있습니다. SMM 조사에 따르면, 2025년 6월 26일 기준 총 철근 재고는 5,166만 6천 톤으로 전년 대비 상대적으로 낮은 수준입니다. 그러나 현재 공장 내 재고와 사회 재고의 추세가 엇갈리기 시작했으며, 공장 내 재고가 축적되기 시작하여 전주 대비 3만 5,400톤 증가했습니다. 또한, 유통 대리점들은 자체 재고 압력을 줄이기 위해 주로 공장 직송을 선택하고 있습니다. 따라서 단기적으로 공장 재고와 사회 재고의 추세 차별화 현상이 지속될 가능성이 높습니다.

그림 2: 2021년~2025년 전국 철근 총 재고 동향

II. 하반기 전망

(I) 원자재 측면

2025년 상반기 철광석 총 공급량은 감소했으나, 하반기에는 광산 생산이 시작될 예정으로 연중 증산분은 주로 하반기에 집중될 전망입니다. 나아가 업계 비수기 진입과 현재의 높은 생산량 수준, 조강 감산 규제, 향후 제강소 연간 정비 등이 맞물리며 향후 수급 불균형이 심화되고 제강소 선철 생산량이 감소할 것으로 예상됩니다. 따라서 철광석 공급 증가, 수요 감소 시나리오 하에서 하반기 광석 가격은 상승보다 하락 가능성이 높을 것으로 추정됩니다.

2025년 하반기 코크스 가격 중심은 지속 하락하겠지만, 하락폭은 제한적일 전망입니다. 공급 측면에서 코크스 기업들은 생산 회복 탄력성이 강하여 대규모 적자가 발생하지 않는 한 코크스 공급이 크게 줄어들기 어렵습니다. 수요 측면에서는 철강 업계 수익성이 저조하고, 부동산 시장 침체, 인프라 부양 효과 제한, 제조업 내수 및 해외 수요 부진이 지속되며, 제강소들은 낮은 재고 전략을 유지하며 재고 보충에 신중하고 필요 시 구매하고 있습니다. 비용 측면에서는 국내 원료탄 증산 속도가 둔화되었고, 탄광 안전 검사 강화, 중몽 국경 통관 지연, 해상 무역 석탄 수입 제한 등으로 원료탄 가격의 하방 경직성이 형성되었습니다. 종합적으로 코크스 펀더멘털은 장기적인 압력을 받으며 상승 동력이 부족하지만, 비용 지지 요인이 잔존하여 하락 동력 또한 불충분한 상황입니다. 하반기 준1급 건식 소화 코크스 가격은 톤당 1,200~1,400위안 범위에서 움직일 것으로 전망됩니다.

(II) 공급 측면

공급 측면에서 현재 일부 고로 제강소의 생산 이익은 톤당 100위안 안팎에서 지속 등락하고 있으며, 단기 생산 의욕은 여전히 높아 당분간 새로운 정비 계획은 추가되지 않고 있습니다. 그러나 일부 내륙 제강소들은 입지적 불리함과 높은 운영 비용으로 손익분기점 또는 소폭 적자 상태에서 운영되며, 이미 조기에 감산을 계획하거나 타 품종 생산으로 전환하였습니다. 전기로 제강소들은 연중 내내 적자 상태이며, 일부 고로 제강소의 고철 구매 모델과 중복되어 고철 수집에 지속적인 어려움을 겪고 있습니다. 여름철 전기 요금 보조금이 있는 쓰촨 지역을 제외하면, 기타 지역의 생산은 주로 할인된 심야 전력에 크게 의존하고 있어, 전기로 제강소 가동률은 향후에도 중저위 수준에서 유지되며 큰 폭의 증가는 없을 것으로 예상됩니다.

그림 3: 최근 건축 자재 관련 압연기 정비 및 생산 재개 계획

구체적으로: 1. 최근 산시 지역에서 생산 통제 루머가 있었습니다. 현재 파악된 바로는 소수 제강소만 고로 정비 계획이 있고, 다른 제강소들은 당분간 계획이 없으나, 4분기에 연간 정비를 앞당길 가능성을 배제할 수 없습니다. 2. 올해 9월 3일 열병식이 예정되어 있습니다. 베이징-톈진-허베이 지역은 9월 전후로 환경 보호 검사 및 교통 통제가 강화될 것으로 예상되며, 이는 제강소의 생산 리듬과 물류 운송을 일정 부분 제약할 것입니다. 3. 제강소들은 4분기에 연간 정비 계획을 예정하고 있어 생산 증가폭은 제한적입니다. 또한, 금년 조강 감산 계획이 막바지에 접어들면서 일부 제강소는 감산 폭이 상당할 수 있어 공급 측면의 압력이 완화될 수 있습니다. 종합하면, 8월 하순부터 9월 초순 사이 제강소 생산이 일정 부분 축소될 것으로 보입니다. 4분기에는 전국 제강소들이 연간 정비 계획을 진행하면서 주기적인 정비 및 감산이 상시 존재할 것입니다.

(III) 수요 측면

그림 4: 2025년 7월~8월 전국 건설용 강재 예상 생산·판매·재고량 (만 톤)

부동산 측면, 현재 여전히 전반적인 하강 국면에 있습니다. 토지 매입 및 신규 착공 자금 회전율 증가는 숙성되기까지 여전히 한 분기 이상의 시간이 필요합니다. 신규 착공 면적의 지속 감소와 준공 면적 증가라는 난처한 상황이 부동산 시장에 계속되고 있습니다. 부동산 수요는 장기간 침체 국면에 있을 것으로 예상됩니다.

인프라 측면, 2025년 지방정부 특별 채권 4조 4천억 위안이 계획 편성되어 전년 대비 5천억 위안 증가하여 사상 최고치를 경신할 전망입니다. 그러나 하류 업계 피드백에 따르면 특별 채권 발행 증가에도 불구하고 주로 "채무 대 채무" 단계에 있어, 신규 프로젝트로의 자금 흐름은 여전히 상대적으로 더딥니다. 현재 3분기는 전통적 비수기 국면에 접어들었습니다. 9월 중하순부터 일부 지역에서 대규모 신규 프로젝트가 착공될 예정이며, 4분기 일부 프로젝트의 마감 촉진 가능성이 있어, 당시 수요가 주기적 증가세를 보일 수 있습니다.

(IV) 종합

3분기, 국내 거시 정책은 공백기에 있습니다. 7월부터 8월까지 전통적 비수기 국면에서 계절적 수요 위축이 상대적으로 빠르게 진행되며 펀더멘털 모순이 주기적으로 누적됩니다. 건축 자재의 가격 하단을 지지하기 어려운 상황입니다. 그러나 최근 원자재 측면의 루머가 빈번한 점을 고려하면 건축 자재가 독자적인 시장 흐름을 형성하기는 어렵습니다. 초반 건축용 강재 현물 가격은 침체 국면에서 움직일 가능성이 있습니다. 이후 고온 기후 호전 및 9월 일부 프로젝트 착공과 함께 수요의 점진적 회복이 시장 심리 개선을 견인할 수 있으며, 가격은 수요 개선에 따른 상승 동력을 얻을 수 있을 것입니다. 전체적으로 3분기 건축 자재 가격은 약세 후 반등하는 추세를 나타낼 것으로 전망됩니다. 이어서 SMM이 4분기 건축 자재 가격 동향 분석을 지속 추적하여 공유할 예정이니 지켜봐 주시기 바랍니다.