스테인리스 선물 가격 강세, 정련 니켈 가격 반등 여력 제한적 [SMM 니켈 모닝 미팅 요약]

6.27 오전 회의록

거시경제 뉴스:

(1) 6월 26일 오전 10시, 국가발전개혁위원회(NDRC)는 기자회견을 열었습니다. 국가발전개혁위원회 정책연구실 부주임 리차오는 올해 7월 소비재 이구환신 정책 자금의 세 번째 할당이 이루어질 것이라고 밝혔습니다. 또한, NDRC는 관련 부처와 협력하여 더 큰 연속성과 균형 원칙을 견지하며, 분야별 국가 보조금 자금 사용에 대한 월간 및 주간 계획을 수립하여 연중 소비재 이구환신 정책의 질서 있는 시행을 보장할 것입니다.

(2) 6월 25일 오전, 리창 국무원 총리는 톈진에서 열린 2025년 하계 다보스 포럼 개막식에 참석하여 연설했습니다. 리창 총리는 중국이 계속해서 세계 시장에 적극적으로 통합될 것이며, 세계 경제가 필요로 하는 바에 중국 경제가 제공할 수 있는 것을 기여할 것이라고 말했습니다. 수년간 중국 경제는 세계 경제 성장의 중요한 엔진이었으며, 이는 안정성과 높은 성장 잠재력뿐만 아니라 개방성과 세계 경제와의 상호 연결성 때문입니다. 중국 경제의 지속적이고 꾸준한 성장은 세계 경제 회복을 가속화하는 데 강력한 지원을 제공할 것입니다. 중국 시장의 지속적인 확장과 업그레이드는 국제 무역 및 상업의 침체를 반전시키기 위한 증분 공간을 창출할 것입니다. 중국 혁신의 지속적인 돌파와 진전은 발전 동력 부족을 극복하여 세계 발전에 새로운 활력을 불어넣을 것입니다.

현물 시장:

오늘 SMM 1호 정제 니켈 가격은 12만~12만 3,300위안/톤 범위였으며, 평균 가격은 12만 1,650위안/톤으로 전 거래일 대비 2,100위안/톤 상승했습니다. 진촨 1호 정제 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 2,800~3,000위안/톤, 평균 프리미엄은 2,900위안/톤으로 전 거래일 대비 100위안/톤 하락했습니다. 국내 주류 브랜드의 전해 니켈 현물 프리미엄/할인 호가 범위는 0~400위안/톤이었습니다.

선물 시장:

가장 활발히 거래된 SHFE 니켈 2507 계약은 야간장과 주간장에서 모두 강세를 보였습니다. 야간장에서 1.19% 상승한 119,490위안/톤으로 마감했으며, LME 니켈은 1.14% 상승한 15,075달러/톤을 기록했습니다. 주간장에서도 상승세가 이어지며 거래 중 가격이 12만 위안/톤 수준으로 복귀했습니다. 오후 장중 마감 기준, SHFE 니켈 가격은 톤당 120,400위안으로, 2,460위안(2.09%) 상승했습니다.

지정학적 리스크 완화, 위험 회피 심리 약화, 중앙은행 등 6개 부처의 소비 진작 공동 대책 발표로 시장 신뢰가 회복되면서 니켈 가격이 최근 반등했습니다. 중장기적으로 니켈의 공급 과잉 구도는 반전이 어려우며, 반등 폭은 제한적일 전망입니다.

황산니켈:

6월 26일, SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 톤당 27,199위안이었고, 배터리급 황산니켈 호가 범위는 톤당 27,200~27,600위안으로, 평균 가격은 전일 대비 안정세를 유지했습니다.

원가 측면에서, 비철금속 전반의 상승과 과매도 반등의 영향으로 LME 니켈 가격이 반등했습니다. 전반적으로 니켈염의 즉시 생산 비용은 증가했습니다. 공급 측면에서는 일부 니켈염 제련소가 적자로 인해 보수 점검을 위해 가동을 중단했으며, 다른 업체들은 안정적인 오퍼를 유지했습니다. 수요 측면에서는 전구체 공장들의 수요 부진으로 인해 문의 열기가 감소했습니다. 이번 주 시장 거래 및 문의 활동은 낮은 수준에 머물렀습니다.

향후 전망으로는, 시장 심리가 니켈염 가격을 밀어 올릴 것으로 예상되지만, 하류 수요 부진으로 인해 상승 폭은 여전히 제한될 것입니다.

NPI:

6월 26일, SMM은 8~12% 고급 NPI의 평균 가격이 톤당 914위안/mtu(공장 인도, 세금 포함)로 전거래일 대비 변동 없다고 발표했습니다. 공급 측면에서, 국내적으로는 필리핀 니켈 광석 가격이 계속 상승세를 보이면서 국내 제련소들의 손실이 심화되었습니다. 일부 제련소는 생산 부하를 줄였으며, 감산이 예상됩니다. 인도네시아에서는 고온 야금용 니켈 광석의 국내 거래 프리미엄이 견조합니다. 완제품 가격 하락으로 제련소들의 손실이 지속되고 있습니다. 그러나 현재 고온 야금 고급 니켈 매트 역시 손실 단계에 있으며, 하류 수요가 고급 NPI에 비해 약해 생산이 소폭 증가할 가능성이 있습니다. 수요 측면에서는 사회적 재고 소진이 여전히 느리게 진행되고 있습니다. 스테인리스 가격은 역사적 저점을 계속 시험하고 있으며, 주요 철강사들의 원자재 구매 수요는 미약합니다. 또한, 스테인리스 스크랩의 원가 경쟁력이 확대되면서 고급 NPI에 대한 수요가 약화될 수 있습니다. 종합하면, 단기적으로 스테인리스는 여전히 적극적인 재고 감축에 주력할 것이며, 가격은 낮은 수준에서 계속 등락할 수 있습니다. 원료 측면도 압박을 받고 있어 고급 NPI 가격은 계속 부진할 것으로 보입니다.

스테인리스 스틸:

6월 26일, SMM은 SS 선물 시장이 비철금속 선물 전반의 상승과 철강사 감산 소식에 힘입어 강한 상승세를 이어갔으며, 톤당 12,600위안 선을 성공적으로 돌파했다고 전했습니다. 현물 시장에서는 오전 중 철강사 오퍼가 계속 오르고 시장 시세도 강세를 보였습니다. 상승 폭이 선물 시장만큼 빠르지는 않았지만, 저가 매물은 사실상 사라졌습니다. 가격이 안정되고 반등하는 가운데, 시장의 관망 심리는 여전히 강했지만, 이전보다 시장 거래가 회복되는 뚜렷한 조짐이 나타났습니다. 이번 주 거래 회복에 따라 스테인리스 사회 재고가 감소하여 다시 100만 톤 아래로 떨어졌습니다. 또한 앞서 철강사 오퍼가 낮았을 때 트레이더들이 선물 주문을 적극 매입하여 철강사의 출하 압력을 어느 정도 완화시켰습니다.

선물 시장에서는, 거래량이 가장 많은 2508 계약이 강세를 보이며 상승했습니다. 오전 10시 30분 기준 SS2508은 톤당 12,670위안에 호가되었으며, 이는 전 거래일 대비 19위안 상승한 수치입니다. 우시 지역 304/2B 스테인리스 스틸의 현물 프리미엄/할인 폭은 100~300위안/톤 범위였습니다. 현물 시장에서 우시와 포산의 냉연 201/2B 코일 가격은 모두 톤당 7,625위안이었고; 냉연 무절단 304/2B 코일의 평균 가격은 우시에서 톤당 12,700위안, 포산에서도 동일했습니다; 냉연 316L/2B 코일은 우시에서 23,800위안, 포산도 동일했으며; 열연 316L/NO.1 코일은 두 도시 모두 23,100위안이었고; 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 7,350위안이었습니다.

현재 스테인리스 시장은 전통적인 소비 비수기에 있어, 하류 수요가 현재 공급 수준에 미치지 못하고 있습니다. 또한, 미국 관세 등 불확실성이 여전히 커 하류 업계의 관망 심리가 강합니다. 스테인리스 철강사들이 전반적으로 손실을 보고 있고 시장에 감산 소식이 나오고 있지만, 이전의 대규모 생산 기반으로 인해 현재 시장 공급은 동기간 사상 최고 수준에 머물러 있으며, 수급 관계 회복에는 시간이 필요합니다. 철강사 재고와 사회 재고 모두 상대적으로 높은 수준입니다. 소비 비수기 속에서 재고 소진 속도가 현저히 둔화되면서, 스테인리스 철강사, 대리점, 트레이더 모두 출하에 큰 압박을 받고 있어 스테인리스 가격의 반등을 제한하고 있습니다. 원료 측면도 막대한 압박을 받고 있습니다. 철강사 감산 기대감의 영향으로, 고탄소 페로크롬만이 해외 페로크롬 생산업체들의 감산 속에서 입찰 가격을 안정적으로 유지하고 있지만, 시장 소매 가격은 이미 입찰 가격 아래로 떨어졌습니다. 고급 NPI, 스테인리스 스크랩 등 기타 원료 가격도 크게 약세를 보이면서 스테인리스의 원가 지지력을 더욱 약화시켰습니다. 시장은 스테인리스 철강사들의 감산 이후 수급 관계가 어떻게 회복될지 관망하고 있습니다.

니켈 광석:

필리핀 광산 오퍼 가격 상승, 국내 기업 손실 재확대

지난주 필리핀 니켈 광석의 FOB 가격은 소폭 상승한 반면, 국내 거래 가격은 당분간 안정세를 유지했습니다. 필리핀 산 해상 적니켈 광석(NI1.3%)의 중국향 CIF 가격은 톤당 46~47달러, FOB 가격은 37~38달러였으며; NI1.5%의 CIF 가격은 59~61달러, FOB 가격은 52~53달러였습니다. 수급 측면에서, 공급 측면으로는 필리핀 주요 니켈 광석 선적지에 강수가 있었음에도, 주간 지속된 강우로 인해 니켈 광산의 선적 진행이 크게 지연되어 전반적인 선적 진척도가 예상보다 늦어졌습니다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격이 다시 하락하고, 국내 NPI 제련소들의 적자가 심각한 상태가 지속되면서 원자재 구매 심리가 위축되고 니켈 광석 가격에 대한 수요 측 지지력이 계속 약화되었습니다. 인도네시아 수출과 관련해서는, 인도네시아의 필리핀 니켈 광석 수요가 증가했고, 인도네시아의 높은 니켈 광석 가격으로 인해 필리핀 광산들의 가격 고수 심리가 더욱 강화되었습니다. 향후 전망으로는, 상하류 간의 뚜렷한 가격 줄다리기와 인도네시아 측의 가격 교란 요인으로 인해, 단기적으로 필리핀 니켈 광석 가격은 높은 수준에서 안정세를 유지할 가능성이 있습니다. 국내 기업들의 손실은 계속 확대되고 있으며, 고가 매수 또는 감산을 강요당할 수 있습니다.

HPM 가격은 하락세를 이어갔고, 이번 주 인도네시아 내 가격은 등락을 보였지만 프리미엄은 지속적으로 높았습니다.

지난주 인도네시아 현지 광석 가격은 변동했습니다. 프리미엄 측면에서 이번 주 인도네시아 현지 적니켈 광석의 주류 프리미엄은 26~28달러/wmt를 유지했습니다. 기준 가격과 관련하여, HMA 가격은 6월 하순 소폭 하락한 톤당 15,221달러로, 전기 대비 1.19% 감소하며 안정세를 보였습니다. 전반적으로 이번 주 사프롤라이트 광석 가격은 하락했습니다. SMM 공장 인도 가격 기준 인도네시아 현지 적니켈 광석 1.6% 품위는 53.9~56.9달러/wmt로, 전주 대비 0.4달러/wmt 하락했습니다. 리모나이트 광석 가격의 경우, SMM 공장 인도 가격 기준 인도네시아 현지 적니켈 광석 1.3% 품위는 26~28달러/wmt로 전주와 동일하게 유지되었습니다.

사프롤라이트 광석의 경우, 공급 측면에서 술라웨시와 할마헤라 지역의 계속되는 우기가 채굴 및 운송 활동의 주요 제약 요소로 남아 있습니다. 또한, 인도네시아의 RKAB 추가 쿼터 승인이 하반기에 시작되었지만, 현재까지 쿼터 증가는 미미했습니다. 따라서 느린 승인 속도가 사프롤라이트 광석의 공급 부족을 심화시켰습니다. 수요 측면에서는 이번 주 인도네시아 SMM NPI 가격이 다시 하락하여 인도네시아 NPI 제련소들이 여전히 원가 역전 상태에 있습니다. 게다가 일부 제련소의 감산으로 인해 스테인리스 시장 구매 심리가 소폭 약화되었습니다. 그러나 앞서 언급한 공급 부족 상황으로 인해 인도네시아 제련소들은 생산에 필요한 원료 공급을 유지하기 위해, 적자 운영에도 불구하고 현재의 높은 가격을 수동적으로 받아들일 수밖에 없습니다.

리모나이트 광석의 경우, 공급 측면에서 인도네시아의 우기가 지속되고 있지만, 최근 리모나이트 광석 공급에는 큰 부족 현상이 없었습니다. 수요 측면에서는 모로왈리 산업단지의 대부분 HPAL 프로젝트가 생산을 재개하면서 리모나이트 광석의 시장 수요가 증가했습니다. 또한, 하반기에 더 큰 HPAL 제련 프로젝트들의 가동이 예상되면서 향후 리모나이트 광석 수요가 크게 증가할 가능성이 있습니다. 전망하건대, 인도네시아 리모나이트 광석 가격은 견조하게 유지될 수 있습니다.