정제 니켈 현물 프리미엄이 크게 상승했고, 오후 선물 시장에서 스테인리스강 선물이 반등했습니다 [SMM 니켈 오전 회의 요약].

6월 25일 오전 회의록

매크로 뉴스:

(1) CCTV 뉴스에 따르면, 이란과 이스라엘이 공식 휴전을 발표했습니다.

(2) 6월 23일, 공업정보화부 등 9개 부처는 '금 산업 고품질 발전 실행 방안(2025-2027)'을 발표했습니다. 이 방안은 2027년까지 자원 안보 역량과 산업 사슬 혁신 수준을 대폭 향상시키고, 금 자원 매장량을 5~10% 증가시키며, 금·은 생산량을 5% 이상 증가시키는 것을 목표로 합니다. 일일 금광석 처리 능력이 500톤 이상인 광산의 국가 생산량 비중을 70% 이상으로, 금 고형 폐기물 종합 활용률을 35% 이상으로 높일 계획입니다.

현물 시장:

오늘 SMM 1# 정제 니켈 가격은 117,350~120,650위안/톤, 평균 가격은 119,000위안/톤으로 전 거래일 대비 500위안/톤 하락했습니다. Jinchuan #1 정제 니켈의 주류 현물 프리미엄은 2,800~3,200위안/톤, 평균 프리미엄은 3,000위안/톤으로 전 거래일 대비 400위안/톤 상승했습니다. 국내 주요 브랜드 전기 니켈의 현물 프리미엄/할인은 0~500위안/톤 범위로 제시됩니다.

선물 시장:

SHFE 니켈 최근월물(2507)은 장중 주요 지지선을 하향 돌파했습니다: 야간장은 0.51% 하락한 117,370위안/톤에 마감했으며(LME 니켈도 1.46% 하락한 14,840달러/톤), 주간장에서는 계속 하락해 정오 마감 기준 117,020위안/톤에 호가되어 950위안/톤(-0.81%) 하락했습니다.

정제 니켈의 공급 과잉 구조가 반전되기 어려워 가격 중심이 점진적으로 하락할 수 있습니다. 니켈 가격은 115,000~121,000위안/톤 범위에서 횡보할 것으로 예상됩니다. 광석 가격 지지선과 비용선이 바닥을 형성하지만, 매크로 리스크 회피 심리와 재고 압력이 반등을 억제하고 있습니다.

황산 니켈:

6월 24일 SMM 배터리급 황산 니켈 지수 가격은 27,200위안/톤, 배터리급 황산 니켈 호가 범위는 27,200~27,600위안/톤이며, 평균 가격은 전주 대비 변동이 없습니다.

비용 측면에서는 콩고민주공화국(DRC)의 코발트 금지 연장 영향으로 삼원계 소재의 니켈 수요가 억제되면서 LME 니켈 가격이 지속 하락했습니다. 전반적으로 니켈염 생산 비용이 감소했습니다. 공급 측면에서는 코발트 금지 연장으로 일부 니켈염 제련업체의 매도 호가 고수 심리가 커져 이미 일부 업체는 호가를 중단했습니다. 수요 측면에서는 일부 전구체 공장이 니켈염 가격 수용도를 높였으나, 대부분은 관망세를 유지하고 있습니다. 전반적으로 코발트 금지 연장이 황산 니켈 심리를 끌어올렸지만, 다운스트림 수요는 여전히 약세입니다.

향후 전망으로는 심리가 니켈염 가격을 밀어 올릴 것으로 예상되나, 상승 폭은 다운스트림 수요 약세에 의해 제한될 것입니다.

NPI:

6월 24일 SMM 8~12% 고품위 NPI 평균 가격은 915위안/mtu(공장 출하, 세금 포함)로 전 영업일 대비 5위안/mtu 하락했습니다. 공급 측면에서 국내에서는 필리핀 니켈 광석 가격이 상승세를 지속하면서 국내 제련업체의 손실이 심화되어 일부 업체가 가동률을 낮추면서 생산량 감소가 예상됩니다. 인도네시아에서는 내수 거래용 화염 제련 니켈 광석 프리미엄이 견조세를 유지하고 있습니다. 완제품 가격 하락으로 제련업체의 손실이 지속되고 있습니다. 다만 화염 제련 고품위 니켈 매트도 현재 손실 구간에 있으며, 다운스트림 수요는 고품위 NPI보다 약하기 때문에 생산량이 소폭 증가할 수 있습니다. 수요 측면에서는 사회적 재고 소진이 여전히 더디고, 스테인리스 가격은 사상 저점을 계속 탐색하며 주요 철강사의 원자재 조달 수요가 부진합니다. 스테인리스 스크랩의 원재료 경제성이 확대되면서 고품위 NPI 수요는 약화될 수 있습니다. 전반적으로 단기적으로 스테인리스 업계는 적극적인 재고 소진에 주력할 것이며 가격은 약세를 유지할 가능성이 높습니다. 원자재 측면 압력이 커 고품위 NPI 가격은 하락 변동성을 지속할 것입니다.

스테인리스:

6월 24일 SMM에 따르면, SS 선물 시장은 하락 개장 후 바닥을 찍고 5년 신저점을 경신했습니다. 그러나 오후에는 국내 대형 스테인리스 공장 감산 소식의 영향으로 시장이 낙폭을 줄이며 반등했습니다. 현물 시장에서는 Qingshan이 오전에 300계열 판재 가격을 다시 인하하여 200~300위안/톤 내렸고, 현물 시장 가격이 추가 하락했습니다. 304 냉연 절단되지 않은 에지 코일 기준 가격은 12,100위안/톤까지 하락해 2020년 초 수준으로 돌아갔습니다. 지속적인 가격 하락은 다운스트림 관망 심리를 더욱 강화시켰고, 가격이 후퇴했음에도 거래는 회복되지 않았습니다. 정오께 국내 대형 스테인리스 공장 감산 소식이 전해지면서 시장 심리가 개선되어 선물 및 현물 가격이 동시에 반등했습니다.

선물 시장에서 최근월물 2508 계약은 바닥을 찍고 반등했습니다. 오전 10시 30분, SS2508은 12,340위안/톤으로 전 거래일 대비 165위안/톤 하락했습니다. 우시 304/2B의 현물 프리미엄/할인은 280~530위안/톤 범위입니다. 현물 시장에서 우시와 포산의 냉간 압연 201/2B 코일은 7,575위안/톤; 절단되지 않은 에지 냉간 압연 304/2B 코일 평균 가격은 우시와 포산 모두 12,575위안/톤; 냉간 압연 316L/2B 코일은 우시와 포산 모두 23,700위안/톤; 열간 압연 316L/NO.1 코일은 두 지역 모두 23,000위안/톤; 냉간 압연 430/2B 코일은 모두 7,350위안/톤입니다.

현재 스테인리스 시장은 전통적인 비수기로, 다운스트림 수요 약세가 지속되고 있습니다. 대부분의 기업이 손실에 시달리고 있지만 일부 철강사는 감산을 시작했으나, 초기 생산 기반이 컸기 때문에 현재 시장 공급량은 동기간 사상 최고 수준에 머물러 공급 과잉 모순이 특히 두드러집니다. 스테인리스 공장, 대리점, 트레이더의 출하 압력이 급격히 커졌고, 공장 재고와 사회적 재고 모두 높은 수준을 유지하면서 시장 비관론이 확산되었습니다. 트레이더들은 앞다투어 출하에 나서면서 스테인리스 시세가 계속 하락했습니다. 원자재 측면도 엄청난 압력을 받고 있습니다. 철강사 감산 기대의 영향으로 고품위 NPI와 스테인리스 스크랩 등 원자재 가격도 동시에 약세를 보여 스테인리스의 비용 지지선이 더욱 잠식되었습니다. 시장은 스테인리스 공장 감산 후 수급 관계가 어떻게 회복될지를 관망하고 있습니다.

니켈 광석:

필리핀 광산 제시가 상승, 국내 기업 손실 재차 확대

지난주 필리핀 니켈 광석 본선 인도 가격(FOB)은 소폭 상승했지만, 국내 거래 가격은 당분간 안정세를 유지했습니다. 필리핀산 라테라이트 니켈 광석(NI1.3%)의 중국행 CIF 가격은 46~47달러/습식톤, FOB 가격은 37~38달러/습식톤이며; NI1.5% CIF 가격은 59~61달러/습식톤, FOB 가격은 52~53달러/습식톤입니다. 수급 측면에서 공급 측면은 필리핀 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 있었지만, 주중 지속된 강우로 인해 니켈 광산의 선적 진도가 크게 영향을 받아 전반적으로 선적이 예상보다 지연되었습니다. 수요 측면에서는 다운스트림 NPI 가격이 다시 하락했고, 국내 NPI 제련업체의 심각한 손실이 지속되어 원자재 구매 심리가 꺾이면서 니켈 광석 가격의 수요 측면 지지가 계속 약화되었습니다. 인도네시아 수출 관련해서는 인도네시아의 필리핀 니켈 광석 수요가 증가하고, 인도네시아의 높은 니켈 광석 가격이 필리핀 광산의 매도 호가 고수 심리를 심화시키고 있습니다. 향후 전망으로는 현재 업스트림과 다운스트림 간의 상당한 가격 대결이 벌어지고 있고, 인도네시아 측의 가격 혼선도 발생하고 있어 단기적으로 필리핀 니켈 광석 가격은 높은 수준에서 안정세를 유지할 수 있습니다. 국내 기업 손실은 계속 확대되고 있으며, 고가 매입 또는 감산 사이에서 선택을 강요받을 수 있습니다.

HPM 가격 지속 하락, 이번주 인도네시아 가격 변동 있으나 프리미엄은 여전히 높아

지난주 인도네시아 현지 광석 가격이 변동되었습니다. 프리미엄 측면에서 이번주 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석의 주류 프리미엄은 26~28달러/습식톤을 유지했습니다. 벤치마크 가격 측면에서는 6월 하반기 HMA 가격이 소폭 하락한 15,221위안/톤으로 전 기간 대비 1.19% 하락했습니다. 전반적으로 이번주 사프로라이트 광석 가격은 하락했습니다. 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석(1.6%)의 SMM 인도 공장도 가격은 53.9~56.9달러/습식톤으로 전주 대비 0.4달러/습식톤 하락했습니다. 리모나이트 광석 가격은 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석(1.3%)의 SMM 인도 공장도 가격이 26~28달러/습식톤으로 지난주와 동일하게 유지되었습니다.

사프로라이트 광석에 대해 공급 측면에서는 술라웨시 및 할마헤라 지역의 계속되는 우기가 채굴 및 운송 활동의 주요 제약 요인입니다. 또한, 인도네시아의 RKAB 추가 쿼터가 하반기부터 승인되기 시작했지만 현재까지 쿼터 증가는 뚜렷하지 않아 느린 승인 절차가 사프로라이트 광석의 타이트한 공급 상황을 악화시켰습니다. 수요 측면에서는 이번주 인도네시아 SMM NPI 가격이 다시 하락했고, 인도네시아 NPI 제련업체는 여전히 비용 역조로 운영 중입니다. 게다가 일부 제련업체의 감산으로 스테인리스 시장 조달 심리가 다소 약화되었습니다. 그러나 앞서 언급한 타이트한 광석 공급 상황을 감안할 때, 인도네시아 제련업체들은 적자 운영을 하더라도 생산에 필요한 원자재 공급을 확보하기 위해 어쩔 수 없이 높은 가격을 받아들여야 합니다.

리모나이트 광석 공급 측면에서는 인도네시아 우기가 지속되고 있지만 최근 리모나이트 광석 공급에는 큰 타이트함이 없습니다. 수요 측면에서는 MOROWALI 산업단지의 대부분 HPAL 프로젝트가 생산을 재개했고 시장의 리모나이트 광석 수요가 증가했습니다. 또한 하반기 대형 HPAL 제련 프로젝트들의 가동이 예상되면서 향후 리모나이트 광석 수요가 크게 증가할 수 있습니다. 향후 전망으로는 인도네시아 리모나이트 광석 가격이 강세를 유지할 수 있습니다.