화요일(6월 17일) 일본은행(BOJ)은 최신 통화정책 성명에서 정책금리를 0.5%로 유지하고, 다음 회계연도에 채권 매입 축소 속도를 늦출 계획이라고 밝혔다.
5월 말, 일본 국채 수익률은 장기 일본 국채 입찰에 대한 투자자 수요 부진과 글로벌 채권 시장의 높은 변동성에 힘입어 사상 최고치로 급등했다. 5월 21일 30년물 일본 국채 수익률은 사상 최고인 3.2%를 기록했다.
당시 트레이더들은 이것이 글로벌 경제 전망에 대한 시장의 우려뿐 아니라, BOJ의 지속적인 채권 매입 축소 계획이 미칠 영향에 대한 우려도 반영한다고 지적했다.
화요일 BOJ의 정책위원회는 이틀간의 회의를 마쳤다. 회의 중, 정책위원들은 만장일치로 단기금리를 0.5%로 동결하고, 내년부터 더 느린 속도로 채권 매입을 축소하기로 표결했다. 이번 회의의 핵심 초점은 속도 조절에 있었음이 분명하다.
이번 결과는 시장 예상과도 부합한다. 회의에 앞서 BNP파리바의 일본 담당 수석 이코노미스트인 코노 류타로는 “채권 시장의 불안정은 통화정책 시행에 도움이 되지 않는다. 대차대조표 축소 속도를 신중하게 조절하기 위해 BOJ는 내년 봄부터 채권 매입 축소 속도를 늦출 가능성이 높다”고 지적했다.
대차대조표 축소 속도 둔화
작년 3월 BOJ는 마이너스 금리 및 수익률곡선제어(YCC) 정책을 폐지하고, 같은 해 7월에 채권 매입 규모를 축소하기로 결정했으며, 이는 2026년 3월까지 지속될 예정이다.
구체적으로 BOJ는 월간 국채 매입 계획을 지속적으로 축소하고, 분기별 채권 매입 규모를 2026년 3월까지 약 4천억 엔(약 28억 달러)씩 줄여나갈 예정이다.
화요일 BOJ는 기존 축소 계획에 아무런 변경도 가하지 않을 것이라고 밝혔다. 2026년 6월 마감 분기 기준으로 BOJ의 월간 채권 매입 규모는 4조 1천억 엔에 달할 것으로 추산된다.
그러나, BOJ의 다음 회계연도 계획에 따르면, 2026년 4월부터 분기당 축소 속도를 2천억 엔(약 14억 달러)으로 늦추고, 2027년 3월까지 월간 매입 규모를 2조 1천억 엔으로 낮추는 것을 목표로 한다고 밝혔다.
BOJ는 이러한 조치가 “시장 안정성을 뒷받침하는 방식으로 일본 채권 시장의 기능을 개선하기 위한 것”이라고 설명했다.
화요일 BOJ 우에다 가즈오 총재는 회의 후 기자회견을 열고, 은행이 예측 가능한 방식으로 적절하게 채권 매입을 축소할 것이며, 수익률이 크게 상승할 경우 유연하게 대응할 것이라고 밝혔다. 금리 인상 문제와 관련해 우에다 총재는 경제 전망이 예상에 부합하면 중앙은행이 금리를 인상할 것이라고 언급했다.
투자은행 전망
HSBC 글로벌 리서치는 월간 채권 매입 규모 2조 엔이 “자연스러운” 수준이라고 지적하며, 이는 2013년 4월 초완화적 통화정책을 도입하기 전 일본은행이 매월 매입했던 일본 국채(JGB) 규모와 대략 비슷한 수준이라고 밝혔다.
도쿄 소재 JP모건 체이스의 수석 이코노미스트인 벤자민 샤틸은 “BOJ가 시장에서 점점 더 멀어지고 10년 이상 지속된 유동성 확대를 종료하기 시작하면서, 변동성을 억제하려고 매우 조심스러운 선을 걷고 있다”고 말했다.
샤틸은 BOJ의 초완화 정책으로부터의 점진적 이탈은 일본뿐 아니라 글로벌 채권 시장에도 영향을 미친다고 덧붙였다. 그는 “시장의 초점이 BOJ의 정책금리 정상화 경로에서 대차대조표 축소 속도로 점차 이동하고 있다”고 말했다.
스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 아시아 태평양 이코노미스트 크리슈나 비마바라푸는 BOJ가 내년 1분기 이전에 기존의 테이퍼링 계획에 어떤 변경도 가하지 않을 것으로 보며, 이는 “시장이 최근 장기 일본 국채 수익률 급등에 대처하기 위해 즉각적인 도움이 필요하지 않은 것으로 보이기 때문에” BOJ에게 작은 승리라고 평가했다.
BOJ의 최신 성명 발표 후 정오경, 닛케이 225 지수는 0.55% 상승했고, 엔화는 달러 대비 0.13% 강세를 보이며 144.55엔을 기록했으며, 10년물 일본 국채 수익률은 3bp 상승한 1.491%를 나타냈다.