[SMM 분석] 거시적 공백 및 펀더멘털 모순 심화; 열연 코일 가격 중심 7월 소폭 하락 예상

• 6월 전국 HRC 평균 가격은 전월 대비 2% 하락했다.

6월 HRC 현물 및 선물 가격은 전월 대비 침체된 흐름을 보였다. SMM 기준 6월 전국 HRC 월평균 가격은 3,173.1위안/톤으로 전월 대비 2.3% 하락했고, 가장 활발하게 거래된 HRC 선물 계약의 6월 평균 가격은 3,099위안/톤으로 전월 대비 2.7% 하락했으며, 현·선물 가격 스프레드는 전월 대비 소폭 확대되었다.

• 6월 마지막 주, HRC 재고가 비축 사이클에 진입했다.

6월 HRC 생산은 이전에 정기 보수를 마친 제철소들의 가동 재개와 생산 계획 증가에 힘입어 증가 추세를 유지했다. 재고 측면에서는 6월 26일 기준 SMM 집계 전국 86개 창고(대형 표본)의 HRC 사회 재고가 300.17만 톤으로 전월 대비 22,200톤, 즉 0.75% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 27.00% 감소했다. 6월 넷째 주부터 전국 HRC 사회 재고가 축적되기 시작했고, 동부 지역을 제외한 중부, 남부, 북부, 북동부 지역 재고가 모두 증가하면서 HRC 총 재고도 비축 사이클에 돌입했다. 겉보기 수요 측면에서는 SMM 집계 6월 주간 평균 HRC 겉보기 수요가 332.32만 톤으로 5월 대비 1.69%, 전년 동기 대비 4.18% 각각 감소했다. 비수기 진입으로 하류 수요가 일정 부분 영향을 받았다.

• 7월 HRC 가격 중심은 소폭 하락할 전망
7월에 접어들면 보수 감소와 상대적으로 양호한 제철소 이익 수준을 고려할 때, 7월 제철소 HRC 생산량은 6월 대비 소폭 증가할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는 HRC가 철근 등 다른 제품에 비해 계절적 영향이 덜하지만, 하류 수요는 여전히 견조하다. 다만 7월의 잦은 고온과 강우가 시장 거래 및 물류에 일정 부분 지장을 주어 수요 발현을 억제할 가능성이 있다. 7월 총 재고는 전월 대비 소폭 증가할 것으로 보이며, 펀더멘털 측면의 부담은 6월보다 커질 전망이다.
거시 측면에서 7월은 여전히 거시경제 정책 공백기로, 정책의 가격 부양 효과는 제한적이다.
전반적으로 7월 HRC 가격은 거시경제적 공백과 펀더멘털 모순 심화라는 이중의 도전에 직면할 것입니다. 7월 HRC 가격 중심은 소폭 하락할 것으로 예상됩니다.