지속적인 재고 소진이 지지력을 강화하고, 알루미늄 가격의 상승 추세가 이어지고 있습니다 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

SMM 알루미늄 조간 회의 요약 (6월 16일)

선물 시장: 전 거래일 야간 거래에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2507 계약은 20,375위안/톤으로 개장해 고가 20,475위안/톤, 저가 20,355위안/톤, 종가 20,465위안/톤으로 전일 정산가 대비 25위안/톤(0.12%) 상승했습니다. LME 알루미늄은 전 거래일 2,517달러/톤에 개장해 고가 2,527달러/톤, 저가 2,471달러/톤, 종가 2,503달러/톤으로 16.5달러/톤(0.65%) 하락했습니다.

거시경제: (1) 미시간대학교가 금요일 발표한 6월 소비자심리지수 예비치는 60.5로 전월 대비 16% 상승하며 예상치 54를 상회했습니다. 이는 작년 12월 이후 첫 반등입니다. (강세 ★) (2) 중국 인민은행의 잠정 통계에 따르면, 1~5월 중국의 증분 사회융자 규모는 18.63조 위안으로 1~4월의 16.3429조 위안에서 증가했습니다. 1~5월 신규 위안화 대출은 10.68조 위안으로 1~4월의 10.0597조 위안에서 증가했습니다. 5월 말 광의통화(M2) 잔액은 325.78조 위안으로 전년 동기 대비 7.9% 증가했으며, 협의통화(M1) 잔액은 108.91조 위안으로 2.3% 증가했습니다. 유통 중 현금(M0) 잔액은 13.13조 위안으로 12.1% 증가했습니다. 1~5월 순 현금 공급은 3,064억 위안입니다. (강세 ★)

펀더멘탈: (1) 지난주 알루미늄 가공 하류 부문은 짙은 비수기 분위기를 유지하며 주간 가동률이 전주 대비 0.5%p 하락한 60.4%를 기록했습니다. (약세 ★) (2) SMM 통계에 따르면 6월 16일 기준 주요 국내 소비지의 원자재 알루미늄 잉곳 재고는 458,000톤으로 지난 목요일 대비 2,000톤, 지난 월요일 대비 19,000톤 감소했습니다. (강세 ★)

전해 알루미늄 시장: 금요일 밤 SHFE 알루미늄 근월물 계약은 롱 포지션 구축 속에 20,800위안/톤 위로 급등했습니다. 오전 거래에서는 중심가가 다시 상승해 20,900위안/톤을 돌파했으며, 6월물과 7월물 계약 간 가격 스프레드는 b430위안/톤까지 확대되었습니다. 중국 동부 시장의 오전 시세는 SMM 평균가 대비 20~30위안/톤 프리미엄을 중심으로 형성되었습니다. 최근월물과 익월물 계약 간 가격 스프레드가 더욱 확대되면서 시장은 고가에 거래가 없는 상태에 진입했으며, SMM 평균가 대비 광범위한 할인과 부진한 매수 관심이 나타났다. 금요일 SMM A00 알루미늄은 20,730위안/톤으로 보고되었으며, 전 거래일 대비 80위안 상승했고, 6월물 계약 대비 210위안 할인, 7월물 계약 대비 270위안 프리미엄이었다. 중국 중부 시장에서 공급업체들은 오전 장 초반 동부 중국의 가격 유지 전략을 따랐으며, 시장 호가는 SMM 평균가 대비 10위안 프리미엄에서 보합 수준이었다. 그러나 절대 가격이 높은 수준을 유지하면서 하류 구매 관심은 거의 없었고 시장 거래는 얼어붙었다. 이후 프리미엄은 붕괴되어 SMM 평균가 대비 호가가 20~30위안 할인으로 하락했다. SMM은 중국 중부 A00 알루미늄의 SHFE 알루미늄 2506 계약 대비 가격을 20,640위안/톤으로 기록했으며, 이는 전 거래일 대비 50위안 상승한 것이다. 허난-상하이 가격차는 -90위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안 하락했고, 2506 계약 대비 300위안 할인되었다.

2차 알루미늄 원자재: 지난 금요일 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 80위안 상승했다. SMM A00 알루미늄 현물은 20,730위안/톤으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격도 이에 연동되었으나 상승폭은 달랐다. 6월 비수기가 중반을 넘어서면서 하류 스크랩 이용 기업들의 주문 발주가 부진하며, 구매는 주로 즉시 수요에 의해 이루어지고 있다. 지난 금요일 베일드 UBC 알루미늄 스크랩 집중 호가는 15,300~15,800위안/톤(세금 제외)이었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩은 15,900~17,400위안/톤(세금 제외)에 호가되었다. 지역별로는 상하이, 장쑤, 산둥 등 지역이 알루미늄 가격에 밀접하게 연동되어 50~100위안 수준의 가격 조정이 있었다. 반면 장시, 후베이, 허난 등 지역은 알루미늄 가격 움직임에 뒤처졌으며, 이틀 연속 상승한 후 금요일에는 호가가 보합세를 보여 상승 여력의 병목 현상을 나타냈다. 제품별로 보면, 베일드 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 금요일에 이전 이틀간 소폭 상승한 후 150위안 상승하여 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격차를 좁혔다. 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전 거래일 대비 변동 없이 유지되었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 계속 등락을 거듭할 것으로 예상됩니다. 알루미늄 텐스 스크랩의 공급 부족 상황은 바뀌지 않을 전망이며, 견조한 가격 지지력을 제공할 것입니다. 가공 알루미늄 합금 스크랩은 원자재 알루미늄과 함께 박스권 등락을 지속하겠지만, 원자재 알루미늄의 고점 조정 위험과 비수기 수요 약세로 인해 상승 여력이 억눌릴 수 있습니다. 하류 2차 알루미늄 기업의 가동률은 낮은 수준에 머물 것으로 보이며, 비용과 주문 사이에서 지속적인 고민이 이어질 것입니다. 또한 주조 알루미늄 합금 선물 상장 이후 차익거래 활동이 일시적으로 시장 활성화를 촉진해 핵심 원자재인 알루미늄 스크랩의 가격 민감도를 높일 가능성이 있습니다. 단기 변동성 위험에 유의해야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 가장 거래가 활발한 주조 알루미늄 합금 2511 선물 계약은 지난 금요일 19,455위안/톤에 개장해 고가 19,520위안/톤, 저가 19,330위안/톤을 기록한 후 19,430위안/톤으로 마감하며 전일 대비 30위안/톤, 0.15% 하락했습니다. 거래량은 11,290랏, 미결제약정은 9,162랏(-1,700랏)이었습니다. 현물 시장에서 SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 80위안/톤 상승한 20,730위안/톤을 기록했으며, 국내 SMM ADC12 가격은 50위안/톤 올라 19,900~20,200위안/톤 범위를 나타냈습니다. 지난 금요일 시장 호가는 다소 엇갈렸는데, 일부 기업은 비용 상승 압력으로 100위안/톤을 적극 인상한 반면, 다른 기업은 주문 부족으로 인상에 큰 저항을 받았습니다. 전통적인 비수기 특성이 두드러지며, 수요 측의 지속적인 약세가 ADC12 가격의 상승 여력을 제약하고 있습니다. 하지만 비용 측면의 원자재 가격 급등이 지지력을 제공하여 ADC12 가격은 단기적으로 박스권 등락을 지속할 것으로 예상됩니다. 수입 시장에서 수입 ADC12의 CIF 호가는 2,410~2,450달러/톤을 유지했으며, 수입 현물 가격은 100위안/톤 오른 약 19,200위안/톤으로, 즉시 수입 손실은 500~600위안/톤으로 축소되었습니다. 태국 현지 ADC12의 세금 제외 호가는 81~82태국 바트/kg으로 안정적이었습니다.

요약: 거시 측면에서는 무역 긴장이 완화되면서 미국 소비자 신뢰지수가 6개월 만에 처음으로 개선되었고, 급등하는 근원 인플레이션에 대한 비관도 현저히 감소했습니다. 중국에서는 5월 제조업 PMI 반등과 수출 지표 개선이 수요를 뒷받침하면서 국내 경제가 여전히 견조함을 보여주고 있습니다. 기초여건 측면에서 국내 1차 알루미늄 가동 능력은 안정적으로 유지되었으며, 주조 잉곳 물량 감소가 국내 알루미늄 잉곳 재고의 지속적인 감소에 기여했습니다. 비용 측면에서는 알루미나 및 보조 재료 가격 약세 전망으로 1차 알루미늄의 비용 지지가 약화될 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 국내 계절적 비수기와 무역 불확실성의 이중 압력이 존재하며, 단기적으로 알루미늄 가공 기업의 가동률이 압박을 받을 것입니다. 전반적으로 현재 낮은 재고와 높은 액상 알루미늄 비중 전망이 알루미늄 가격을 강력히 지지하고 있으나, 수요 측면의 비수기 압력으로 상승 여력이 제한됩니다. 주요 소비 지역의 현물 알루미늄은 곧 수급 약세 국면에 진입할 수 있으며, 단기적으로 알루미늄 가격은 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다.

[제공된 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객께서는 신중하게 결정을 내리셔야 하며, 이를 독립적 판단의 대체 수단으로 의존해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]