지난 금요일 동부 시간으로, 미국 노동통계국이 발표한 최신 비농업 고용 보고서가 월스트리트에 안도감을 주었다.
보고서에 따르면, 5월 미국의 계절 조정 비농업 고용은 139,000명으로, 2월 이후 최저치였지만 시장 예상치 130,000명보다는 높았다. 한편, 미국 실업률은 3개월 연속 4.2%를 유지해 노동 시장이 크게 둔화되기 시작했다는 우려를 완화시켰다.
그러나 미국 경제학자들은 트럼프의 관세가 미국 고용에 미치는 영향이 7월이나 8월이 되어서야 실제로 나타날 수 있다고 경고했다. 따라서 월스트리트와 미국 연준이 경계심을 늦추기에는 너무 이르다.
지금 긴장을 푸는 것은 너무 이르다.
지난 목요일 동부 시간으로, RSM의 수석 이코노미스트 조 브루수엘라스는 보고서에서 "우리는 (5월 비농업) 고용 보고서가 무역 정책의 부정적 영향을 반영하기에는 너무 이르다고 생각합니다.이 영향은 7월과 8월 고용 보고서에서야 완전히 반영될 것입니다."
트럼프 미국 대통령은 일찍이 "해방의 날"(4월 2일)에 글로벌 관세 정책을 발표했지만, 트럼프의 무역 정책의 잦은 변화와 경제 전달의 지연으로 인해 관세가 미국 경제와 일자리 시장에 미치는 광범위한 영향은 한여름이 되어서야 완전히 체감될 수 있습니다.
조 브루수엘라스는 또한 현재 미국 일자리 시장이 이미 전반적인 냉각 추세를 보이고 있으며, 이는 관세의 영향을 초기에 반영하고 있다고 밝혔습니다.
미국 사업주들은 관망하는 태도를 취하고 있을 수 있습니다.
사실 "회복탄력성"은 한때 COVID-19 팬데믹 기간 동안 미국 경제의 핵심 단어였습니다. 이 특성은 현재의 무역 갈등 국면에서도 적용됩니다.
COVID-19 시기와 유사하게, 현재 미국 경제는 낮은 해고율과 안정적인 기업 활동을 유지하는 추세를 보입니다. 그러나 관세 시행과 함께, 5월 경제 데이터는 이미 미국 고용과 제조업 생산량 데이터의 둔화 조짐을 보이기 시작했습니다.
월스트리트 분석가들은 미국 노동 시장이 붕괴하지 않을 것으로 예상하지만,노동 시장은 점점 더 "머뭇거림"과 "정체" 상태를 보일 수 있습니다—사업주들이 이 불확실성의 시기에 최선의 전략이 관망이라는 것을 점점 더 깨닫고 있기 때문입니다. 즉,대규모 해고도, 고용 확대도 하지 않는 것입니다.
이러한 추세는 비농업 고용 지표에서도 뚜렷하게 나타났습니다. 실업률이 급등하지는 않았지만, 비농업 고용 증가세는 매월 둔화되었습니다.
이는 미국 경제에 결코 좋은 소식이 아닙니다. 노동 시장이 붕괴되지는 않겠지만, 기업들의 장기적인 채용 동결 또한 경제에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
“우리는 변곡점에 가까워지고 있으며, 스태그플레이션 우려가 더 넓은 시장 차원으로 스며들 수 있습니다.” 노스라이트 자산운용의 최고투자책임자 크리스 자카렐리는 이렇게 말했습니다. “생산성 하락과 경제 성장 둔화, 그리고 동시에 인플레이션 상승(또는 고착화) 조짐이 나타나고 있습니다.”