불과 24시간 사이에 유럽 3개 중앙은행이 연이어 금리를 인하했다. 이는 중앙은행 관리들이 도널드 트럼프 미국 대통령의 무역 정책 영향을 대처하려는 모습을 보여준다.
스웨덴 릭스방크와 스위스 국립은행은 각각 수요일과 목요일에 25bp 금리 인하를 발표했지만, 양측 관계자들은 올해 3월까지만 해도 대체로 완화 사이클을 마무리했다고 주장했다.
노르웨이 중앙은행인 노르게스 방크도 목요일에 25bp 금리 인하를 발표해 경제학자들을 놀라게 했다.
이번 주 전 세계 18개 중앙은행이 최신 통화정책 결정을 발표할 예정이다. 대다수 글로벌 중앙은행이 관망세를 유지하는 가운데, 일부 유럽 중앙은행들의 완화 움직임이 두드러진다.
미국 연준, 일본은행, 영란은행은 모두 동결을 선택했으며, 파키스탄, 터키, 칠레의 정책 결정자들도 마찬가지였다.
이 모든 일은 미국 트럼프 행정부가 7월 9일 소위 상호 관세를 재도입할 수 있는 민감한 시기를 앞두고 벌어지고 있다.
올해 4월 트럼프는 소위 상호 관세를 도입해 거의 모든 교역 상대국에 관세를 부과했으며, 각국의 대미 무역 적자에 따라 세율을 차등 적용했다. 이후 트럼프는 상호 관세를 일률적으로 10%로 한시 인하했으며, 유예 기간은 7월 8일 만료된다.
러시아-우크라이나 분쟁의 지속되는 불확실성과 이란에 대한 미국의 군사 행동 가능성 속에서, 전 세계 정책 결정자들은 더욱 신중해졌으며, 많은 중앙은행들이 우려 또는 여건 부족으로 성급한 움직임을 꺼리고 있다.
분석가들은 “관세 영향과 각국 노동 시장 상황의 차이가 영란은행과 연준의 금리 인하 속도가 더딘 이유를 설명한다. 현재 이란 상황은 새로운 변수로 떠올랐다. 셰일오일이 풍부한 미국에서는 유가 상승이 인플레이션을 높이지만 GDP 성장에 반드시 해가 되지는 않아 연준의 금리 인하를 더욱 어렵게 만든다. 석유를 수입에 의존하는 유럽에서는 인플레이션 상승과 경제 성장 둔화가 금리 인하의 근거를 제공한다.”고 말했다.
스웨덴, 노르웨이, 스위스의 금리 인하 이유는 각기 다르지만 모두 인플레이션과 관련이 있다.
스위스에서는 5월 CPI가 전년 동월 대비 0.1% 하락했다. 목요일에 발표된 중앙은행 최신 전망에 따르면 올해 평균 인플레이션은 0.2%에 불과할 것으로 나타났다. 이는 주로 트럼프 취임 이후 안전 통화인 스위스 프랑이 달러와 유로 대비 지속적으로 절상되었기 때문이다.
스웨덴에서는 인플레이션이 올해 초 일시적으로 급등한 후 진정되었고, 초기 반등 조짐을 보였던 경기 회복세도 다시 사그라들었다. 에릭 테딘 릭스방크 총재는 수요일에 이로 인해 추가 경기 부양 여지가 생겼다고 말했다.
연초 이후 스웨덴 크로나는 주요 10개국(G10) 통화 중 가장 우수한 성과를 보이며 달러 대비 15% 절상되어 수입 물가 상승 압력을 효과적으로 줄였다.
노르웨이에서는 지난 1년간 인플레이션이 더 고질적이었는데, 이는 부분적으로 노르웨이 크로네 약세 때문이었다.
그럼에도 불구하고 노르웨이의 5월 근원 CPI는 전년 동월 대비 2.8% 상승하며 올해 최저 수준을 유지했다. 노르웨이 중앙은행은 현재 전반적인 인플레이션이 내년에 2.2%로 하락할 것으로 전망하며, 이는 3월에 예상된 2.7%보다 낮은 수준이다. 올해 인플레이션은 3%를 유지할 전망이다.
게다가 세 중앙은행 모두 추가 금리 인하 가능성이 높다는 데 공감대를 형성하고 있다.