거시적 측면에서, 트럼프 미국 대통령은 수입 철강, 알루미늄 및 그 파생 제품에 대한 관세를 25%에서 50%로 인상한다고 발표했으며, 이는 2025년 6월 4일 동부 표준시 오전 12시 1분부터 발효된다. 관세 복원 기한인 7월 8일까지 5주밖에 남지 않은 가운데, 트럼프 행정부는 각국에 6월 4일까지 최적의 무역 협상안을 제출할 것을 촉구하는 긴급 서한을 보냈다. 이 조치는 자체적으로 설정한 기한 압박 속에 워싱턴의 불안감을 드러내며 글로벌 시장에 새로운 불확실성을 초래했다. 미 연준의 “베이지북”에 따르면, 지난 보고서 이후 미국 경제 활동이 소폭 둔화되었으며, 기업과 소비자는 정책 불확실성 증가와 가격 압력 상승에 직면해 전반적인 경제 전망이 대체로 비관적이다. 관세 정책은 비용 상승을 주도하는 핵심 요인으로 부각되었으며, 일부 기업들은 마진 조정, 할증료 부과, 전면적인 가격 인상 등의 방식을 통해 향후 3개월 내 가격 인상을 계획하고 있다. 중국의 5월 제조업 PMI는 전월 대비 0.5%포인트 상승해 제조업 경기가 개선되었음을 시사했다. 수출 컨테이너 운임 지수는 반등했고, 항만 화물 처리량은 상대적으로 높은 수준을 유지했다.
펀더멘털 측면에서, 국내 알루미늄 가동 능력은 안정적으로 유지되었으며, 이후 주조 빌릿 물량은 소폭 감소할 전망이다. 비용 측면에서는 기니 광석 사건이 알루미나 가격에 미친 영향이 완화되었고, 알루미늄의 실시간 원가는 전주 동기 대비 약 13위안/mt 하락한 17,190위안/mt를 기록했다. 수요 측면에서는 국내 계절적 비수기와 무역 불확실성이 이중 압력으로 작용해 비수기 분위기를 심화시켰다. 단기적으로 알루미늄 가공 기업의 가동률이 압박을 받을 것으로 보이며, 특히 압출 부문에서는 건자재, 태양광, 자동차 분야의 주문이 모두 부진한 모습을 보였다. 재고 측면에서는 단오절 연휴 동안 소폭의 재고 증가가 있었지만, 연휴 이후 전반적인 국내 운송 중 재고가 낮은 수준을 유지하며 주중 재고가 지속적으로 감소해 50만 mt 수준에 근접하고 있다. SMM 통계에 따르면 6월 5일 기준 국내 주요 소비지의 알루미늄 잉곳 재고는 504,000톤으로 주 초 대비 15,000톤, 전주 목요일 대비 7,000톤 감소하여 6월 초 국내 소비의 지속적인 견조함과 여전히 낮은 국내 알루미늄 잉곳 공급을 부각시켰습니다. SMM은 국내 알루미늄 잉곳 재고가 전반적인 재고 감소 추세를 유지하며 조만간 500,000톤 선을 하회할 가능성이 있다고 전망합니다.
전반적으로 거시 측면에서 미국의 철강·알루미늄 수입 관세 인상 및 시행은 글로벌 알루미늄 무역 유동성을 위축시켰으며, 특히 대미 수출 의존도가 높은 국가들에 단기적으로 지역 공급 과잉 압력을 심화시키고 있습니다. 미국 연준의 베이지북은 현재 미국 경제 활동 둔화와 과도한 인플레이션 압력을 드러냈으며, 정책 불확실성이 시장의 위험 회피 심리를 동시에 강화시켰습니다. 경제 환경의 영향을 받은 기업들이 비용 전가를 선택할 경우 최종 수요를 억제할 수 있습니다. 중국의 5월 제조업 PMI 반등과 수출 지표 개선은 수요를 뒷받침하며 국내 경제의 회복 탄력성이 유지되고 있음을 시사합니다. 펀더멘털 측면에서 국내 1차 알루미늄 가동 능력은 안정적으로 유지되었으며, 향후 주조 잉곳 물량은 소폭 감소할 전망입니다. 국내 알루미늄 잉곳 재고는 당분간 재고 감소 추세를 유지하고 있습니다. 원가 측면에서 기니 광산 사태의 알루미나 가격 영향이 다소 완화되었고, 1차 알루미늄 실시간 원가는 전월 대비 소폭 하락했습니다. 수요 측면에서는 국내 계절적 비수기와 무역 불확실성의 이중 압력이 존재합니다. 단기적으로 알루미늄 가공 기업의 가동률이 압박을 받고 비수기 분위기가 짙어질 것입니다. 건축자재, 태양광, 자동차 등의 신규 수주는 약세 조짐을 보이고 있습니다. 종합하면 현재 낮은 재고와 액체 알루미늄 비중 증가 전망이 알루미늄 가격에 강력한 지지력을 제공하나, 주간 전체적인 거시경제 약세 분위기로 인해 알루미늄 가격은 고점에서 하방 압력에 직면해 있으며, 수요 측 비수기 압력이 상승 여력을 제한하고 있습니다. 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 현물은 조만간 수급 약세 상황에 직면할 수 있습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 침체 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. SMM은 다음 주 SHFE 알루미늄 2507 계약이 톤당 19,500~20,300위안, LME 알루미늄은 톤당 2,400~2,520달러 사이에서 거래될 것으로 전망합니다.
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