미디어 조사에 따르면, 전망의 불확실성으로 인해 일본은행(BOJ)은 올해 추가 금리 인상을 보류할 예정이다. 현재 대부분의 경제학자들은 BOJ의 다음 금리 인상이 2026년 초로 연기될 것으로 예상하고 있다.
조사에 응한 대다수 경제학자들은 또한 BOJ가 다음 회계연도부터 국채 매입 축소 속도를 늦출 것이라고 밝혔다. 게다가 응답자의 4분의 3은 일본 정부가 초장기 국채 발행을 줄일 것으로 전망했다.
이번 결과는 도널드 트럼프 미국 대통령의 변덕스러운 관세 정책이 경제 전망을 위협하고, 투자자들이 일본의 공공 재정에 대해 점점 더 우려하는 가운데, 일본 정책 입안자들의 경제 전망에 대한 우려를 부분적으로 반영한다.
신킨중앙금고 연구소의 쓰노다 타쿠미 선임 이코노미스트는 “미국과 다른 국가 간의 무역 협상이 진전된다면 세계 경제 활동이 반등할 수 있다. 이전 전망과 비교해 정책 금리 인상 시기가 현재 더 연기될 가능성이 높다. 현재 BOJ가 2026년 1분기에 다시 금리를 인상할 것으로 예상된다”고 지적했다.
금리 인상 일정 연기
작년 3월, BOJ는 10년간 지속된 대규모 경기 부양 프로그램에서 벗어나 작년 7월과 올해 1월에 단기 금리를 각각 0.25%와 0.50%로 인상했다. 현재 BOJ는 통화 정책 긴축 단계에 있다.
그러나 4월의 예상 외로 높은 인플레이션율은 BOJ의 초완화적 통화 정책 탈피 경로에 불확실성을 더했다. 국내 인플레이션의 고착성과 미국 관세의 글로벌 수요 영향 속에서, BOJ는 ‘성장 보호’와 ‘인플레이션 억제’ 사이에서 어려운 균형을 맞춰야 하는 상황이다.
위 설문조사의 구체적인 데이터를 보면, 설문에 응한 분석가 60명 중 누구도 BOJ가 6월 16~17일 정책 회의에서 금리를 인상할 것으로 예상하지 않았다.
조사에 응한 58명의 경제학자 중 30명(52%)은 연말까지 금리가 0.50%로 유지될 것으로 예상한 반면, 5월 조사에서는 응답자의 52%가 2025년 말까지 금리가 0.75%로 인상될 것으로 예상했다.
최신 조사는 또한 응답자의 4분의 3 이상(51명 중 40명)이 현재 적어도 내년 3월 말까지 25bp 금리 인상이 한 차례 있을 것으로 예상하고 있음을 나타낸다.
최근 BOJ의 우에다 가즈오 총재는 기조적 인플레이션이 2% 목표에 근접하면 BOJ가 계속 금리를 인상할 준비가 되어 있다고 강조했다.
국채 매입 축소 속도 둔화
BOJ는 지난해 경제를 수십 년간의 대규모 부양에서 벗어나게 하기 위해 대규모 국채 매입을 줄이기 시작했다. 그러나 설문조사에 따르면 응답자 31명 중 17명이 일본은행(BOJ)이 내년 4월 이후 국채 매입 축소 속도를 늦출 것이라고 답했다.
현재 BOJ는 분기당 약 4,000억 엔씩 국채 매입을 줄이고 있으며, 이들 응답자는 분기별 축소 규모가 2,000억 엔에서 3,700억 엔 사이가 될 것으로 예상했다.
또한 경제학자 28명 중 21명(약 4분의 3)이 정부가 초장기 국채 발행을 줄일 것이라고 답했으며, 나머지 경제학자들은 발행 규모가 변하지 않을 것이라고 생각했다.
생명보험사 등 전통적 매수자들의 수요 감소와 꾸준히 증가하는 부채 수준에 대한 우려로 인해, 초장기 일본 국채(JGB) 수익률은 지난달 사상 최고치로 상승했다.
최근 보도에 따르면 일본 정부는 저금리로 발행된 초장기 국채 일부를 환매하는 방안을 고려 중이며, 정부가 초장기 국채 발행 규모를 더욱 축소할 것으로 예상된다.