6월 아연 가격은 하락 후 반등했습니다. 7월의 움직임은 어떨까요? [SMM 분석]

SMM 6월 30일 보고서:

6월 30일 기준으로, 가장 많이 거래된 SHFE 아연 계약 종가는 톤당 22,495위안으로 전월 대비 270위안 상승했으며, 1.21% 하락했습니다. 6월 중 아연 가격은 하락 후 상승하는 모습을 보였으며, 월 중순에 톤당 21,660위안까지 저점을 찍은 후 월말에 22,570위안으로 반등했습니다. 7월에 접어들면 아연 가격은 어떻게 움직일까요?

거시적 관점. 6월에는 지정학적 위험이 커지고 무역 전망의 불확실성이 높아졌지만, 이후 이러한 위험은 완화되었습니다. 또한, 미국 경제 지표가 약세를 보이고 달러 지수와 미국 국채 수익률이 하락하면서 연준의 금리 인하 기대감이 커졌습니다. 미중 정상 간 통화는 시장에 낙관적인 기대를 불러일으켰습니다. 한편, 중앙은행'의 1조 위안 규모 역환매조건부채권(역레포) 운용은 유동성 공급을 통해 내수 진작 의지를 분명히 한 것입니다. 동시에, 중국 상하이 루자쭈이 포럼에서는 중앙은행이 통화정책을 중심으로 상하이의 국제금융센터 건설을 지원하기 위한 8가지 정책을 발표하며 전반적으로 긍정적인 거시 분위기가 조성되었습니다. 7월에 접어들면서 지정학적 긴장은 여전하고 미국 경제 데이터도 약세를 보이며 금리 인하 기대를 재점화하고 있습니다.

공급 측면. 제련소의 신규 설비 가동이 지속되고, 보수에 들어갔던 기업들이 점차 재가동되며, 일부 지역의 우기 도래로 전력 비용이 감소했습니다. 기업들은 전년 대비 황산 및 소수 금속의 높은 수익을 바탕으로 생산 의욕이 높습니다. 정제 아연 생산 증가 추세는 계속되고 있습니다. 5월 아연괴 및 아연 정광 수입은 감소했지만, 아연 정광 수입은 여전히 높은 수준으로 전년 대비 84.26% 증가하여 공급이 비교적 여유로운 상황을 시사하지만, 증가 폭은 예상보다 적었습니다. 7월에 접어들면, 이전 기간에 수입된 광석이 집중적으로 도착하면서 제련소의 원료 재고가 비교적 넉넉해집니다. 일부 대형 제련소는 7월에 보수에 들어가지만, 제련수수료(TC)가 계속 상승하고 정제 아연 기업의 생산 이익도 양호합니다. 또한, 7월에는 일부 신규 아연괴 생산능력이 점차 가동될 예정입니다. 이에 따라 7월 전체 아연괴 공급은 견조한 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

수요 측면. 6월에는 기온이 점차 상승하고 장마가 다가오면서 인프라 프로젝트 공사가 제한되었고, 다양한 최종 분야의 주문이 감소했습니다. 기존 수출 주문도 지속적으로 소화되었으며, 국내 수요는 약세를 보였습니다. 전반적으로 6월 하류 아연 소비는 점차 감소했습니다. 7월에 접어들면서, 소비재 교체 정책의 3차 자금이 7월 중 집행될 예정입니다. 관계 부처는 분야별로 월간 및 주간 "국가 보조금" 자금 운용 계획을 수립하여 소비재 교체 정책이 연중 차질 없이 시행되도록 할 것입니다. 그러나 고온 날씨가 증가하고 집중호우가 빈번해짐에 따라 최종 건설은 제한됩니다. 7월에는 수요가 감소할 것으로 예상되며 아연 소비도 점차 약화될 것입니다.

7월을 전망하면, 국내 시장은 펀더멘털 측면에서 공급 강세, 수요 약세의 패턴을 보입니다. 아연괴 생산이 증가하고 있으며, 아연괴의 사회적 재고가 쌓이기 시작해 아연 가격에 압력을 가할 것으로 예상됩니다. 그러나 해외 펀더멘털에는 많은 교란 요인이 있습니다. 동남아시아 국가들의 아연 수요는 양호하며, LME 재고는 계속 낮은 수준으로 감소하고 있어 해외 수요가 견조하여 아연 가격을 지지할 수 있음을 시사합니다. 향후 거시적 지침과 해외 펀더멘털 동향을 지속적으로 모니터링해야 합니다.

(위 정보는 SMM 연구팀의 시장 수집 및 종합 평가에 기반합니다. 여기 제공된 정보는 참고용입니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이 정보로 독립적인 판단을 대체해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.)