현지시간 목요일, 유럽중앙은행(ECB)은 인플레이션 목표 달성과 트럼프의 관세 정책이 경제에 반복적인 타격을 가한 가운데 예상대로 금리를 0.25%포인트 인하했다. 이로써 1년 내 여덟 번째 금리 인하를 단행했다.
구체적으로 ECB는 예금금리를 0.25%포인트 인하한 2.0%로, 기준금리와 한계대출금리는 각각 2.4%와 2.65%에서 2.15%와 2.4%로 낮추었다. 이는 2023년 초 이후 최저 수준이다.
금리 결정 발표 후 유로화는 달러 대비 단기 급등 후 반락했다. 독일 10년 만기 국채 수익률은 약 5bp 하락한 2.48%를 기록했으며, 유럽 주식 시장은 큰 변동을 보이지 않았다.
ECB는 성명을 통해 '현재 인플레이션은 정책위원회의 목표치인 2%에 근접해 있다. 무역 정책을 둘러싼 불확실성이 기업 투자와 수출을 위축시킬 것으로 예상되지만, 국방 및 인프라에 대한 정부 투자 증가는 중기 경제 성장을 점차 뒷받침할 것'이라고 밝혔다.
트럼프 미국 대통령의 관세 정책은 세계 성장에 그림자를 드리우며 유로화 환율을 상승시키고 에너지 비용을 낮추고 있다. 이는 인플레이션 하락을 가속화하고 있지만, 유럽이 보복 관세와 지출 증가로 대응할 가능성에 대한 우려도 나오며 상황을 더욱 복잡하게 만들 수 있다.
인플레이션 측면에서 ECB는 올해 인플레이션이 2.0%에 머물고 내년에는 1.6%로 낮아질 것으로 예상하며, 이는 3월 전망치보다 낮은 수준이다. 그러나 유로존 인플레이션이 과거보다 더 큰 불확실성에 직면해 있다고 덧붙였다.
또한 ECB는 2026년 경제 성장 전망을 하향 조정해, 유로존 20개국의 내년 GDP 성장률을 1.1%로 전망했다. 이는 3개월 전 1.2%에서 낮아진 수치다. 그럼에도 올해 1분기 경제 성장이 예상보다 강했기 때문에 2025년 GDP 성장률은 0.9%로 유지했다.
크리스틴 라가르드 ECB 총재는 경제 성장 위험이 여전히 하방으로 기울어 있다고 말했지만, 강력한 노동 시장, 실질 소득 증가, 개선된 금융 여건 등이 소비자와 기업이 글로벌 환경의 혼란을 견디는 데 도움이 되고 있다고 지적했다.
라가르드는 에너지 비용 하락과 최근 유로화 강세에도 불구하고 2027년까지 인플레이션이 목표 수준 근처로 돌아올 것으로 예상된다고 밝혔다.
무역 협상 전망
지정학적 긴장이 고조되는 가운데, 유로존 기업과 정책 입안자들은 점점 더 큰 불확실성에 직면하고 있다. 트럼프의 관세 정책은 주요 우려 사항으로, 특정 산업에 대한 관세가 유럽에 심각한 타격을 줄 수 있다.
현재 EU의 대미 수출 대부분은 10% 관세를 적용받고 있지만, 무역 협상이 결렬될 경우 7월에는 이 비율이 50%까지 오를 수 있다. 메르츠 독일 총리는 목요일 늦게 백악관에서 트럼프와 회동할 예정이며, 무역이 양측의 주요 논의 주제 중 하나다.
ECB 관계자들은 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 아직 명확하지 않으며 EU의 보복 여부와 방식에 따라 달라질 수 있다고 밝혔다. EU의 보복 조치는 현재 보류 상태이지만, EU 지도자들은 필요시 시행할 준비가 되어 있다고 시사했다. 또한 유럽 국가들의 국방비 증액 계획이 경제에 어떤 영향을 미칠지에 대한 의문도 있다.
이번 회의에서 ECB는 특정 금리 경로를 사전에 약속하지 않았다. 슈로더스 인베스트먼트의 이렌 라우로 이코노미스트는 'ECB가 오늘 예상대로 0.25%포인트 금리 인하를 단행했지만, 다음 달 추가 조치는 없을 것으로 예상한다'고 말했다. 그녀는 현재까지 관세가 경제를 위축시키는 징후가 없었기 때문에 금리 인하 사이클을 일시 중지할 가능성이 높다고 덧붙였다.
그러나 JP모건 자산운용의 나타샤 메이 글로벌 시장 분석가는 '인플레이션 압력이 빠르게 사라지고 성장 역풍이 거세지면서 ECB가 7월에 다시 금리를 인하할 명분이 매우 분명하다'고 말했다.