지난해 10월 이후 코크스 석탄은 매우 매끄러운 단방향 하락 추세를 겪고 있습니다. 작년 10월 고점 대비 코크스 석탄 선물 가격은 52.4% 하락했으며, 올해 초 이후 36% 하락했습니다.
"코크스 석탄 선물 가격 급락의 주된 이유는 수급 불균형입니다. 올해 1~4월 원탄 생산량은 전년 동기 대비 6.6% 증가한 반면, 화력 발전량은 4.1% 감소하여 연료탄의 현저한 공급 과잉을 보여주고 있습니다. 코크스 석탄 생산량은 6.1% 증가했지만 국내 철강 수요는 여전히 약세입니다. 부동산 부문의 신규 주택 착공은 24.1% 감소했고, 철도 투자는 1.6% 증가에 그쳤습니다. 상류 부문 재고가 계속 누적되면서 재고 부담이 컸습니다."라고 Zhonghui Futures의 철강 시장 책임자인 Chen Weichang은 밝혔습니다.
선물일보 기자들은 인터뷰를 통해 제강 공장의 3차례 가격 인하 이후 코크스 공장의 수익이 지속적으로 감소해 코크스 생산이 줄었다고 전했습니다. 재고 측면에서는 항만과 제강 공장의 코크스 재고는 감소했지만, 독립 코크스 기업의 재고는 여전히 높은 수준입니다. 코크스 석탄 선물 가격이 일부 탄광의 생산 원가 아래로 하락한 이후 생산량이 감소했습니다. 523개 표본 광산의 정선탄 주간 생산량은 최고 81만 7천 톤에서 74만 1천 톤으로 감소했으나, 광산 재고는 여전히 사상 최고치인 486만 톤에 달했습니다.
지속적인 가격 하락 이후 석탄 수급 상황이 변했을까요? 이에 대해 동해선물(Donghai Futures)의 철강 수석 연구원인 Liu Huifeng은 현재 코크스 석탄 시장의 수급 구도에 큰 변화가 없다고 봅니다. 2025년 1~4월 원탄 생산량은 전년 동기 대비 6.6% 증가했고, 코크스 정선탄 생산량은 6.12% 증가한 반면, 선철 생산량은 0.8% 증가에 그쳤습니다. 시장의 비교적 비관적인 수요 전망 속에서 코크스 석탄의 재고 부담이 지속적으로 상류로 전가되고 있습니다. 지난 주말 기준 전국 523개 탄광의 코크스 석탄 재고는 486만 400톤으로 반등하여 최근 5년 동기 대비 높은 수준을 기록했으며, 9주 연속 증가세를 보였습니다.
"현재 일일 선철 생산량은 241만 톤 이상을 유지하고 있으며, 제강 공장의 원자재 수요는 적정합니다. 그러나 그들은 구매 속도를 통제하며 저재고 전략을 유지하고 있습니다. 현재 석탄과 코크스의 전반적인 수급은 여전히 느슨하며, 상류 판매 부담이 큽니다."라고 Chen Weichang은 말했습니다.
주목할 점은 최근 코크스 석탄 가격이 일부 고비용 탄광의 생산 원가선 아래로 하락하면서 일부 탄광이 생산 감축에 돌입했다는 사실입니다. 지난 주말 기준 전국 523개 탄광의 코크스 정선탄 일일 생산량은 74만 600톤으로 전년 동기 대비 7만 6,300톤 감소했습니다. 한편, 수입탄 가격 역전 현상의 영향으로 1~4월 코크스 석탄 수입량은 전년 동기 대비 124만 톤 감소했습니다.
"탄광의 생산 감축만으로는 현재 코크스 석탄 시장의 수급 불균형을 뒤집기에 충분하지 않습니다."라고 Liu Huifeng은 말했습니다.
Chen Weichang에 따르면, 더욱 강화된 안전 감독과 환경 보호 정책의 영향으로 주요 생산지의 코크스 석탄 생산량이 최근 지속적으로 감소하고 있으며 현재는 작년 동기보다 낮은 수준입니다. 그러나 아직까지 광범위한 생산 제한이나 감산 정책이 시행되지 않아 생산 감소의 지속 가능성을 좀 더 지켜봐야 합니다. 코크스에 대한 4차 가격 인하 기대가 있으며, 현물 시장의 구매는 비교적 신중한 편입니다.
향후 전망에 대해 Chen Weichang은 최근 코크스 석탄 가격이 반등세를 보였다고 말합니다. 인도 요인 측면에서 현재 보증금 원가는 톤당 약 830위안입니다. 독립 코크스 기업과 코크스 탄광의 재고를 빠르게 줄이기 어려운 상황에서 석탄과 코크스의 상대적으로 느슨한 수급 상태가 바뀌기는 어려울 것입니다. 선물 가격의 반등은 제한적일 것으로 예상되며, 중기적으로는 추가 가격 하락 위험에 여전히 경계가 필요합니다.
"가장 거래가 많은 코크스 석탄 선물 계약 가격이 톤당 약 700위안까지 하락한 후 단계적인 반등을 보였습니다. 이는 주로 당시 선물 시장이 큰 폭의 할인 상태에서 거래되었기 때문입니다. 단기적으로는 중동 분쟁 격화로 원유 가격이 급등했습니다. 역사적으로 원유와 석탄 가격은 비교적 양호한 정(+)의 상관관계를 보여왔습니다. 따라서 최근의 단계적 반등은 이어질 수 있지만, 수급 불균형 구도는 바뀌지 않았으므로 반등이 언제든지 끝날 수 있습니다."라고 Liu Huifeng은 말했습니다.