다음 주 주요 거시경제 데이터로는 중국 5월 소비재 소매판매 총액 전년 동월 대비, 규모 이상 공업 부가가치 전년 동월 대비, 미국 5월 소매판매 전월 대비 등이 발표됩니다. 또한 미국 연준은 다음 주 6월 금리 결정을 내립니다. 특히 미국의 '상호 관세'와 로스앤젤레스 사건의 영향 속에서 트럼프 미국 대통령이 파월 연준 의장을 다시 강하게 비판하며 추가 금리 인하를 촉구했습니다.
LME 연의 경우, LME 연 재고 감소폭이 전주 대비 더욱 확대되어 주간 16,300톤 감소해 총 재고가 264,900톤에 이르렀습니다. 한편 LME 연 현물-3개월물 콘탱고는 -$27.67/톤(6월 12일 기준)으로 확대되었습니다. 재고와 프리미엄 추세의 괴리는 펀더멘털이 개선되기 어려움을 시사합니다. 또한 두드러진 해외 지정학적 갈등이 경제에 대한 시장의 우려 속에 연 가격을 계속 압박하고 있습니다. LME 연은 박스권 흐름을 유지하며 $1,970~2,010/톤 범위에서 거래될 전망입니다.
국내 SHFE 연의 경우, SHFE 연 2506 계약이 다음 주 인수도를 앞두고 있습니다. 인수도 전 창고 이전으로 인한 가시적인 재고 증가 기대감이 여전히 존재합니다. 한편 재생연 기업들이 큰 폭으로 감산 또는 가동을 중단했고, 1차 연 기업들은 정기보수에 들어갔습니다. 공급 축소가 연 가격을 지지하며 견조하게 유지시켰습니다. 그러나 주목할 점은 연 가격 상승 후 재생연의 손실이 회복되기 시작했다는 것입니다. 연축전지 시장 비수기가 지속되어 연 가격 상승 여력을 제한할 수 있습니다. 가장 활발한 SHFE 연 선물 최근월물은 다음 주 16,800~17,100위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.
현물 가격 전망: 16,650~16,900위안/톤. 공급 측면에서는 1차 연 제련소의 정기보수 활동이 증가했으며, 다수가 인수도 브랜드입니다. 다음 주 SHFE 연 근월물 인수도와 맞물려 연 현물 가용 공급량이 감소할 수 있습니다. 현물 납은 소폭의 프리미엄 호가를 유지할 것으로 예상됩니다. 재생 납의 경우, 납 가격이 반등함에 따라 재생 납의 손실이 부분적으로 회복되었으며, 일부 기업들은 생산 재개 의향을 보이고 있습니다. 생산이 순조롭게 재개되면, 재생 정제 납의 프리미엄 거래가 콘탱고로 전환될 수 있습니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
