6월 17일, 중국비철금속광업유한공사(CNMC)의 주가가 상승했다. 6월 17일 14시 29분 현재 CNMC 주가는 2.03% 상승하여 주당 7.03홍콩달러로 마감했다.
6월 16일, CNMC(01258)는 자회사인 CNMC(홍콩)홀딩스 유한공사가 2025년 6월 16일 Gecamines와 《2025년 Gecamines 전기동 구매 계약》을 체결했다고 공시했다. 총 계약금액은 약 6,703만 달러로, CNMC Huaxin Hydrometallurgy가 가공한 고품질 전기동 7,000미터톤을 구매하는 내용이다. CNMC(홍콩)홀딩스 유한공사는 동사의 자회사다. Gecamines는 동사의 자회사인 Kambove Mining에 40%의 지분을 보유하고 있어, 상장 규칙상 자회사 차원의 연결 대상자에 해당한다. 따라서 《2025년 Gecamines 전기동 구매 계약》에 따른 예정 거래는 상장 규칙 제14A장에 따른 회사의 연결 거래를 구성한다.
CNMC의 공시에 따르면, 《2025년 Gecamines 전기동 구매 계약》에 따른 예정 거래와 관련하여 단독 기준으로 고려할 때 적용 가능한 비율 중 하나 이상이 0.1%를 초과하지만 모두 5% 미만이므로, 이 거래는 상장 규칙 제14A장에 따른 보고, 연례 검토 및 공시 의무 대상이지만 독립주주 승인 요건은 면제된다. 상장 규칙 제14A.81조에 따라, 일련의 연결 거래가 동일한 12개월 기간 내에 모두 이루어지거나 상호 연관되어 있는 경우, 이러한 거래는 합산하여 하나의 거래로 간주해야 한다. 《2025년 Gecamines 전기동 구매 계약》에 따른 예정 거래는 이전 거래와 성격이 유사하여 합산해야 한다. 이전 거래와 합산할 경우, 본 계약에 따른 예정 거래의 모든 적용 가능 비율은 0.1%를 초과하지만 5% 미만이다. 따라서 이 거래는 상장 규칙 제14A장에 따른 보고 및 공시 의무 대상이며 독립주주 승인 요건은 면제된다.
계약의 주요 조건은 다음과 같다. 계약 기간: 2025년 6월 16일부터 2025년 12월 31일까지. 가격: 《2025년 Gecamines 전기동 구매 계약》에 따라 판매되는 전기동의 미터톤당 가격은 합의된 시세 기간(즉, 인도월의 다음 달, 이하 “시세 기간”) 동안의 평균 가격을 참고하여 결정된다. 이 가격은 거래 당사자 간의 공정한 협상 후, 시세 기간 동안 런던금속거래소의 A등급 구리 일일 현금 판매자 시세에서 미터톤당 425달러 할인을 차감하여 산출된다. 따라서 전기동의 총 시장 가치는 약 7,000만 달러(할인 차감 전)다. 지급: 《2025년 Gecamines 전기동 구매 계약》의 대금은 전기동 인도 후 5영업일 이내에 CNMC(홍콩)홀딩스가 Gecamines 지정 계좌로 전신 송금한다. 인도 기간: CNMC 홍콩홀딩스는 Gécamines가 상품을 제공한 날로부터 10일 이내에 운송사를 지정하여 트럭을 Gécamines 공장에 파견해 화물을 선적해야 한다.
이 거래의 이유에 대해 CNMC의 공시는, 2025년 계약에 따라 구매하는 전기동이 CNMC 홍콩홀딩스 및 그 고객의 전기동 수요를 충족시킬 것이라고 밝혔다. 이사회는 이 계약 체결이 그룹에 유리하며 그룹의 사업 및 상업적 목표와 부합한다고 판단한다. 계약은 최근 전기동 수요와 계약 체결 시점의 시장 수급 상황을 고려하여 일회성으로 협상되었다. 공시일 현재, 그룹은 Gécamines로부터 연 단위로 전기동을 구매할 계획이 없다. 회사가 향후 Gécamines와 지속적인 일상 거래를 계획할 경우, 상장 규칙의 모든 적용 가능한 조항을 준수할 것이다.
CNMC의 2024년 연례 보고서와 2025년 1분기 실적에 대해 민성증권은 “주주 귀속 순이익 사상 최고치, 자체 생산 구리 지속 성장 기대”라고 평했다. 2025년 4월 25일 회사는 2024년 연례 보고서와 2025년 1분기 실적을 발표했다. 2024년 회사의 매출은 38억 1,700만 달러로 전년 대비 5.8% 증가했으며, 주주 귀속 순이익은 3억 9,900만 달러로 전년 대비 43.6% 증가했다. 분기별로 보면, 2024년 4분기 주주 귀속 순이익은 8,500만 달러로 전년 동기 대비 273.9% 증가했으며 전분기 대비 11.1% 감소했다. 2025년 1분기 주주 귀속 순이익은 1억 2,300만 달러로 전년 동기 대비 46%, 전분기 대비 46% 증가했다. 2025년 1분기 실적은 시장 예상을 웃돌았다. 2024년 사상 최대 주주 귀속 순이익은 주로 구리 가격 상승에 힘입은 것이다. ① 생산: 서비스 업체 변경과 콩고민주공화국의 전력 공급 부족 영향으로 자체 생산 구리 생산량이 전년 대비 소폭 감소했다. 2024년 회사의 조동 및 양극동/전기동/황산 생산량은 각각 2,860만 톤/1,260만 톤/105.6만 톤으로, 전년 대비 각각 +0.1%, -11.4%, +10.5% 변동했다. 이 중 자체 생산 조동 및 양극동/전기동은 각각 777만 톤/8만 1,500톤으로 전년 대비 각각 11.4%, 0.2% 감소했다. 자체 생산 구리 광석 총량은 15.9만 톤으로 전년 대비 6% 감소했다. 자체 생산 조동 및 양극동 생산량 감소는 주로 CNMC Nonferrous Mining의 구리 생산량이 전년 대비 10.9% 감소한 6.8만 톤에 그친 데 기인하며, 이는 상반기 지하 채굴 서비스 업체 교체로 황화광 생산이 영향을 받았기 때문이다. 분기별 생산량 측면에서 2~4분기에는 분기당 1.7만~1.8만 톤 수준으로 회복되었다. 또한 자체 생산 전기동 생산량은 거의 변동이 없었지만, 외부 구매 산화광 유래 전기동 생산량이 감소하여 총 전기동 생산량이 전년 대비 감소했다. 이는 주로 콩고민주공화국의 전력 부족으로 인한 Huaxin Hydrometallurgy와 Huaxin Mabende의 생산 손실 때문이다. ② 판매: 생산과 판매는 기본적으로 균형을 이루었다. 주목할 점은 코발트 생산량이 633톤에 그쳐 전년 대비 49.6% 감소했으며, 이는 코발트 가격의 장기 약세 영향일 가능성이 있다. ③ 단가: 구리 가격 상승이 이익 성장에 기여했다. ④ 비용: 비용 관리가 양호하여 전반적인 비용이 안정적으로 유지되었다. ⑤ 우수한 자산 구조로 경량화. 2025년 1분기 회사의 주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 및 전분기 대비 모두 큰 폭 증가했는데, 이는 주로 구리 가격 상승과 구리 생산 정상화에 기인한다. ① 생산: 2025년 1분기 회사의 조동 및 양극동/전기동/황산 생산량은 각각 1,097만 톤/350만 톤/27만 1,400톤이었다. 이 중 조동 및 양극동과 황산 생산은 전년 동기 대비 거의 변동이 없었으나, 전기동 생산은 전년 동기 대비 8% 증가했다. 이는 콩고민주공화국 내 두 습식 제련소인 Huaxin Mabende와 Huaxin Hydrometallurgy의 전기동 생산량이 전년 동기 대비 각각 49%, 20% 증가한 데 주로 기인한다. 생산량 증가는 회사가 태양광 발전 및 디젤 발전 설비 구축 등 다양한 조치를 통해 전력 공급을 확보한 결과다. 자체 생산 조동 및 양극동(CNMC Luanshya + CNMC Nonferrous Mine + Chambishi Hydrometallurgy)/전기동(CNMC Luanshya + Chambishi Hydrometallurgy + Kambove Mining)은 각각 2만 1,400톤/2만 1,700톤으로 전년 동기 대비 각각 22.4% 증가, 3.7% 감소했다. 자체 생산 구리 광석 총량은 4.3만 톤으로 전년 동기 대비 7.7% 증가했다. 자체 생산 조동 및 양극동 생산량 증가는 주로 CNMC Nonferrous Mine의 Chambishi Copper Mine 구리 생산량이 전년 동기 대비 26.7% 증가한 데 기인하며, 이는 작년 같은 기간 광산 서비스 업체 교체로 인한 낮은 기저 효과가 올해 정상화되었기 때문이다. ② 단가: 2025년 1분기 구리 및 코발트 가격은 각각 톤당 7만 7,300위안, 17만 위안으로 전년 동기 대비 각각 +11.3%, -17.1% 변동했고, 전분기 대비 각각 2.4%, 4.6% 상승했다. 2025년 장기 계약 제련수수료(TC)는 톤당 21.25달러였다. 회사 제련소 원료의 대부분은 장기 계약을 통해 확보한 구리 정광이다. 그러나 운임 분담 협상이 성공적으로 이루어져 일부 TC 하락분이 상쇄되었으므로, 제련 수수료 하락이 회사에 미치는 영향은 국내 업체보다 덜하다. 핵심 포인트: ① 내생적 성장: 회사의 자회사인 CNMC Africa Mining, CNMC Luanshya, Chambishi Hydrometallurgy는 향후 3~5년간 Chambishi Southeast Orebody 확장, CNMC Luanshya 신규 광산, Samba Mine 채굴 및 선광 프로젝트, Kambove West Orebody 및 MSESA Orebody 생산 재개 등 프로젝트를 연구·추진할 예정으로, 이는 상당한 내생적 성장 잠재력을 시사한다. ② 외부 인수·합병: 그룹 차원에서 수평적 경쟁 문제 해결을 위해 콩고민주공화국 법인과 Deziwa Copper Mine이 상장사에 편입될 것으로 예상된다. ③ 고배당 구리 투자처의 희소성. 리스크 경고: 지속적인 제련 수수료 하락, 구리 가격 하락, 지정학적 위험.
궈신증권은 연구보고서에서 CNMC Mining에 대해 다음과 같이 논평했다. 핵심 광산: 2024년 CNMC Africa Mining은 약 6.82만 톤의 양극동을 생산하여 전년 대비 약 11% 감소했다. CNMC Luanshya는 약 4.44만 톤의 전기동(전년 대비 약 2% 증가)과 4,159톤의 양극동(전년 대비 약 47% 감소)을 생산했다. Kambove Mining은 약 3.44만 톤의 전기동을 생산하여 전년 대비 약 4% 증가했다. 높은 배당성향: 회사는 주당 4.2893센트의 배당금을 지급할 계획이며, 총 배당금액은 약 1억 6,700만 달러로, 이는 2024년 회사 주주 귀속 순이익의 42%에 해당한다. 회사는 2020년 이후 4년 연속 40% 이상의 배당성향을 유지하고 있으며, 배당성향과 배당수익률 모두 업계 선두 수준이다. 회사의 자체 광산은 중장기적으로 연간 구리 생산량을 약 30만 톤 수준으로 점진적으로 확대할 것으로 기대된다. 리스크 경고: 광물 제품 판매 가격의 기대치 미달 위험, 회사 프로젝트 건설 진척 기대치 미달 위험, 해외 국가의 광물자원 관련 정책 변동 위험.
