6월 23일 니켈 모닝 미팅 회의록
거시경제 뉴스:
(1) 오늘 중국 인민은행은 전국은행간 자금조달센터를 통해 2025년 6월 20일 대출우대금리(LPR)를 발표했다. 1년물 LPR은 3.0%, 5년 이상 LPR은 3.5%로, 두 만기 모두 전월과 동일하게 유지되었다. 업계 전문가들은 단기적으로 정책 관찰 기간이 예상되며 LPR이 안정세를 유지할 것으로 보고 있다. 전망컨대, 중앙은행이 하반기 금리 인하를 지속하고 두 만기 LPR이 하락할 것으로 예상된다. 또한 하반기에는 당국이 5년 이상 LPR을 별도 하향 조정하는 방식으로 주택담보대출 금리의 더 큰 폭 인하를 추진할 수 있다.
(2) 영국 중앙은행인 잉글랜드은행은 19일 시장 예상에 부합해 기준금리를 4.25%로 동결한다고 발표했다. 금리 결정은 여러 고려 사항에 기반했다. 한편으로 현재 국내 인플레이션이 잉글랜드은행의 목표치인 2%를 계속 상회하고 있다. 다른 한편으로 지역 분쟁이 격화되면 국제 공급망 불안정으로 이어져 영국 인플레이션이 반등할 수 있다. 이러한 상황에서 잉글랜드은행은 신중한 통화정책 기조를 채택했다. 그러나 잉글랜드은행 내에서 추가 금리 인하와 완화적 통화정책 필요성이 점증하고 있다. 이번 투표에서는 통화정책위원회 9명 중 3명이 25bp 금리 인하를 지지했다.
전기니켈(정제니켈):
현물 시장: 오늘 SMM 1# 전기니켈 가격은 119,300~121,950위안/톤, 평균 120,625위안/톤으로 전 거래일 대비 300위안 상승했습니다. 진촨 1# 전기니켈의 주류 프리미엄 호가는 2,500~2,700위안/톤, 평균 2,600위안/톤으로 전일 대비 변동 없었습니다. 국내 주요 브랜드의 전착 니켈 현물 프리미엄/할인 호가는 0~400위안/톤입니다.
선물 시장: 가장 활발한 상하이 선물거래소(SHFE) 니켈 2507 계약은 일중 변동폭이 축소되고 장 막판 소폭 상승 마감했습니다. 야간장은 118,820위안/톤(0.06% 하락)으로 약보합 마감했고, 주간장은 118,930위안/톤(40위안 상승)으로 개장해 119,130위안/톤까지 고점을 기록한 후 오후장 118,640위안/톤(0.21% 하락)으로 마감했습니다. LME 니켈은 동시에 안정세를 보이며 톤당 15,005달러에 거래되었습니다.
단기적으로 니켈 가격은 118,000~123,000위안/톤 범위에서 등락할 전망입니다. 인도네시아가 니켈광 정책을 강화할 경우 일시적 반등이 촉발될 수 있지만, 중장기적으로는 공급 과잉 압력 해소가 어렵고 수요 증가세 둔화로 인해 니켈 가격의 상승 여력은 제한적입니다.
황산니켈:
지난 금요일 기준 SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,193위안/톤이며, 배터리급 황산니켈 호가 범위는 27,200~27,600위안/톤으로 주간 평균 가격이 하락했습니다. 수요 측면에서는 일부 전구체 생산업체들이 이번 주 주문 문의를 시작했지만, 7월 시장 수요가 아직 뚜렷한 회복세를 보이지 않아 전구체 생산업체들의 현 가격 수용도는 낮은 상태입니다. 공급 측면에서는 일부 니켈염 생산업체의 비교적 높은 완제품 재고와 전반적인 하류 수요 부진이 겹치며, 니켈염 생산업체의 호가 및 실거래 가격 모두 이번 주 하락세를 나타냈습니다. 향후 하류 수요가 계속 부진하고 일부 판매자의 협상력이 약화된 점을 고려할 때, 단기적으로 니켈염 가격이 추가 약세를 보일 가능성이 있습니다.
니켈 선철(NPI):
지난주 SMM 8-12% 고급 NPI 평균 가격은 925.5위안/mtu(공장 출하, 세금 포함)로 전주 대비 16.8위안/mtu 하락했습니다. 고급 NPI 가격은 주중에도 계속 약세를 보였습니다. 공급 측면에서, 국내적으로는 인도네시아 수요 증가로 필리핀 니켈광 가격이 등락하며 상승해 국내 제련소의 비용 부담을 키웠습니다. 적자 상황 속에서 동중국 지역 제련소들이 보수 기간에 돌입할 계획으로, 국내 생산이 다소 약화될 수 있습니다. 인도네시아에서는 현재 사프로라이트 광석의 프리미엄이 비교적 견조해 제련소의 생산 비용 부담이 큽니다. 그러나 고급 니켈 매트의 경제성은 습식제련 중간재보다 열위에 있습니다. 인도네시아의 RKEF 생산라인은 주로 고급 NPI를 생산하며, 인도네시아 생산은 계속 증가할 가능성이 있습니다. 수요 측면에서는 이번 주 스테인리스 강의 선물 및 현물 움직임이 약세였고, 사회적 재고 소진이 더뎠습니다. 스테인리스 제조사의 원자재 구매 의사가 낮아 주중 문의 활동이 저조하고 실거래 가격도 약화되었습니다. 단기적으로 스테인리스로부터의 부정적 피드백이 지속될 것으로 예상되며, 고급 NPI 가격은 계속 약세를 보일 전망입니다.
스테인리스:
기초여건 측면에서, 스테인리스 하류 수요는 여전히 부진하고 시장 신뢰도가 부족해 하류의 소량 현금 구매가 주를 이루고 있습니다. 판매 압박 속에서 트레이더들은 거래 성사를 위해 할인 판매를 선택함에 따라 스테인리스 가격이 추가 하락하며 5년래 저점을 계속 경신했습니다. 그럼에도 스테인리스 생산량은 동기 대비 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있어 수급 불균형과 사회적 재고가 지속 증가해 이번 주 100만 톤을 넘어섰습니다. 또한 고급 NPI, 고탄소 페로크롬, 스테인리스 스크랩 등 원자재 가격도 동반 약세를 보이며 스테인리스의 원가 지지력이 하락했고 현물 시장이 침체됐습니다. 종합하면, 현재 스테인리스 공급 과잉, 수요 부진, 원가 하락으로 기초여건이 약세 국면입니다. 가격이 저점에 도달했지만 시장의 비관적 전망을 바꾸기는 여전히 어렵습니다. SS 선물 시장 역시 백워데이션 구조로 근월물 강세, 원월물 약세를 나타내고 있습니다. 단기적으로 스테인리스 제조사들의 감산 소식이 부재한 가운데, 시장의 약세 구도는 바뀌기 어려울 전망입니다.
니켈광석:
필리핀 광산 오퍼 가격 상승, 국내 기업 적자 확대. 지난주 필리핀 니켈광 가격은 보합세를 유지했습니다. 중국으로 수출되는 필리핀 라테라이트 니켈광(NI1.3%)의 CIF 가격은 톤당 44~45달러, FOB 가격은 톤당 34~36달러 범위였습니다. NI1.5%의 CIF 가격은 톤당 59~60달러, FOB 가격은 톤당 49~51달러였습니다. 수급 측면에서 공급 쪽을 보면, 필리핀 주요 니켈광 선적지에 강수량이 발생했는데, 주중 지속된 비로 인해 니켈광산의 선적 일정이 크게 차질을 빚어 예상 대비 광범위한 지연이 발생했습니다. 수요 쪽에서는 하류 NPI 가격이 재차 하락하고 국내 NPI 제련소들의 대규모 적자가 지속되면서 원자재 구매 심리가 위축됐습니다. 니켈광 가격에 대한 수요 측 지지는 계속 약화됐습니다. 인도네시아 수출 관련, 인도네시아의 필리핀산 니켈광 수요가 증가하고 인도네시아의 높은 니켈광 가격이 계속되면서 필리핀 광산들의 고집이 강해졌습니다. 전망컨대, 업스트림과 다운스트림 간 뚜렷한 가격 협상 격차와 인도네시아발 가격 교란 변수가 겹치면서, 단기적으로 필리핀 니켈광 가격은 계속 견조한 흐름을 유지할 수 있습니다. 국내 기업들은 고가 구매나 감산 중 하나를 강요당할 가능성이 있습니다. HPM 가격은 지속적으로 하락했으며, 이번 주 인도네시아에서 일부 가격 변동이 있었습니다. 지난주 인도네시아 현지 광석 가격에 변동이 있었습니다. 프리미엄 측면에서, 이번 주 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석의 주류 프리미엄은 $26–28/wmt를 유지했습니다. 기준 가격 측면에서, 6월 하반기 HMA 가격은 소폭 하락하며 안정세를 보였으며, $15,221/mt에 도달해 전월 대비 1.19% 하락했습니다. 전반적으로, 이번 주 사프로라이트 광석 가격은 하락했습니다. 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석(1.6%)의 SMM 공장 인도 가격은 $53.9–56.9/wmt 범위로, 전주 대비 $0.4/wmt 상승했습니다. 리모나이트 광석 가격의 경우, 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석(1.3%)의 SMM 공장 인도 가격은 $26–28/wmt로 안정적으로 유지되었으며 지난주 대비 변동 없었습니다. 사프로라이트 광석의 경우, 공급 측면에서 술라웨시와 할마헤라 지역의 계속되는 우기는 채굴 및 운송 활동의 주요 제약 요인으로 남아 있습니다. 또한 인도네시아의 RKAB 추가 할당량이 하반기에 승인되기 시작했지만, 아직까지 할당량이 크게 증가하지 않았습니다. 따라서 느린 승인 절차로 인해 사프로라이트 광석의 공급 부족 상황이 악화되었습니다. 수요 측면에서, 이번 주 인도네시아 SMM NPI 가격은 다시 하락했으며, 인도네시아 NPI 제련소들은 여전히 비용 역전 현상에 직면해 있습니다. 더욱이 일부 제련소의 생산 감축으로 인해 스테인리스 스틸에 대한 시장 조달 심리가 다소 약화되었습니다. 그러나 앞서 언급한 광석 공급 부족 상황으로 인해 인도네시아 제련소들은 적자를 감수하면서도 생산에 필요한 원자재 공급을 유지하기 위해 현재의 높은 가격을 어쩔 수 없이 받아들여야 합니다. 리모나이트 광석의 경우, 공급 측면에서 인도네시아의 우기는 계속되고 있지만, 최근 리모나이트 광석 공급에 큰 차질은 없었습니다. 수요 측면에서, 모로왈리 산업단지 내 대부분의 HPAL 프로젝트가 생산을 재개하면서 리모나이트 광석에 대한 시장 수요가 증가했습니다. 또한 하반기에 더 큰 HPAL 제련 프로젝트의 가동이 예상되면서, 향후 리모나이트 광석 수요가 크게 증가할 가능성이 있습니다. 전망으로, 인도네시아 리모나이트 광석 가격은 잘 유지될 수 있습니다.
