SMM: 구리 가격은 거시경제 회복과 광석 공급 부족으로 4분기에 다시 급등할 수 있으며, 수급 타이트 균형이 알루미늄 가격의 연중 상승 변동을 뒷받침할 것이다.

6월 20일, , SMM정보기술유한회사, 후난훙왕신소재기술유한회사, 뤄씽구 인민정부, 국가급 러우디 경제기술개발구가 공동 주최한 자리에서, SMM 산업연구부 총괄 예젠화가 “전기 구동 금속 소재의 가격 및 원가 분석”을 주제로 발표했습니다.

거시경제 - 예측 불가능하고 복잡함

중미 고위 관료들이 런던에서 2차 회담을 가졌으며, 시장은 새로운 회담 결과를 기다리고 있습니다.

►SMM 분석

Ø 5월 12일, 제네바에서 열린 중미 경제·무역 회담에서 실질적인 진전이 있었으며 공동 성명이 발표되었습니다. 무역 협정의 내용이 시장 예상을 뛰어넘어 시장의 긴장감을 완화시켰습니다. 또한 미국과 인도, 일본 등 국가 간의 협상도 현재 완만한 흐름을 보이고 있어 세계 경제 회복에 유리하게 작용하며 구리 가격 상승을 이끌었습니다.

Ø 6월 5일 저녁, 시진핑 주석은 트럼프 미국 대통령의 요청으로 전화 통화를 가졌습니다.

Ø 6월 9일, 중미 고위 관료들이 런던에서 2차 회담을 가졌습니다. 시장은 무역 긴장이 단기적으로 완화될 것으로 예상하고 있습니다. 현재 1차 회담이 마무리되었으며, 미국 측은 긍정적인 신호를 보내고 중국 측은 일단 레버리지를 과도하게 사용하지 않음으로써 양측 모두 후속 협상을 위한 여지를 남겨 두었습니다.

주요 글로벌 경제권의 제조업 PMI가 50 이하입니다. 지정학적 분쟁과 미국의 관세 정책 영향으로 구리/금 비율 하락은 시장의 강한 위험 회피 심리를 시사합니다.

그는 주요 글로벌 경제권의 제조업 PMI, 미국 CPI, 구리/금 비율, LME 구리, 미국 달러 지수의 추세 변화를 분석했습니다.

미국 경제의 '침체', '인플레이션', '경기 후퇴'가 글로벌 자산 가격을 교란시키고 있습니다.

그는 미국 장단기 국채 수익률, 미국 비농업 고용 변화의 이전 값, 미시간대 소비자 심리 지수, 미시간대 소비자 현재 상황 지수, 미시간대 소비자 기대 지수, 미국: Markit: 제조업 PMI(확정치), 미국: Markit: 서비스업 PMI: 비즈니스 활동(확정치) 등의 내용을 분석했습니다.

유럽의 주요 경제 지표들이 회복 조짐을 보이기 시작했으며, 경제 부양을 위해 대규모 인프라 투자 기금이 조성되었습니다.

그는 유로존 금리의 점진적 인하와 유로존 건설 및 소매 신뢰지수 하락세 둔화라는 관점에서 상황을 소개했습니다.

국내 소비 시장은 추가적인 부양이 필요하고, 수출 시장은 더 큰 어려움에 직면할 것이며, 지방정부 채권 발행은 비교적 빠르게 진행되고 있습니다.

그는 중국의 수출 상황, 소비자 신뢰지수, 가계 저축의 지속적인 증가, 지방정부 채권 월별 총발행액, 부동산 산업의 재고 면적, 착공 면적, 준공 면적 등의 데이터 변화를 해석했습니다.

구리 및 알루미늄 공급

글로벌 주요 구리 광산 생산량 증가는 주로 증설 프로젝트에서 비롯됩니다.

2020~2030년 글로벌 주요 구리 광산의 신규 증설 및 신규 가동 프로젝트 예상 증분량을 설명합니다.

구리 제련소 설비의 급속한 글로벌 확장으로 인해 원자재 공급 부족 상황이 해소되기 어렵습니다.

국내에서는 향후 정련 설비 증가율이 여전히 조동 제련 설비보다 높을 것이며, 이론적으로 동 양극과 동 스크랩으로 메워야 할 격차가 발생합니다.

해외에서는 향후 동 양극 설비 확장이 있겠지만, 이는 근본적으로 동 정광 원자재의 이동에 불과합니다. 동 정광 원자재 부족으로 인해 조동 제련 설비 증가 목표를 달성하기 어려워, 글로벌 조동 제련 생산량이 감소하고 실제 정련 설비와의 격차가 확대될 수 있습니다.

동 정광 부족이 심화되고, 단기적인 수급 구조 악화가 반전되기 어렵습니다.

2021~2030년 글로벌 동 정광 수급 밸런스 예상 결과(공급 및 수요 측 교란율 포함), 동 정광 연간 장기 계약 기준 TC, 구리 제련 원자재의 장점 비교 등의 데이터를 분석합니다.

동 정광 공급 부족으로 제련 수수료가 지속적으로 하락하고 제련소 손실이 확대됩니다.

SMM 수입 동 정광 TC 지수, 지역별 황산 가격, 중국 구리 제련소의 소비 가능 동 정광 추정치, SAVANT 글로벌 구리 분산 지수 등의 내용을 분석합니다.

LC 스프레드가 4월 말 다시 확대되었으며, 일부 수입 선하증권이 미국으로 전환되었습니다.

4월 말, LC 스프레드가 다시 확대되었으며, 미국이 지속적으로 공급을 유치했습니다. 칠레의 공급 부족과 콩고민주공화국(DRC)의 물류 문제는 중국의 현물 프리미엄을 계속 밀어 올릴 것입니다. 다수의 LME 아시아 창고증권이 취소되면서 LME 백워데이션 구조를 지지했습니다.

공급 부족 우려가 현실화되면서 구리 선물의 스퀴즈 위험이 증가하고 있습니다.

2025년 5월 들어 전 세계 가시 재고는 더욱 감소했으며, 글로벌 구리 음극의 가용 일수는 계속 줄어들었습니다. 시장에 강한 차입 자금이 유입되면서, 스퀴즈 위험 속에 국내외 구리 가격이 단계적으로 상승할 위험이 있습니다.

5월 알루미늄 원가는 소폭 하락했으며, 6월 비용 항목별로는 엇갈린 모습을 보였습니다.

SMM 데이터에 따르면, 2025년 5월 중국 알루미늄 산업의 평균 부가세 포함 총원가는 톤당 16,333위안으로 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 5.1% 하락했습니다. 이 기간 동안 5월 중순 보크사이트 부문의 차질로 알루미나 선물 가격이 빠르게 상승했지만, 현물 가격 인상에는 약간의 지연이 있었습니다. 또한 알루미나 현물 가격은 월 초반 약세, 후반 강세를 보여 5월 월평균 알루미나 가격 상승 폭은 제한적이었습니다. 6월 월평균 가격은 크게 상승할 것으로 예상됩니다.

►SMM 분석

2025년 6월 들어 월평균 알루미나 가격은 여전히 상승 모멘텀을 유지하고 있으며, 보조 재료 비용은 약세를 보이고, 전기료는 하락하고 있습니다. 전체적으로 알루미늄 원가는 소폭 하락 추세를 나타낼 수 있습니다.

전체적으로 SMM은 2025년 6월 중국 국내 알루미늄 산업의 평균 부가세 포함 총원가가 톤당 16,000~16,300위안 수준을 유지할 것으로 예상합니다.

6월에는 액상 알루미늄 비중이 계속 상승했으며, 예정된 신규 설비 가동 소식은 없었습니다.

SMM 통계에 따르면, 2025년 5월(31일) 국내 알루미늄 생산량은 전년 동기 대비 2.7%, 전월 대비 3.4% 증가했습니다. 5월 국내 알루미늄 제련소의 액상 알루미늄 비중은 크게 상승하여, 업계 액상 알루미늄 비중이 전월 대비 1.48%포인트 증가한 75.5%를 기록했습니다. 이는 주로 여러 북부 지역 기업들의 주조용 잉곳 생산량 감소와 액체 알루미늄 비중 증가에 기인한다. 이후에도 이 비중은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. SMM의 액체 알루미늄 비중 데이터에 따르면, 5월 국내 알루미늄 주조용 잉곳 생산량은 전년 동기 대비 6.15% 감소한 약 91만 3천 톤이었다.

►SMM 분석

2025년 6월 들어 중국 국내 알루미늄 산업의 가동 능력은 높은 수준을 유지했다. 올해 남은 신규 또는 대체 프로젝트의 진행 상황을 고려할 때, 단기적인 가동 전망은 없다. 또한, 액체 알루미늄 비중 증가는 현물 알루미늄 시장에 영향을 미치는 중요한 요인이 될 수 있다. 현재 여러 북부 지역의 알루미늄 제련소들은 액체 알루미늄 비중을 늘리고 주조용 잉곳 생산을 줄이고 있으며, 이는 향후 주요 지역의 입하량에 영향을 줄 수 있다.

앞으로도 알루미늄 산업의 액체 알루미늄 비중 변화 추이와 합금 제품의 재고 및 수요를 계속 주시해야 한다.

사회 재고 감소가 알루미늄 가격을 지지

SMM 통계에 따르면, 6월 9일 국내 알루미늄 사회 재고는 47만 7천 톤으로, 지난주 목요일 대비 2만 7천 톤 감소했다. 국내 알루미늄 빌렛 사회 재고는 12만 9천5백 톤으로, 지난주 목요일 대비 5백 톤 감소했다.

►SMM 분석

향후 단기적으로 낮은 입하량에 힘입어 재고는 감소 추세를 유지하며 50만 톤 선을 돌파하여 역사적 저점에 머물 것으로 예상된다. 그러나 비수기 동안 다운스트림 가동률이 약화되고 수요 증가가 공급 회복을 따라가지 못하면 재고 감소 속도가 크게 둔화될 것이다. 국내 알루미늄 잉곳 재고가 비수기에 축적 전환되는 시기를 더 파악하려면 면밀한 모니터링과 검증이 필요하다. 잠정적으로 재고 증가 변곡점이 6월 말이나 7월 초로 지연될 수 있다.

수요: 최종 수요 구조에서 차별화 나타나

대미 무역 의존도가 감소하고 있지만, 미국은 여전히 중국의 최대 단일 교역 상대국이다.

아시아는 중국의 동 반제품 주요 수출 시장이며 미국의 강압에 취약하다。2025년 미국으로부터의 동 스크랩 수입은 크게 감소할 것이다。

2024년 북미 시장으로의 동 반제품 수출은 6만 톤으로 전체 수출의 7.4%를 차지했다。2024년 중국의 동 스크랩 수입량 중 거의 20%가 미국산이었다。

알루미늄 가공 가동률： 전통적인 비수기에 접어들면서 알루미늄 가공 기업의 가동률이 하락한다

►판재/시트, 스트립 및 호일

•알루미늄 판재/시트 및 스트립의 경우 6월에도 침체 국면이 지속될 전망이다。현재 수출 주문은 완만하며, 618 행사 등 국내 판매 프로모션으로 인해 최종 소비재의 재고 소진이 촉진되었다。이는 이후 단말기 조달 수요를 자극하여 간접적으로 알루미늄 판재/시트 및 스트립의 가동률에 긍정적 영향을 미칠 수 있다。그러나 전통적인 비수기에 진입하면서 하류 수요 증가가 제한적이어서 전체 수요 감소를 상쇄하지 못한다。

•알루미늄 호일은 6월에도 침체되겠지만 일부 틈새 분야는 성장세를 보일 전망이다。에어컨용 호일과 음료 포장용 호일(용기 호일 등)은 고온 시즌 소비 증가의 수혜를 받아 월 초 가동률이 소폭 상승할 수 있다。 수출 측면에서는 미중 관세 장벽 완화로 인해 가전 및 전자 부문의 집중 출하가 촉진되어 더블제로 포장 호일과 같은 수출 주도형 제품에 회복 기회가 생길 수 있다。

►건축용 알루미늄 압출재

•6월에 접어들면서 화중 지역의 주요 건자재 기업들은 일부 안정적인 고객을 제외하고 모든 건자재 분야의 신규 주문이 약세이며, 인프라, 창호, 대리점 주문이 다양한 정도로 감소했다고 보고했다。

►산업용 알루미늄 압출재

•6월에는 하류 부품 공장의 구매 심리 저조로 인해 기업들은 6월 부품 생산 일정에 대해 비관적이다。그러나 SMM에 따르면 안후이성의 일부 신규 증설 설비가 꾸준히 가동률을 높이고 있으며 하반기에는 완전 가동에 도달할 것으로 예상된다。한편, SMM의 조사에 따르면 안휘성 및 하남성의 일부 중소기업들이 태양광 시장에서 점차 철수하며 오랜 거래처의 주문만 일부 유지하고 있는 것으로 나타났다. 6월 PV 프레임 가동률은 낮은 수준을 유지할 전망이다. 자동차 압출재의 경우, 화동 및 화남 지역 일부 기업들은 일부 OEM이 6월 수요 증가를 예측한다고 전했지만, 이들 기업은 실제 수요와 예측 간 괴리가 있을 것으로 보아 당분간 생산량을 늘릴 계획이 없다.

►알루미늄 와이어 및 케이블

•6월 초 업계 가동률은 엇갈린 흐름을 보였다. 선도 기업들은 보유 주문을 바탕으로 합리적으로 생산을 편성하여 전월 대비 가동률은 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지하며 강한 회복탄력성을 보였다. 중소기업들은 앞선 집중 납기 종료와 원자재 알루미늄 가격 중심 반등으로 생산 의지가 꺾이며 가동 실적이 크게 약화되었다. 최근 국가전력망이 3차 송변전 입찰을 실시했으나, 시장은 기존 주문 납기 말미와 신규 주문 대규모 납기 사이의 공백기에 있어 주문이 엇갈리며 약화되는 추세다. 일부 국가전력망 주문만이 납품되고 있으며, 일부 지역의 가공 전선 및 PV 신규 주문은 감소해 당장의 생산에 강한 동력을 주기 어렵다.

5월 알루미늄 반제품 수출은 전월 대비 2.4% 증가했으며, 이후로도 지속 성장할 전망이다.

세관 데이터에 따르면 2025년 5월 중국의 비가공 알루미늄 및 알루미늄 반제품 수출량은 54만7천 톤으로 전월 대비 5.60% 증가, 전년 동기 대비 3.19% 감소했으며, 1~5월 누적 수출량은 243만1천 톤으로 전년 동기 대비 5.1% 감소했다.

►SMM 분석

SMM 조사에 따르면 알루미늄 압출재 수출은 크게 증가하지 않았고, 업계 전반에 걸쳐 문의는 많으나 실제 거래는 적은 상황이 지속되었다. 다만 SMM 조사에 의하면 국내 시장 경쟁 심화로 기업들이 해외 시장 개척에 박차를 가할 수밖에 없는 것으로 나타났다. 시장의 관망세에도 불구하고 북중국 일부 산업재 기업들은 이번 달 한국, 스위스, 튀르키예, 파키스탄 등 국가와 소량의 신규 주문을 보고했으며, 주로 맞춤형 반제품을 수출했습니다。 건자재 측면에서는 화남, 화동, 화북 지역 일부 기업이 동남아시아 커튼월 및 문·창문 수요가 안정적이라고 보고해 수출 물량을 뒷받침했습니다。 한편, 화동 지역 일부 기업은 재고에 아직 선적되지 않은 수출 주문이 포함되어 있어 6월 알루미늄 압출재 수출을 뒷받침할 것으로 예상됩니다。 휠 허브의 경우 SMM 조사 대상 고객의 피드백에 따르면 전 세계 알루미늄 합금 휠 생산의 70%가 중국산이기 때문에 해외 고객이 충분한 대체 공급처를 찾기 어려워 5월 수출 주문은 꾸준히 소폭 증가했습니다。 단기적으로 알루미늄 반제품 수출은 계속 증가할 전망입니다。

중국 국가전망공사는 2025년에 6,500억 위안 이상을 투자할 계획으로, 이는 2024년 실제 투자 대비 7% 이상 증가한 수치입니다。

건설업은 여전히 마이너스 성장 상태에 있어 구리 및 알루미늄 소비에 긍정적인 피드백을 아직 제공하지 못하고 있습니다。

상업용 주택 판매, 부동산 개발 자금 출처, 부동산 시공 및 완공 면적 실적, 건축·장식 자재 소매 판매 변화 등 최근 몇 년간의 데이터 변화를 비교한 결과, 건설 및 부동산 관련 데이터의 마이너스 성장 폭이 축소되었음을 알 수 있습니다。

가전제품 산업에 대한 관세의 영향이 점차 나타나고 있습니다。

►SMM 분석:

Ø 5월 구리관 가동률은 전년 동기 대비 및 전월 대비 모두 하락했으나, 실제 가동률은 예상보다 높았습니다. 이는 주로 중미 관세 협상 이후 중단되었던 북미 최종 사용자 주문이 점차 회복되었기 때문입니다。

Ø 6월 가정용 에어컨의 실제 내수 생산 일정은 전년 동기 대비 29.3% 증가한 반면, 실제 수출은 18.3% 감소했습니다。 수출 일정이 구리관 가동률을 끌어내렸습니다. 6월 가동률은 80.22%로 추정되며, 이는 전월 대비 1.54%포인트 하락, 전년 동기 대비 3.45%포인트 상승한 수치입니다。

Ø 비수기가 도래하면서 주로 내수 판매에 집중하는 동관 공장들의 가동률은 계절적 하락세를 보일 전망이며, 수출 수요에 대한 높은 기대감도 존재하지 않습니다.

수요: 신에너지가 여전히 알루미늄 소비 성장의 주요 동력이지만, 그 성장률은 둔화되고 있습니다.

알루미늄 최종 소비에서 건설, 운송, 전력전자 산업이 전체 소비의 약 70%를 차지합니다. 최근 몇 년간 부동산 경기 침체와 신에너지 산업의 급속한 발전으로 인해 알루미늄 소비에서 신에너지 부문이 차지하는 비중이 지속적으로 증가하며 국내 알루미늄 소비의 새로운 동력이 되었습니다.

►SMM 분석

2024년은 국내 알루미늄 소비가 신에너지 부문으로 지속적으로 기울어진 해였습니다. 전 세계 태양광 설치량 증가 전망과 해마다 높아지는 신에너지차 보급률은 전력 및 운송 부문의 알루미늄 소비를 끌어올려 건설 등 기타 전통 부문의 알루미늄 소비 감소분을 상쇄했습니다. 2024년 국내 전력전자 및 운송 부문의 총 알루미늄 소비량은 전년 대비 7.5% 증가하여 국내 전체 알루미늄 소비의 46.3%를 차지했습니다. 2025년에는 이 두 부문의 총 알루미늄 소비량이 4% 더 증가하여 국내 알루미늄 소비에 새로운 동력을 제공할 것으로 예상됩니다.

SMM이 기타 부문의 알루미늄 소비량까지 종합적으로 계산한 결과, 2025년 국내 전해동 알루미늄 소비량이 전년 대비 1.5% 증가할 것으로 예상되며, 전력전자 및 운송 부문이 알루미늄 소비 성장을 주도할 전망입니다.

중장기적으로 신에너지 부문은 여전히 글로벌 구리 소비 성장의 주요 동력 중 하나로 남아 있습니다.

SMM은 2022년부터 2030년까지의 글로벌 신에너지차 생산량 변화와 글로벌 신에너지 구리 소비 발전 추세를 분석했습니다.

글로벌 동 카소드 수급 균형 및 가격 전망

►SMM 분석

Ø 2025년 1분기, 트럼프 대통령의 관세 부과를 앞두고 시장의 위험 심리가 고조되었습니다. 구리를 겨냥한 관세 부과 기대감으로 인해 COMEX 구리 가격이 한때 상승했고, 이에 따라 LME-CME 가격 스프레드가 크게 확대되어 높은 수준을 유지했으며, 이 과정에서 미국이 다량의 구리를 흡수해갔습니다. 또한 12월 이후 미국의 경제 지표가 호조를 보이고 인플레이션 기대가 상승하면서 원자재 가격이 전반적으로 안정세를 보이며 반등했다. 국내적으로는 연초에 우호적인 정책이 도입되면서 긍정적인 거시경제 심리가 형성되어 구리 가격에 유리하게 작용했다. 펀더멘털 측면에서는 광석 공급 부족 확대 전망과 2025년 동 정련 공급 감소 예상도 구리 가격 상승에 기여했다.

Ø 2025년 2분기에는 미국의 상호 관세 부과와 중국의 대응 조치 강화로 관세 폭풍이 몰아치고, 미국 경제 지표 약화가 겹치면서 시장은 관세로 인한 경제 피해 우려를 반영했다. 이에 글로벌 경제의 바로미터인 구리 가격이 급락했다. 이후 중국이 내수 진작을 위한 다양한 우호 정책을 내놓고 미중 협상으로 무역 긴장이 완화될 가능성이 제기되었다. 펀더멘털(미국 외 구리 재고 소진 가속, 글로벌 낮은 재고 수준, 강한 백워데이션 구조에서의 재고 압박 기대)과 완화된 거시 심리가 뒷받침되며 구리 가격은 반등했다.

Ø 2025년 3분기에는 제련소의 감산 예상, 소비 비수기, 이전 관세로 인한 피해 등으로 시장이 공급과 수요 모두 약세를 보이며 재고 증가 위험에 직면할 전망이다. 그러나 글로벌 재고 수준은 여전히 낮은 수준을 유지할 것이다. 구리 가격에 일정 압력이 가해지겠지만 상승 여력은 제한적이다.

Ø 2025년 4분기 초에는 중국과 미국의 비교적 완화적 재정 정책 효과가 가시화되고 글로벌 경기 회복 기대가 점차 강화될 것이다. 그러나 광석 공급 악화로 제련소가 원료 부족에 직면하면서 글로벌 동 정련 생산이 더욱 감소할 전망이다. 구리 가격 중심은 다시 상승세로 전환될 것으로 예상된다.

수급 균형표: 2025년 글로벌 수급은 소폭 공급 과잉으로 전환되고 수요는 안정적 성장기에 진입

►SMM 분석

Ø 2025년 연간으로 보면 중국 내 공급 측면이 점차 한계에 도달할 것이다. 새로운 생산능력 추가는 4분기에 집중적으로 가동되며, 연간 생산 증가율은 약 1.9%로 축소됩니다. 한편, 중국 내 신에너지 및 기타 부문의 발전은 계속해서 1차 알루미늄 소비를 견인할 것입니다. 해외 시장의 수출 주문은 보통 수준이며, 중국 전통 건설 부문의 알루미늄 소비 감소는 제한적입니다. SMM은 2025년 전체 중국 알루미늄 소비가 전년 대비 약 2.4% 증가할 것으로 예상합니다. 또한, 알루미늄 가격이 해외 시장이 국내 시장을 상회하는 추세를 유지하고 있음에도 불구하고, 올해 순수입은 예상을 초과하여 증가했으며, 이는 “상한선” 제약을 일부 상쇄했습니다. 그러나 전체 공급은 여전히 타이트합니다. 주조용 잉곳 물량의 상당한 감소와 함께 알루미늄 가격 중심은 연중 상승할 것입니다.

Ø인도 이외 지역의 소비 성장은 낙관적이지 않습니다. 그러나 동남아시아의 신규 프로젝트 가동으로 인해 해외 수급 균형은 재고 증가 쪽으로 전환될 것입니다.

알루미늄 주요 포인트

►SMM 분석

6월에 접어들면서, 중국 국내 거시경제 환경은 전반적으로 긍정적이지만, 정책 시행에 필요한 시간을 고려하면 아직 업계에서 큰 피드백은 없습니다. 해외 무역 전쟁의 부정적 영향은 여전히 존재하며, 해외 거시경제 상황의 불확실성에 주의해야 합니다. 펀더멘털 측면에서 국내 알루미늄 시장은 호재와 악재가 혼재된 특징을 보입니다. 공급 측면에서는 알루미늄 제련소가 안정적으로 가동되고 있으며, 최근 주조용 잉곳 물량이 현저히 감소하여 주요 소비 지역으로의 출하에 영향을 주고 있습니다. 사회적 재고의 예상치 못한 축소가 알루미늄 가격을 지지했습니다. 수요 측면에서는 하류 부문이 전통적인 비수기에 진입하고, 태양광 부문의 과소비 영향이 더해져 수요에 대한 약세 전망과 알루미늄 가격 상승 모멘텀이 부족합니다. 현재 혼재된 펀더멘털 요인을 고려할 때, 알루미늄 가격은 상당한 변동성을 보일 것으로 예상되며, 월평균 가격 중심은 약 20,150위안/톤입니다. 관세 이벤트의 진행 상황, 알루미늄 잉곳 재고 변화, 하류 주문 변동에 대한 지속적인 주의가 필요합니다.

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