중국 아연/납 시장 주간 업데이트 - 2025/6/13

이번 주 SMM 수입 아연 정광 지수는 건조톤당 53달러로, 전주 대비 5.26% 상승했습니다.

이번 주 SMM 수입 연 정광 평균 현물 TC는 건조톤당 -45달러입니다.

현물 시장 및 입찰 동향

• 최근 뉴센추리, 두갈드리버, 블랙마운틴(BMM) 등 여러 입찰이 진행되었으며, 각각 약 1만 톤의 아연 정광 규모입니다. 세 건 모두 금요일에 마감되었으며, 결과는 다음 주에 발표될 예정입니다. 뉴센추리의 선적은 8월로, BMM은 3분기 말로 예정되어 있습니다.

• 비샤 정광은 3분기 인도분으로 건조톤당 50달러 초반대에 거래된 것으로 알려졌으며, 팡청과 롄윈강 항구로 각각 약 1만 톤 규모가 공급될 예정입니다.

• 호주 Zhongjin Lingnan Nonfemet의 브로큰힐 광산(Perilya 경유)에서 생산된 아연 정광은 비슷한 TC 수준인 건조톤당 약 50달러+에 판매되었으며, 역시 1만 톤 규모입니다.

• 남미산 3분기 인도분 아연 정광 일부는 컨테이너 기준 건조톤당 약 70달러에 오퍼된 것으로 전해졌습니다.

• 오제르노예산 아연 정광은 중국 만저우리와 진저우 항구에서 여전히 이용 가능하며, 아연 품위는 약 41~42%, 연은 약 4~5%입니다. 물량은 1~2만 톤으로 추정됩니다.

• 수입 연 정광 현물 TC가 급등락하며 극단적인 호가가 나타나고 있습니다. 이번 주 시장에서는 글렌코어가 건조톤당 -100달러 수준의 조건을 제시했으며, 심지어 -130달러를 목표로 한다는 이야기가 나왔습니다.

글로벌 광산 및 제련소 인사이트

• 4월 안타미나에서 발생한 중대 사고 이후, 광산은 신속하게 복구되어 비교적 짧은 기간 내 정상 가동을 재개할 준비를 마쳤습니다. 그러나 일련의 사후 조사와 관련 행정 절차가 광산의 2분기 생산량에 다소 부정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 게다가, 2026년 생산 전략에서 구리 생산을 우선시함에 따라, 2025년 4분기에는 아연 정광 생산량이 더욱 크게 감소할 전망입니다. 안타미나의 공식 2025년 생산 가이던스는 여전히 아연 정광 기준 약 44만 톤이지만, 실제 생산량은 이 목표치에 미치지 못할 수 있습니다. SMM에 따르면, 비교적 낙관적인 시나리오에서도 연간 선적량은 아연 정광 기준 약 40만 톤에 그칠 것으로 보입니다. 또한, 2026년부터 2029년까지 안타미나는 구리 정광 생산으로 거의 완전히 전환할 것으로 예상되며, 연간 아연 정광 생산량은 2만 5천 톤 아래로 떨어질 수 있습니다.

• 확인되지 않은 시장 소문에 따르면, 레드독과 중국 난팡 제련소 간의 6만 톤 장기 계약에서 제안된 수입 관세 비용 분담 방식은 중국 구매자가 수입 관세의 10%를 부담하고, 나머지 90%는 테크가 부담하는 것으로 알려졌습니다. 이 구조가 사실이라면, 높은 관세 속에서 중국 오프테이크를 유지하기 위한 테크의 상당한 양보를 의미할 것입니다. 그러나 이 조건들은 공식적으로 확인된 바 없습니다.

• 최근 시장에서는 호주 센추리 광산의 시반예-스틸워터 광미 재처리 작업이 2026년 6월경 생산을 중단하고 채굴장을 폐쇄할 것이라고 전망합니다. 2019년 기술 보고서에 따르면, 신규 자원 추가나 처리 능력 확장이 없다는 가정 하에 이 작업의 잔여 광산 수명은 2026년 중반까지로 추정되었습니다. 그러나 이 전망은 당시 알려진 광미량과 처리량을 기반으로 한 기술적 추정치일 뿐, 해당 시점까지 운영을 중단하겠다는 공식적이거나 구속력 있는 결정을 의미하지는 않습니다. 2024년 12월 31일 기준, 시반예-스틸워터의 최신 광물자원 및 광물매장량 보고서에 따르면 해당 부지의 광미 저장 시설 지상 확인 매장량은 1,870만 톤으로 남아 있습니다. 한편, 2024년 프로젝트의 원광 처리량은 약 680만 톤으로, 현재의 처리 속도라면 앞으로도 수년간 생산이 가능함을 시사합니다. 1987년에 발견된 실버 킹 광상과 같은 인근의 다른 광상들은 여전히 탐사 단계에 있어 아직 광산 계획에 편입되지 않았습니다. 따라서 2026년 중반이라는 추정치는 여전히 관련 있는 기술적 지표로 남아 있지만, 실제 운영 기간은 지속적인 자원 평가, 시장 상황, 주변 위성 광상의 잠재적 개발 여부에 따라 달라질 것입니다.

주간 SMM 재고 데이터

• 이번 주 기준, 중국 주요 항만의 아연 정광 총 재고량은 33만 5천 톤으로, 전주 대비 1만 500톤감소했습니다. 이 소폭 감소는 꾸준한 하역 활동을 반영합니다. 한편, 6월 12일 기준 국내 주요 7개 지역의 아연 잉곳 사회적 재고는 총 7만 7,100톤으로, 주간 재고 소진량은 약 4,600톤, 전주 대비 2,200톤 감소했습니다. 이번 재고 감소는 주로 이번 주 동안 하락세를 보인 낮은 아연 가격을 활용한 하류 업체들의 재고 보충 활동에 기인했습니다.

• 중국 주요 항구의 납 정광 총 재고는 이번 주 7,000톤으로, 전주 대비 3,000톤 감소하여 국내 납 정광 시장의 타이트한 상황이 여전히 해소되지 않았음을 나타냅니다. 낮은 입고량과 제련소의 지속적인 구매 압박으로 인해 정광 공급 부족이 지속되고 있습니다. 6월 12일 기준, 7개 조사 지역의 정제 납 잉곳 사회적 재고는 5만 4,700톤으로 증가했으며, 한 주 동안 1,300톤 증가하여 전주 기록 대비 800톤 상승했습니다. 이번 재고 증가는 주로 강세를 보이는 납 가격 속에서 1차 납 제련소들의 견조한 생산량과 활발한 판매에 기인합니다. 또한, SHFE 2506 계약의 인도일이 다가옴에 따라 일부 보유자들이 납 잉곳을 등록 창고로 이동시켜 사회적 재고 축적에 기여했습니다. 그러나 전반적인 증가폭은 상대적으로 미미한 수준이었습니다.

작성자: 허웨안, SMM 영국 아연·납 분석가

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