6.26 모닝 미팅 요약
거시경제 뉴스:
(1) 미 연준 이사이자 최근 감독 부위원장직에서 물러난 마이클 바는 화요일, 트럼프 대통령의 관세 정책이 물가에 상승 압력을 가할 것으로 예상되며 이 압력은 일시적이지 않을 수 있다고 밝혔습니다. 바는 인플레이션이 현재 연준의 2% 목표를 향해 “느리고 불균등하게” 움직이고 있다고 보면서도, 최근 연설에서 “현재 금리 인하를 서두를 필요가 없다”고 암시했습니다.
(2) 은행 시스템의 충분한 유동성 유지를 위해 중앙은행은 2025년 6월 25일, 1년 만기 3000억 위안의 MLF(중기 유동성 지원)를 고정 수량, 금리 입찰, 복수 가격 낙찰 방식으로 실시할 예정입니다. 6월에 1820억 위안의 MLF가 만기도래함에 따라 1180억 위안의 순유입이 이루어질 것입니다. 이는 중앙은행이 만기 MLF를 초과 갱신한 지 4개월 연속이기도 합니다.
현물 시장:
금일 SMM 1# 전해 니켈 가격은 톤당 118,050~121,050위안, 평균가는 119,550위안/톤으로 전 거래일 대비 550위안 상승했습니다. 진촨 1# 전해 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가는 2,900~3,100위안/톤, 평균 프리미엄은 3,000위안/톤으로 전 거래일과 동일합니다. 국내 주요 브랜드 전기 니켈의 현물 프리미엄/할인 호가 범위는 0~400위안/톤입니다.
선물 시장:
거래가 가장 활발한 SHFE 니켈 선물(2507)은 금일 오전 높게 시작해 반등에 성공했습니다. 야간장에서 0.39% 하락한 117,690위안/톤에 마감했으며, LME 니켈은 0.44% 상승한 $14,905/톤에 마감했습니다. 주간장에서는 높게 개장해 계속 오르며 장중 117,930위안/톤까지 급등했습니다. 점심 마감 시점 SHFE 니켈은 117,990위안/톤에 호가되었고, 760위안이 올라 0.65% 상승했습니다.
전해 니켈의 공급 과잉 구도가 반전되기 어려워 가격 중심이 점차 하락할 수 있습니다. 니켈 가격은 톤당 115,000~121,000위안 범위에서 횡보할 것으로 예상됩니다. 광석 가격과 원가선의 지지가 바닥을 형성하지만, 거시적 위험 회피 심리와 재고 부담이 반등 모멘텀을 억제하고 있습니다.
황산니켈:
6월 25일 SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,200위안/톤, 배터리급 황산니켈 호가 범위는 27,200~27,600위안/톤으로, 평균 가격은 전일 대비 안정세를 유지했습니다.
비용 측면에서는 콩고민주공화국의 코발트 금지 연장 영향으로 삼원계 소재의 니켈 수요가 억제되면서 LME 니켈 가격이 지속 하락했습니다. 전반적으로 니켈염의 생산 비용이 감소했습니다. 공급 측면에서는 코발트 금지 연장으로 일부 니켈염 제련소의 가격 고수 의지가 강화되었고, 이미 호가를 중단한 곳도 있습니다. 수요 측면에서는 일부 전구체 공장이 니켈염에 대한 가격 수용도를 높였습니다. 대다수 전구체 공장은 관망세를 취하고 있습니다. 전반적으로 코발트 금지 연장이 황산니켈에 대한 심리를 개선시켰지만, 하류 수요는 여전히 약세입니다.
전망하건대, 심리적 요인으로 니켈염 가격이 상승할 것으로 예상되나, 하류 수요 약세로 인해 상승 폭은 제한될 것입니다.
니켈선철:
6월 25일 SMM에 따르면, 8~12% 고급 니켈선철 평균 가격은 914위안/mtu(공장 인도가, 세금 포함)로 전 영업일 대비 1위안/mtu 하락했습니다. 공급 측면에서 국내적으로 필리핀 니켈 광석 가격이 등락을 거듭하며 상승 추세를 보여 국내 제련소의 심각한 손실을 초래했습니다. 일부 제련소는 생산 부하를 줄였으며 생산량 감소가 예상됩니다. 인도네시아에서는 화염 제련용 니켈 광석의 국내 무역 프리미엄이 견조하게 유지되고 있습니다. 완제품 가격 하락으로 제련소 손실이 지속되고 있습니다. 다만, 화염 제련용 고급 니켈 매트도 현재 손실 단계에 있고, 하류 수요가 고급 니켈선철보다 약해 생산량이 소폭 증가할 가능성이 있습니다. 수요 측면에서는 사회 재고 소진이 더딥니다. 스테인리스 가격이 지속적으로 역사적 저점을 시험하고 있으며, 주요 철강사들의 원자재 구매 수요가 약세를 보입니다. 또한, 스테인리스 스크랩의 원료 대비 경제적 이점이 확대되면서 고급 니켈선철 수요가 약화될 수 있습니다. 전반적으로 단기적으로는 스테인리스가 적극적인 재고 소진에 주력할 것이며, 가격은 저점에서 변동하는 양상을 이어갈 가능성이 높습니다. 원자재 측면은 상당한 압박을 받고 있으며, 고급 니켈선철 가격은 계속 침체될 수 있습니다.
스테인리스:
6월 25일 SMM에 따르면, SS 선물 시장이 강세를 보이며 한때 12,600위안/톤 선에 근접하는 등 하루 종일 전반적인 강세 흐름을 나타냈습니다. 현물 시장에서는 칭산이 오전에 스테인리스 판재 가격을 50~100위안/톤 인상했습니다. 어제의 철강사 감산 소식에 힘입어 시장 신뢰가 다소 회복되면서 가격이 동반 상승했습니다. 문의가 증가하고 저가 물량 거래가 살아났습니다. 그러나 전반적인 시장 가격은 여전히 상대적으로 낮은 수준이며, 실제 철강사 감산에 대한 의구심도 남아 있습니다. 현재 가격은 여전히 시험적 상승 단계에 있습니다.
선물 시장에서는 거래량이 가장 많은 2508 계약이 강세를 보였습니다. 오전 10시 30분 SS2508은 12,480위안/톤으로 전 거래일 대비 140위안 상승했습니다. 우시 지역에서 304/2B 스테인리스의 현물 프리미엄 및 할인 폭은 190~390위안/톤이었습니다. 현물 시장에서 우시와 포산의 냉연 201/2B 코일은 모두 7,625위안/톤에 호가되었고, 절단하지 않은 냉연 304/2B 코일의 평균 가격은 우시 12,600위안/톤, 포산 동일; 냉연 316L/2B 코일은 우시 23,800위안/톤, 포산 동일; 열연 316L/NO.1 코일은 우시와 포산 모두 23,100위안/톤; 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 7,350위안/톤에 가격이 형성되었습니다.
현재 스테인리스 시장은 전통적 소비 비수기로, 하류 수요가 지속적으로 약세입니다. 기업들의 광범위한 손실에도 불구하고 일부 철강사는 이미 감산을 실행하기 시작했습니다. 그러나 앞서 생산 기반이 컸기 때문에 현재 시장 공급은 동기간 역사적 최고 수준에 머물러 공급 과잉 모순이 특히 두드러집니다. 스테인리스 철강사, 대리점, 트레이더들의 판매 압력이 급증했습니다. 철강사 재고와 사회 재고 모두 높은 수준이며, 시장의 비관론이 널리 확산되었습니다. 트레이더들은 앞다퉈 매도에 나서면서 스테인리스 호가가 지속 하락했습니다. 원자재 측면도 엄청난 압박을 받고 있습니다. 철강사 감산 기대감의 영향으로 고급 니켈선철과 스테인리스 스크랩 등 원자재 가격도 동반 약세를 보이며 스테인리스의 비용 지지력을 더욱 약화시켰습니다. 시장은 스테인리스 철강사 감산 이후 수급 관계 회복 여부를 지켜보고 있습니다.
니켈 광석:
필리핀 광산 오퍼 가격 상승, 국내 기업 손실 재차 확대
지난주 필리핀 니켈 광석의 FOB 가격이 소폭 상승했으며, 국내 거래 가격은 당분간 안정세를 유지했습니다. 필리핀에서 중국으로의 라테라이트 니켈 광석(NI1.3%) CIF 가격은 46~47달러/wmt, FOB 가격은 37~38달러/wmt였습니다. NI1.5%의 CIF 가격은 59~61달러/wmt, FOB 가격은 52~53달러/wmt였습니다. 수급 측면에서 공급 측면으로, 필리핀 주요 니켈 광석 선적 지점에 강수량이 있었지만, 주중 계속된 비로 니켈 광산의 선적 진도에 큰 영향을 미쳐 전반적으로 예상보다 지연되었습니다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격이 다시 하락하면서 국내 NPI 제련소의 심각한 손실이 지속되었습니다. 원자재 구매 심리가 위축되고 니켈 광석 가격에 대한 수요 측 지지력이 계속 약화되었습니다. 인도네시아 수출과 관련하여, 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 수요가 증가했고, 인도네시아의 높은 니켈 광석 가격으로 인해 필리핀 광산의 가격 고수 의지가 더욱 깊어지고 있습니다. 전망하건대, 현재 상하류 간 가격 협상이 뚜렷하고 인도네시아 측의 가격 교란이 더해져, 단기적으로 필리핀 니켈 광석 가격은 높은 수준에서 안정세를 유지할 것으로 보이며, 국내 기업의 손실은 계속 확대되어 고가 구매나 감산 중 하나를 선택해야 하는 상황에 직면하고 있습니다.
HPM 가격 지속 하락, 인도네시아 가격 이번 주 변동, 그러나 프리미엄은 높은 수준 유지
지난주 인도네시아 현지 광석 가격에 변동이 있었습니다. 프리미엄 측면에서 이번 주 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석의 주류 프리미엄은 26~28달러/wmt로 유지되었습니다. 기준 가격 측면에서는 6월 하반기 HMA 가격이 15,221달러/톤으로 전기 대비 1.19% 하락하며 소폭 하락 안정세를 보였습니다. 전반적으로 이번 주 사프로라이트 광석 가격은 하락했습니다. SMM 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석(1.6%) 공장 인도 가격은 53.9~56.9달러/wmt로 전주 대비 0.4달러 하락했습니다. 리모나이트 광석 가격 측면에서 SMM 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석(1.3%) 공장 인도 가격은 26~28달러/wmt로 지난주와 동일하게 안정세를 유지했습니다.
사프로라이트 광석의 경우, 공급 측면에서 술라웨시와 할마헤라 지역의 장마가 지속되면서 채굴 및 운송 활동에 여전히 주요 제약 요인으로 작용하고 있습니다. 또한 인도네시아의 추가 RKAB 쿼터가 하반기부터 승인되기 시작했지만, 현재까지 쿼터의 뚜렷한 증가는 관찰되지 않았습니다. 이에 따라 느린 승인 절차가 사프로라이트 광석의 공급 부족 상황을 악화시켰습니다. 수요 측면에서는 이번 주 SMM이 발표한 인도네시아 NPI 가격이 다시 하락했고, 인도네시아 NPI 제련소는 여전히 비용 역전 상태에서 운영 중입니다. 또한 일부 제련소의 감산으로 스테인리스 시장 구매 심리가 다소 약화되었습니다. 그러나 앞서 언급한 광석 공급 부족 상황을 감안할 때, 인도네시아 제련소들은 생산에 필요한 원자재 공급을 유지하기 위해 손실 운영에도 불구하고 현재의 높은 가격을 수동적으로 수용할 수밖에 없습니다.
리모나이트 광석의 경우, 공급 측면에서 인도네시아의 장마는 계속되고 있지만, 최근 리모나이트 광석 공급에 뚜렷한 타이트닝은 없습니다. 수요 측면에서는 모로왈리 산업단지 내 HPAL 프로젝트 대부분이 생산을 재개하면서 리모나이트 광석 시장 수요가 증가했습니다. 또한 하반기에 더 큰 규모의 HPAL 제련 프로젝트 가동이 예상되면서 앞으로 리모나이트 광석 수요가 크게 증가할 가능성이 있습니다. 전망하건대, 인도네시아 리모나이트 광석 가격은 견조하게 유지될 것입니다.
