이스라엘이 지난주 말 이란을 공격한 이후, 미국 기준 유종인 WTI 원유와 글로벌 기준 유종인 브렌트유 모두 상당한 변동성을 보였다. 다음 지표는 투자자들이 이번 충돌의 잠재적 범위에 얼마나 심각하게 우려하는지 보여준다...
CIBC 프라이빗 웰스의 수석 에너지 트레이더 겸 전무 이사인 레베카 바빈은 화요일 CBOE 원유 ETF 변동성 지수가 3년여 만에 최고 종가를 기록하며 "시장이 다수의 꼬리 위험을 반영하고 있다"고 말했다.
바빈은 "이는 트레이더들이 단기 공급 차질뿐 아니라 광범위한 지역 불안정 등 상황 전개에 대해 점점 더 우려하고 있다는 분명한 신호"라고 지적했다.
다우존스 마켓 데이터에 따르면 이 지수는 화요일 26% 급등해 71.56달러에 마감하며 2022년 3월 이후 최고 종가를 기록했다. 미국 원유 펀드(USO)가 가격을 매긴 원유의 30일 예상 변동성 추정치로 설명되는 이 지수는 지난 5거래일 동안 104% 상승해 "두 배"가 됐다.
주목할 점은 이 지수가 과거 주요 지정학적 사건 이후에도 급등했지만 이번처럼 극적이지는 않았다는 것이다.
예를 들어 2023년 10월 7일 하마스가 이스라엘을 공격한 후 다음 월요일 이 지수는 11.7% 상승해 39.85달러에 마감하며 그해 6월 이후 최고 종가를 기록했다. 트럼프의 4월 2일 "해방의 날" 관세 발표 다음 날에는 지수가 18% 올라 35.45달러에 마쳤다.
GAIN 캐피털의 시장 분석가 파와드 라자크자다는 이번 이스라엘-이란 사태가 "상당히 다르다"며 "트럼프 미국 대통령이 소셜 미디어에 '이제 이란 영공을 완전 통제한다'고 게시한 것은 미국이 충돌에 개입하고 있음을 시사한다"고 말했다.
여러 언론 보도에 따르면 트럼프 대통령은 이란에 대한 공습에 이스라엘과 동참하는 방안을 포함한 여러 선택지를 검토 중이다. 그는 화요일 소셜 미디어를 통해 이란의 "무조건 항복"을 요구하기도 했다. 이에 따라 미국이 충돌 개입을 심화할 행동에 나설지 의문이 제기되고 있다.
시장 데이터에 따르면 화요일 미국에서 가장 활발하게 거래된 7월물 WTI 원유 선물 가격은 배럴당 3.07달러(4.3%) 오른 74.84달러에 마감하며 올해 1월 이후 최고 종가를 기록했다. 글로벌 기준인 8월물 브렌트유 선물도 3.22달러(4.4%) 상승한 76.45달러로 2월 이후 최고치를 기록했다.
허밍버드 캐피털의 매니징 파트너 맷 폴리악은 시장 변동성을 이끄는 핵심 요인으로 이란이 하루 약 150만 배럴의 원유를 수출하는 것이 글로벌 공급에 미칠 잠재적 영향이라고 말했다.
미국 에너지정보청(EIA) 자료에 따르면 2024년에는 하루 약 2천만 배럴의 원유와 콘덴세이트가 호르무즈 해협을 통해 글로벌 시장으로 운송돼 전 세계 석유 교역의 약 3분의 1을 차지했다.
시장 포지셔닝 측면에서 허밍버드의 폴리악은 CFTC 데이터를 인용해 뉴욕상업거래소(NYMEX)의 원유 순 매니지드 머니 포지션이 최근 3년 평균 수준이지만 5년 평균보다는 낮아 롱 포지션 증가 여지가 있다고 분석했다.
한편, 오일 프라이스 인포메이션 서비스의 수석 석유 분석가 덴턴 친퀘그라나는 WTI 계약의 미결제 약정이 "자유낙하 중"이라며 "숏 포지션이 의심할 여지 없이 청산되고 있다"고 말했다.
숏 포지션은 유가 하락에 베팅하는 것이며, 커버링은 투자자들이 이전에 숏으로 판매했던 원유를 되사는 것을 말한다.
예를 들어 팩트셋 데이터에 따르면 화요일 거래에서 가장 활발하게 거래된 7월물 WTI 원유 선물의 미결제 약정은 약 8만1,660 계약으로 금요일의 14만4,493 계약에서 감소했다.
유가가 현재 수준에서 얼마나 더 오를 수 있는지에 대해 CIBC의 바빈은 상황이 이란-이스라엘 긴장에 국한된다면 "상승분 일부는 이미 시장에 반영되었을 수 있으며, 특히 사우디아라비아와 UAE의 잉여 생산 능력이 어느 정도 완충 역할을 한다"고 말했다.
그러나 그녀는 "인프라에 대한 직접 타격을 동반한 전면적 지역 충돌로 확대된다는 징후가 있다면 유가에는 여전히 상당한 상승 위험이 존재한다"고 덧붙였다.