상하이 현물 구리가 많습니까?

최근 수입 창구의 큰 손실에도 불구하고, 국내 제련소들은 이미 수출을 계획하고 있습니다. 그러나 LME 구리 재고는 여전히 빠르게 감소하고 있으며, 특히 아시아 창고에서의 감소폭이 가장 두드러집니다. 수입과 수출 물량이 모두 상당한 상황에서, 과연 국내 현물 시장은 공급 부족일까요, 아니면 공급 과잉일까요?

위 그림에서 보듯, LME 구리 재고는 빠른 속도로 감소하고 있습니다. 이는 미국이 구리 음극을 빨아들이는 영향도 있지만, SHFE 구리 대비 LME 구리의 수입 창구가 잠시 수익성을 보였을 때, 트레이더들이 LME 창고 증권을 대거 취소하고 구리 음극을 중국으로 계속 선적했기 때문입니다. 이후 거시경제적 요인과 LME 및 SHFE 구리의 백워데이션 확대에 힘입어 구리 가격이 잠시 급등했습니다. 수입 가격 비율이 약화되자, 제련소들은 수출 기회를 모색하기 시작했습니다. SMM 추정에 따르면, 6월 구리 음극 수출량은 7만 톤에 달할 수 있습니다.

현재 구리 가격은 박스권에서 등락을 거듭하고 있으며, 구리봉 생산 가동률은 뚜렷한 개선을 보이지 않고 있습니다. 그러나 사회적 재고는 계속 감소하고 있어, 다운스트림 수요의 견조함을 시사합니다. 대부분의 다운스트림 소비자들은 제련소의 수출 물량과 수입 구리 대부분이 러시아와 아프리카산 비등록 구리 음극임을 감안할 때, 시중에 유통 및 납품 가능한 주요 구리 음극의 공급이 부족할 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 현물 프리미엄이 하락할 때, 다운스트림 소비자들은 저점에서 구리 음극을 매수하는 경향을 보입니다.

SHFE 구리 2506 계약의 롤오버 및 인수도 완료 후, 인수도 매칭된 물량 외에도 수천 건의 창고 증권이 사전에 해제될 예정입니다. 또한 최근 러시아산 구리 음극이 집중적으로 입고되고 있어, 전반적인 시장 공급은 부족하지 않습니다. SHFE 구리 2507 계약 기간에 접어든 후, 현물 공급업체들은 톤당 200~300위안의 프리미엄을 제시할 것입니다. 그러나 지속적인 수입 압력으로 인해 공급업체들이 높은 프리미엄을 달성하기는 어렵습니다. 향후 현물 프리미엄은 호가가 높지만 실제 거래 가격이 낮아지는 양상을 보일 것으로 예상되며, 시장 공급은 비교적 풍족한 상태를 유지할 전망입니다.